華爾街齊唱空：高盛、德銀押注美聯(lián)儲(chǔ)降息，2026年美元跌勢(shì)難擋

德意志銀行、高盛集團(tuán)等華爾街投行預(yù)測(cè)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在明年延續(xù)降息路徑，美元或?qū)⒗^續(xù)走低。多家機(jī)構(gòu)分析指出，美國(guó)與其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分化，預(yù)計(jì)將為美元帶來持續(xù)的貶值壓力。

據(jù)彭博報(bào)道，德銀全球外匯研究主管George Saravelos和Tim Baker在最新展望報(bào)告中表示，美元當(dāng)前被高估，預(yù)計(jì)明年將對(duì)主要貨幣走弱。高盛分析師Kamakshya Trivedi團(tuán)隊(duì)也指出，市場(chǎng)正將非美經(jīng)濟(jì)體更為樂觀的增長(zhǎng)前景，逐步反映在相關(guān)貨幣的匯率定價(jià)中。當(dāng)全球其他主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)能增強(qiáng)時(shí)，美元往往呈現(xiàn)相對(duì)貶值態(tài)勢(shì)。

美元指數(shù)在今年上半年經(jīng)歷顯著回調(diào)后，過去六個(gè)月逐步企穩(wěn)盤整。展望2026年，超過六家大型投銀的預(yù)測(cè)專家普遍認(rèn)為，美元將對(duì)日元、歐元及英鎊等主要貨幣延續(xù)弱勢(shì)。彭博社匯總的共識(shí)預(yù)測(cè)顯示，到2026年底，美元指數(shù)將下跌約3%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑與全球政策分化

美元在2026年可能重新面臨貶值壓力。策略師指出，這一預(yù)期的核心邏輯在于全球貨幣政策周期的分化。美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)降息進(jìn)程，而歐洲央行與日本央行等主要央行則傾向于保持利率穩(wěn)定甚至開啟加息。這種分歧將促使投資者拋售美國(guó)國(guó)債，并將資金轉(zhuǎn)移到收益率更高的國(guó)家。

據(jù)華爾街見聞，歐洲央行近期表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)。多位官員強(qiáng)調(diào)，其貨幣政策不會(huì)簡(jiǎn)單跟隨美聯(lián)儲(chǔ)。法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦·德加豪明確指出，“歐洲的貨幣政策立場(chǎng)已較美國(guó)更為寬松”，暗示歐央行更可能維持現(xiàn)有利率水平。歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)委員伊莎貝爾·施納貝爾指出，歐洲央行的下一步行動(dòng)存在加息可能性。與此同時(shí)，市場(chǎng)普遍預(yù)期日本央行將加息。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)具體降息時(shí)點(diǎn)仍存分歧?；ㄆ?、摩根士丹利及摩根大通預(yù)測(cè)首次降息或在明年1月，而高盛、富國(guó)銀行與巴克萊則看向3月，但華爾街共識(shí)認(rèn)為寬松周期將持續(xù)。貨幣政策路徑的持續(xù)分化，正為美元中長(zhǎng)期走勢(shì)構(gòu)筑下行壓力。摩根士丹利G10外匯策略主管David Adams指出：

“市場(chǎng)仍有充分空間為更深入的降息周期定價(jià)，這意味著美元存在進(jìn)一步走弱的可能。”

盡管看空美元成為市場(chǎng)主流，但部分機(jī)構(gòu)持相反觀點(diǎn)。花旗集團(tuán)和渣打銀行的分析師認(rèn)為，由人工智能繁榮驅(qū)動(dòng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持強(qiáng)勁，有望持續(xù)吸引國(guó)際資本流入，從而支撐美元匯率。

由 Daniel Tobon領(lǐng)導(dǎo)的花旗團(tuán)隊(duì)在年度展望中寫道：“我們看到2026年美元周期復(fù)蘇的強(qiáng)勁潛力?！边@一判斷基于對(duì)美國(guó)增長(zhǎng)韌性的信心。周三，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者上調(diào)了2026年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，這在某種程度上佐證了經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的可能性。

然而，德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos等人指出，盡管美元受益于“異常堅(jiān)韌”的經(jīng)濟(jì)和美國(guó)股市上漲，但其估值已然過高。他們預(yù)測(cè)，隨著全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市回報(bào)回升，美元明年將對(duì)主要貨幣貶值。