國機精工90%航天市占率的真正挑戰(zhàn)是“天花板”還是“新藍海”？

最近，中國商業(yè)航天捷報頻傳。

12月初，朱雀三號火箭入軌成功，緊接著低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)又一批衛(wèi)星發(fā)射升空。當(dāng)大眾為火箭升空的震撼畫面歡呼時，一個更為隱秘的賽道高端軸承，正隨著每一次成功發(fā)射，迎來屬于自己的高光時刻。

你可能想不到，在火箭、衛(wèi)星這些“大國重器”的內(nèi)部，有一個比拳頭還小的部件，卻決定了飛行器的控制精度與生死存亡。它就是航天軸承，被譽為飛行器動力與控制系統(tǒng)的“腕關(guān)節(jié)”。

而在中國，有一家公司近乎壟斷了這個尖端市場。它就是國機精工。

一個令人瞠目的數(shù)據(jù)是：在國內(nèi)航天軸承領(lǐng)域，國機精工的市占率高達90%以上。

用公司自己的話說，“目前民營火箭企業(yè)基本都是公司客戶”。這種近乎“統(tǒng)治級”的市場地位，即便是寧德時代在動力電池領(lǐng)域，也未曾達到。

然而，一個巨大的反差隨之而來：手握如此高的壟斷性份額，國機精工近年的業(yè)績增速卻不快，甚至有所放緩。2020年至2024年，其平均營收增速不到7%，凈利潤增速也從三位數(shù)降至個位數(shù)。

這不禁讓人疑惑：這90%的市占率，究竟是堅固的護城河，還是困住增長的“天花板”？

在這看似矛盾的財務(wù)表現(xiàn)背后，國機精工到底在下怎樣一盤棋？

90%市占率背后的“隱形冠軍”密碼。

要理解國機精工，必須先理解它的產(chǎn)品有多難做。

軸承，聽著普通，但航天軸承是另一個維度的東西。它需要承受的極端環(huán)境，堪稱“地獄級”挑戰(zhàn)。超高溫與超低溫從火箭發(fā)動機的烈焰，到太空-180℃的深寒。

超高真空在太空失重、無氧環(huán)境下穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。強輻射抵抗宇宙射線的長期侵蝕。極限精度衛(wèi)星姿態(tài)控制的動量輪軸承，精度要求達到微米級，且必須實現(xiàn)“低功耗、高精度、長壽命”的完美統(tǒng)一。

國機精工，正是中國極少數(shù)能跨過這些技術(shù)天塹的公司。它的護城河，是由超過24年的技術(shù)積淀、持續(xù)的高研發(fā)投入和完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)共同澆筑而成的。

1. 深厚的“國家隊”技術(shù)底蘊：

公司旗下的核心研發(fā)機構(gòu)洛陽軸承研究所，是中國軸承行業(yè)唯一的國家級綜合性研究所。這意味著，中國軸承行業(yè)的基礎(chǔ)理論、共性技術(shù)、前瞻研究，很多都源于此。這種“研發(fā)出身”，讓它從誕生起就站在了技術(shù)制高點。

2. 持續(xù)加碼的研發(fā)投入：

2020年至2024年，公司研發(fā)費用率從4.52%一路提升至8.32%。對于一個制造業(yè)公司來說，這是一個相當(dāng)高的投入水平。

截至2025年上半年，公司擁有有效授權(quán)專利905件，其中發(fā)明專利高達641件。這些專利，就是一道道無法繞開的技術(shù)壁壘。

3. 獨一無二的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)：

國機精工完成了從“研發(fā)（軸研所）—試制（軸研科技）—量產(chǎn)（各制造基地）”的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。這意味著，從一顆軸承的設(shè)計圖紙，到最終安裝在衛(wèi)星上，全過程的核心環(huán)節(jié)都掌握在自己手中。這種閉環(huán)模式，保證了技術(shù)不外泄、工藝最優(yōu)化、質(zhì)量全可控，是其他單純制造型對手無法復(fù)制的核心優(yōu)勢。

正是憑借這三位一體的“護城河”，國機精工才能拿下90%的市占率，成為商業(yè)航天浪潮中不可或缺的“賣水人”。無論火箭是國企發(fā)射還是民企制造，只要上天，很可能就要用到它的“關(guān)節(jié)”。

增速放緩的真相，一場主動的“戰(zhàn)略瘦身”。

既然壟斷地位如此穩(wěn)固，為何業(yè)績增速沒有同步飆升？

這正是國機精工財報中最具迷惑性，也最體現(xiàn)管理層戰(zhàn)略眼光的地方。

表面上看，公司整體營收增速平平。但拆解其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，會發(fā)現(xiàn)一個完全不同的故事：核心業(yè)務(wù)（軸承與超硬材料）正在高速成長：營收從2020年的6.12億元增長至2024年的12.84億元，年復(fù)合增長率高達20.35%。更關(guān)鍵的是，產(chǎn)品單價持續(xù)提升，2024年軸承單價同比大漲23.7%，說明產(chǎn)品正不斷向高附加值邁進。

超硬材料及制品業(yè)務(wù)，這是公司另一大王牌，面向半導(dǎo)體等高端制造領(lǐng)域，同樣保持穩(wěn)健增長。

拖累整體增速的“包袱”被主動甩掉：問題的關(guān)鍵在于公司過去一塊規(guī)模不小但利潤微薄的業(yè)務(wù)貿(mào)易業(yè)務(wù)。這塊業(yè)務(wù)技術(shù)含量低，純粹是“搬箱子”賺差價。

