爆雷！投資人500萬血本無歸 銀河證券被指多項違規

南京62歲的蔡女士一提起自己500萬元的投資經歷，便痛心疾首。當初，她基于對中國銀河證券（601811.SH）的信任，認購了該公司代銷并托管的一款私募基金產品，如今卻落得血本無歸的境地。

《經濟參考報》記者了解到，在代銷這款私募基金的過程中，銀河證券及其工作人員涉嫌多重違規操作，且已被監管部門采取監管措施，但蔡女士的500萬元投資最終還是打了水漂。

代銷過程涉嫌多重違規操作

“雷根全天候五號是銀河風控、銀河資金監管的。”銀河證券南京江東中路證券營業部工作人員石敏向蔡女士推銷產品時稱，這款基金投資策略穩健，以港股打新為主、中資銀行美元債為輔，新股上市申購后開盤首日即賣出，不涉及長期持股；產品與大盤指數相關性低、抗風險能力強，本質上就是“固收+”產品。

這款名為“雷根添寶全天候五號二期私募證券投資基金”（下稱“雷根五號基金”）的產品，由上海雷根資產管理有限公司（下稱“雷根資產”）管理，銀河證券同時擔任其代銷機構和托管人。2022年7月5日，蔡女士在銀河證券App上支付500萬元，成功認購該基金4405286.34份份額。

然而，蔡女士事后才了解到，銀河證券及其工作人員在代銷過程中涉嫌多項違規：

其一，違規為不合格投資者辦理認購。蔡女士與石敏的微信聊天記錄顯示，蔡女士在購買雷根五號基金之前，起初的合格投資者認定并未通過。2022年6月28日，石敏讓蔡女士重新做風險測評，要求做到中高風險等級，才能購買這款所謂“大單定制的保本保息產品”。最終，在石敏的兩次電話指導下，蔡女士完成了合格投資者認定。

其二，變相承諾保本保收益。2022年7月8日，蔡女士與雷根資產簽署份額回購協議，約定在基金份額確認12個自然月后，20個交易日內，雷根資產將以545萬元的價格受讓蔡女士持有的全部基金份額，資金通過募集賬戶劃轉。石敏向蔡女士坦言：“這款產品是大客戶定制，基金銷售合同中寫保本保收益不合規，所以用份額轉讓協議確保本金和收益安全。”

其三，實際投資與約定策略嚴重不符。產品清算報告顯示，雷根五號基金并未執行“以港股打新為主”的投資策略，而是投向了起復精選一號、起復精選混合七號、起復精選混合九號、雷根創新全天候二號、雷根領先一號五只基金。其中，雷根創新全天候二號和雷根領先一號，最終也投向了上海起復投資有限公司（下稱“起復投資公司”）管理的私募產品，為后續爆雷埋下了隱患。

券商及涉事工作人員均遭監管警示

監管部門對證券公司代銷和托管私募基金產品有著明確且嚴格的規定。《證券公司代銷金融產品管理規定》第八條要求，證券公司需審慎選擇代銷產品，充分了解產品發行依據、投資安排、風險特征等信息，確認產品合法合規、風險可控后方可代銷；第十四條明確禁止以夸大、虛假宣傳等方式誤導客戶。

《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》第三條及第三款第五項分別規定，不得向非合格投資者銷售資產管理計劃，不得以任何方式承諾本金不受損失或承諾最低收益。《證券投資基金托管業務管理辦法》第四條則要求，基金托管人需恪守誠信勤勉義務，為基金份額持有人利益履行監督職責。

但銀河證券及相關工作人員并未遵守上述規定。2023年11月30日，北京證監局發布公告，指出銀河證券在私募基金相關業務中存在三大問題：代銷準入不審慎、托管人履職存在瑕疵、分支機構管理不到位，對其采取出具警示函的行政監管措施，并要求其整改問題、健全制度。

2024年12月12日，江蘇證監局也發布公告，查明石敏在任職期間，推介私募基金時使用不恰當言辭誤導客戶，對其出具警示函并記入證券期貨市場誠信檔案。

銀河證券未履行托管監督職責

作為基金托管人，銀河證券本應對基金管理人的投資行為履行監督職責，但實際情況是，投資人的資金最終被違規挪用。

公開資料顯示，雷根資產成立于2014年，母公司為李海龍、李金龍兄弟控制的雷根集團，境內資產管理規模為20億元-50億元，累計發行127只產品，其中92只已清算（88只提前清算），34只處于運作或清算中。

經查，雷根資產通過發行產品募集資金后，以起復投資公司為通道，通過嵌套投資的方式，將資金用于接盤李海龍兄弟實際控制的雷根集團、上海超辰文化傳播有限公司、上海玉屹實業有限公司持有的新三板公司股票，最終使投資人資金流入李氏兄弟名下。

2022年7月，北京睿智融科控股股份有限公司因所購雷根系基金未按時兌付，對雷根資產提起民事訴訟，揭開了兌付危機的序幕。2023年，雷根資產兌付危機全面爆發。2024年2月，雷根資產因涉嫌集資詐騙被公安機關正式立案；同年9月，警方對包括實控人在內的多位高管采取刑事強制措施。2025年11月26日，李金龍、李海龍涉嫌集資詐騙罪一案在浦東法院開庭審理。

銀河證券承諾和解后反悔

面對500萬元投資款血本無歸的局面，蔡女士以銀河證券在銷售、托管及基金登記服務中存在違法違規行為為由，多次向江蘇證監局舉報投訴。2023年底，銀河證券提出以蔡女士撤回投訴為條件，進行和解賠付。

蔡女士提供的視頻和聊天記錄顯示，銀河證券工作人員周存宇代表公司與她談判，承諾賠付500萬本金的92%，并承擔相關律師費用和仲裁費用。但當蔡女士提出簽署書面和解協議時，遭到周存宇拒絕。微信記錄顯示，周存宇稱“風險處置組討論定的，總體92折”“蓋章協議現在簽不了”“撤不撤訴是您的自由，我們只以撤訴為和解前提”。

無奈之下，蔡女士同意先撤回投訴。2024年1月底，銀河證券南京江東中路營業部工作人員攜帶撤回投訴申請書，讓蔡女士簽字后取走。申請書內容顯示：“經過與銀河證券的協商溝通，雙方達成和解，現向江蘇證監局申請撤銷投訴，并申明無需江蘇證監局給予書面回復。”

但讓蔡女士意想不到的是，她撤回投訴后，銀河證券并未履行賠付承諾。2024年11月，銀河證券工作人員明確告知蔡女士，不再履行此前的和解約定。蔡女士對《經濟參考報》記者說：“現在是500萬投資血本無歸！”

針對銀河證券在代銷、托管雷根資產私募產品過程中的相關行為，《經濟參考報》記者于2025年11月6日向銀河證券發送采訪函，但截至12月8日發稿，尚未收到任何回復。

來源：經濟參考報