萬科債券三份展期議案全被否決，即將面臨債務重組？

萬科發行的“22萬科MTN004”中期票據將于12月15日到期！12月10日舉行了持有人會議，商討三份展期議案，結果全被否決。

該債券持有人為20家金融機構，出席本次會議的有18家，所持有效表決權金額占總表決權99.45%，具體議案如下：

1、議案一：本息延期12個月至2026年12月15日一次性兌付。

結果沒有一家同意，投反對票的持有人或代理人共16家，占總表決權金額的76.70%，其余兩家投了棄權票。

2、議案二：同樣展期12個月，但此前產生的利息正常支付，并要求“深圳市地鐵集團有限公司或投資人可接受的其他深圳國企提供的全額不可撤銷連帶責任擔保或其他抵質押措施”。

該方案獲得83.40%的支持率，未達到生效所要求的90%。

3、議案三：與議案二類似，都是要求展期前利息正常兌付并提供增信措施，但具體增信措施存在差異，僅要求“本期債券展期須提供相對應的增信措施”。

該方案僅獲得1票同意，反對金額比例高達76.70%。

其實，議案二對持有人相對最有利，為什么沒有通過呢？

議案一是萬科自己提出來的，對萬科最有利，當然對持有人最不利。

議案二和三是持有人商討后提出來的，即使通過，也要萬科和深鐵集團同意才行；否則，就是自作多情。

如果深鐵集團愿意追加擔保，萬科也不用提出讓持有人難以接受的議案一，直接提出議案二，反而更容易通過。

由此可見，萬科和深鐵集團本意就是想進行債務重組，于是提出根本不可能通過的議案一。

此前，深鐵集團已經向萬科提供了近200億的信用貸款，而且萬物云股票質押貸款也面臨股價下跌帶來的平倉風險。從理性的角度看，深鐵集團不可能同意為萬科追加擔保，否則就會把自己拖進無底的債務深淵。

有權重較大的持有人猜出萬科和深鐵集團的意圖，干脆否決了最有利的議案二，反正你也不會同意追加擔保。

根據22萬科MTN004募集說明書，12月15日到期后還有5個工作日的寬限期。萬科最遲應該在12月22日還本付息，包括寬限期內產生的利息：以應付未付的本息為計息基數，按照票面利率上浮5BP（年化3.05%}計算利息。

在此之前，如果深鐵集團愿意追加擔保，再開一次持有人會議，估計能夠通過議案二，但深鐵愿意追加擔保的可能性微乎其微。

如果深鐵集團為20億本金的“22萬科MTN004”追加擔保，12月28日還有一筆37億本金的“22萬科MTN005”到期，要不要追加？

截至11月底，萬科今年已償還195.71億元境內公開債，目前境內債券存續13只203.16億元。除本月到期的“22萬科MTN004”“22萬科MTN005”，2026年4~7月還有100億元到期；境外債券存續兩只美元債，余額分別為3億和10億美元，合計13億美元，約合91.7億人民幣。

綜上，萬科存續境內外債券余額共15只合計294.86億元。

近300億的公開市場債券，要追加擔保就全部追加，否則沒有意義。

只要有一只債券違約，就屬于爆雷，將引起金融債務交叉違約！