上海
財聯社12月11日訊（編輯 瀟湘）美聯儲主席鮑威爾在一定程度上淡化了周三降息決議中的反對票，但會議披露的諸多細節，其實揭示了美聯儲內部目前愈發嚴重的分歧。
美聯儲周三以9票贊成、3票反對的結果通過了降息決定，這是六年來首次有三名官員投下反對票：
芝加哥聯儲主席古爾斯比和堪薩斯城聯儲主席施密德認為沒有理由降息，而美聯儲理事斯蒂芬·米蘭則支持更大幅度的降息——即降息50個基點。
而相比于上述一目了然的“反對票”，周三隱藏于美聯儲貨幣政策聲明文本中的，其實還有更多“沉默的反對票”——鮑威爾推動的25個基點降息不僅遭到了少數今年票委的反對，更多參與了會議討論但今年沒有投票權的地區聯儲主席，可能也明確表示了反對意見……
這種分裂局面可能已經提前預示了美聯儲在2026年的處境——屆時新任主席在美聯儲內部凝聚共識的難度可能要遠超鮑威爾。
“這種情況非常罕見。在我參與美聯儲事務的十余年間從未見過，”今年六月退休的前費城聯儲主席哈克表示。
“沉默的反對票”都出現在哪？
我們先來看點陣圖。在美聯儲隨決議一起公布的利率點陣圖預測中，此次有多達六位美聯儲決策者預期，基準利率應在2025年末維持在3.75%至4%區間——即周三降息前的水平，這本身已暗示他們反對此次降息。
就連哈克也表示，“我本會成為沉默反對者之一，我認為降息是錯誤的?！?/p>
鑒于這六位官員中至少四人(也可能全部)在本次會議上無投票權，部分美聯儲觀察人士已將這一2025年的高利率預測稱為“沉默的反對聲”。
而如果人們繼續深挖，美聯儲周三公布的聲明材料中其實還埋藏著另一條關鍵線索。
除了圍坐在美聯儲會議桌旁的官員，組成各地區聯儲銀行董事會的商界領袖其實也能發表意見——他們會為美聯儲設定的另一短期利率一級信貸利率(Primary Credit Rate)提交建議，該利率在實踐過程中總是與央行的主要基準利率同步升降。歷史上，這一利率建議往往也是該地區聯儲主席個人偏好的體現。
而很值得玩味的是，在本周三，12家地區聯儲中只有4家請求下調該利率，這表明可能有多達8位地區聯儲主席在私下里反對這次降息。
我們來對比下10月會議時的情況，那一次降息中請求下調一級信貸利率的地區聯儲數量，要遠比這一次要多……
整體來看，如同我們此前曾多次介紹過的那樣，目前美聯儲內部維持利率不變的傾向主要集中在各位地區聯儲主席之中。這些官員通常比由白宮任命并經參議院確認的、位于華盛頓的美聯儲理事會成員，更傾向于更高的利率。
可以預見，隨著如此多的美聯儲政策制定者愿意通過他們“沉默”或正式的反對，來明確表示他們將堅持己見，無論美國總統特朗普明年選擇誰來接替鮑威爾——包括該職位目前最熱門的候選人、白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特，在統合FOMC方面都可能面臨挑戰。
“鮑威爾主席在這個職位上已經任職相當長時間，在聯邦公開市場委員會中備受尊重，”法國巴黎銀行美國策略與經濟主管Calvin Tse說。“鑒于即使在他的領導下，現在也出現了三張反對票，我很難想象一位新的美聯儲主席會更容易在聯邦公開市場委員會與會者中獲得一致同意。”
事實上，考慮到目前美聯儲點陣圖的中值，僅顯示美聯儲決策者預計2026年將再降息一次。不少業內人士也開始猜測，這一降息窗口會否更可能出現在鮑威爾明年卸任之后。
正如“新債王”岡拉克(Jeffrey Gundlach)在美聯儲決議后所預測的：昨晚可能已是鮑威爾任內最后的一次降息……
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