低價收購虧損資產(chǎn)，容百科技有何籌謀？儲能趨勢下三元龍頭要大力發(fā)展磷酸鐵鋰？

日前，容百科技（SH688005，股價27.43元，市值196億元）披露公告，擬收購貴州新仁新能源科技有限公司（以下簡稱貴州新仁）部分股權(quán)并對其增資。

有趣的是，此次收購中，標(biāo)的公司貴州新仁的估值顯著低于公司凈資產(chǎn)。經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2024年及今年前8個月，貴州新仁累計虧損接近1億元。而容百科技收購貴州新仁，則主要看中了后者磷酸鐵鋰產(chǎn)線及快速擴(kuò)產(chǎn)潛力。

據(jù)悉，容百科技為國內(nèi)頭部鋰電池正極材料廠商，不過主要以三元材料為主。目前，儲能行業(yè)對鋰電池需求龐大，而儲能電芯以磷酸鐵鋰為主。

貴州新仁前8個月虧損近5000萬元

根據(jù)審計機(jī)構(gòu)對貴州新仁的審計結(jié)果，截至2025年8月31日，其審定凈資產(chǎn)為5.73億元，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致確定的標(biāo)的公司股權(quán)整體估值為3.99億元。

容百科技擬使用自有資金3.42億元收購貴州新仁部分股權(quán)，并使用自有資金1.40億元對貴州新仁進(jìn)行增資。本次交易前，容百科技并不持有貴州新仁股權(quán)。交易完成后，容百科技持股比例將達(dá)到93.20%。

可以看出，貴州新仁增資前估值，僅為凈資產(chǎn)的七成。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示， 2024年，貴州新仁凈利潤為-4681.44萬元；2025年1月至8月，凈利潤為-4808.98萬元。即不足兩年時間，虧損接近1億元。

貴州新仁是一家專注于磷酸鐵鋰材料、磷酸鐵及相關(guān)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)。由上市公司天山鋁業(yè)創(chuàng)始人曾小山發(fā)起創(chuàng)辦，于2021年8月在貴州省六盤水市六枝特區(qū)注冊成立，注冊資本為11.16億元。

貴州新仁長期深耕鋰電池正極材料領(lǐng)域，核心產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰及碳酸鋰等關(guān)鍵材料。目前貴州新仁已建成 6 萬噸/年磷酸鐵鋰產(chǎn)能。

需要注意的是，磷酸鐵鋰正極行業(yè)近三年整體表現(xiàn)均不佳，除了龍頭湖南裕能外，大部分廠商均處于虧損狀態(tài)。

那么，容百科技為何要收購虧損資產(chǎn)呢？

容百科技為國內(nèi)頭部正極材料廠商。不過，其布局主要集中在三元材料領(lǐng)域。其曾經(jīng)也布局磷酸錳鐵鋰領(lǐng)域，欲借助新技術(shù)搶占磷酸鐵鋰電池份額。

容百科技2025年半年報顯示，磷酸錳鐵鋰在商用車領(lǐng)域銷量突破千噸，并與國際頭部客戶簽訂合作協(xié)議。二代產(chǎn)品已通過穩(wěn)定性測試，有望率先于年內(nèi)實現(xiàn)乘用車純用方案上車，目前已經(jīng)啟動新的產(chǎn)能選址規(guī)劃工作。

不過，有相關(guān)從業(yè)人員曾告訴每經(jīng)記者，磷酸錳鐵鋰的推廣不及預(yù)期，后續(xù)磷酸鐵鋰主要走向高壓實方向，而不是磷酸錳鐵鋰。

2025年，容百科技又開始拓展磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)。其2025年半年報顯示，報告期內(nèi)，公司正式進(jìn)入磷酸鐵鋰領(lǐng)域，采用低成本、高性能的全新生產(chǎn)工藝切入該賽道。公司已經(jīng)啟動海外市場開拓、產(chǎn)線設(shè)計等工作，有望在波蘭建成首條歐洲磷酸鐵鋰產(chǎn)線。

快速擴(kuò)張磷酸鐵鋰產(chǎn)能

2025年下半年以來，儲能行業(yè)高速增長，儲能電芯“一芯難求”。在此背景下，正極材料的需求也大幅提升。不過，儲能電芯絕大部分為磷酸鐵鋰路線。就連長期鉆研三元材料的日韓電池廠商，也在儲能領(lǐng)域轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰路線。

容百科技也認(rèn)為，全球新能源汽車的加速普及以及儲能市場的快速發(fā)展，為鋰電正極材料行業(yè)提供了巨大的增量市場空間。

對于此次收購貴州新仁，容百科技表示，公司已具備創(chuàng)新性的磷酸鐵鋰量產(chǎn)技術(shù)與深厚的客戶基礎(chǔ)，而貴州新仁目前已擁有年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線且具備快速擴(kuò)產(chǎn)潛力，公司將通過本次交易，將自身新型技術(shù)在標(biāo)的公司產(chǎn)線上快速放大，迅速構(gòu)建具備競爭優(yōu)勢的磷酸鐵鋰規(guī)模化生產(chǎn)能力，將技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢迅速轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢，把握市場高速增長機(jī)遇。本次交易將完善公司平臺化布局，豐富現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固公司作為全球化正極材料產(chǎn)業(yè)整體解決方案提供者的領(lǐng)先地位。

需要注意的是，日韓廠商已開始轉(zhuǎn)型磷酸鐵鋰電池路線，但日韓普遍缺乏磷酸鐵鋰正極供應(yīng)商。而容百科技，恰恰與日韓廠商在三元材料領(lǐng)域合作多年。

根據(jù)容百科技2024年年報，其新開發(fā)日韓、歐洲及北美國際客戶57家；簽訂了多份國際客戶開發(fā)協(xié)議、戰(zhàn)略合作協(xié)議；韓國工廠獲得日本客戶認(rèn)證許可，開始量產(chǎn)，同時被正式導(dǎo)入日韓知名電池企業(yè)供應(yīng)鏈。