從2021年到2024年，公司主動將貿(mào)易業(yè)務(wù)收入從超過16億元，大幅壓縮至僅3.66億元，降幅超過300%！

這是一次典型的“戰(zhàn)略性瘦身”。

短期陣痛：砍掉一大塊營收，必然導(dǎo)致總營收增速數(shù)字不好看，凈利潤增長也因此承壓。

長期利好：甩掉了低毛利、低技術(shù)含量的包袱，公司的資源（資金、產(chǎn)能、人才）得以全部聚焦到高附加值的軸承和超硬材料核心主業(yè)上。這直接反映在盈利能力的飛躍上。公司毛利率從2021年的20.94%飆升至2024年的35.27%；凈利率從不到4%提升至11%附近。

所以，國機精工業(yè)績增速的“放緩”，并非核心業(yè)務(wù)失速，而是一次主動的、以退為進的戰(zhàn)略調(diào)整。它用暫時的規(guī)模收縮，換來了更健康的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、更強的盈利能力和更清晰的發(fā)展方向。財報上“不好看”的增速，背后是管理層“追求質(zhì)量而非數(shù)量”的堅定決心。

對于公司的戰(zhàn)略選擇和未來前景，國機精工的掌舵人展現(xiàn)出技術(shù)型企業(yè)特有的篤定與信心。

公司董事長朱峰在談及業(yè)務(wù)聚焦時曾表示：“制造業(yè)的價值在于不可替代性。我們寧愿犧牲一些短期的規(guī)模，也要把資源聚焦在能夠構(gòu)建長期技術(shù)壁壘的核心領(lǐng)域。航天軸承的90%市占率不是終點，而是我們邁向更廣闊高端制造市場的起點。我們對自主技術(shù)路徑和國產(chǎn)替代的大趨勢有絕對信心。”

商業(yè)航天與機器人，能否引爆“第二春”？

甩掉包袱、輕裝上陣后，國機精工的未來增長點在哪里？

答案藏在兩個正在爆發(fā)的超級賽道里，商業(yè)航天和機器人。

第一增長極：商業(yè)航天進入“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”時代。

2025年，中國商業(yè)航天市場規(guī)模有望達到2.8萬億元，到2030年可能增長至7.8萬億元。這不僅是火箭發(fā)射，更是以低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為核心的龐大星座建設(shè)。

動輒數(shù)萬顆的衛(wèi)星組網(wǎng)計劃，對高可靠、長壽命的衛(wèi)星姿態(tài)控制軸承（動量輪組件）需求是指數(shù)級增長。

航天產(chǎn)品認證周期極長，一旦進入供應(yīng)鏈幾乎不會更換。國機精工90%的市占率，就是未來訂單最堅實的保障。商業(yè)航天的爆發(fā)，不是從0到1，而是讓它的訂單從“穩(wěn)定”走向“海量”。

第二增長極：機器人“關(guān)節(jié)”的國產(chǎn)化突破。

軸承是機器人的核心“關(guān)節(jié)”，直接影響其運動精度、承載能力和壽命。在工業(yè)機器人、人形機器人蓬勃發(fā)展的今天，高端機器人軸承長期被日本、德國企業(yè)壟斷。

國機精工已將機器人軸承納入核心戰(zhàn)略，重點攻關(guān)交叉滾子軸承、等截面薄壁軸承等高附加值產(chǎn)品。

航天軸承所要求的“高精度、高剛性、輕量化”，與高端機器人軸承的技術(shù)要求高度同源。國機精工擁有天然的技術(shù)遷移優(yōu)勢。一旦突破，這將是一個比航天市場空間更廣闊的藍海。

半導(dǎo)體材料的“終極武器”金剛石。

在超硬材料領(lǐng)域，國機精工布局的“大單晶金剛石”，是可能改變游戲規(guī)則的材料。

第一階段（消費級）：作為鉆石飾品，已實現(xiàn)銷售。

第二階段（散熱材料）：作為芯片散熱的終極解決方案，正在放量。

第三階段（半導(dǎo)體材料）：被譽為“終極半導(dǎo)體”，可能顛覆現(xiàn)有硅基芯片，正處于研發(fā)階段。公司相關(guān)產(chǎn)能項目正在加緊建設(shè)。這不僅是增長點，更是可能重塑公司價值的“技術(shù)期權(quán)”。

言西認為在消費市場，壟斷往往與“高價剝削”關(guān)聯(lián)。

但在尖端工業(yè)品領(lǐng)域，如：航天軸承，這種壟斷是“技術(shù)認證型壟斷” 。它的高市占率，是無數(shù)極端環(huán)境下的成功發(fā)射“喂”出來的，是安全記錄和可靠性背書的結(jié)果。這種壟斷地位不是用來提價的（事實上航天產(chǎn)品采購有嚴格控價），而是構(gòu)成了最深、最寬的護城河，后來者幾乎無法逾越。這種壁壘，比消費品牌的用戶心智更加堅固。

不能單純用營收增速來評判一家技術(shù)型公司的健康度。當(dāng)它主動砍掉低毛利業(yè)務(wù)時，財務(wù)數(shù)據(jù)短期會“變丑”，但公司體質(zhì)卻在“變強”。毛利率和凈利率的躍升，才是更真實的價值創(chuàng)造指標(biāo)。投資者需要辨別，增長放緩是“肌體衰老”還是“戰(zhàn)略健身”。

90%的市占率是否意味著增長見頂？

這忽略了兩點：

1. 市場的“餅”在急速變大：商業(yè)航天和機器人，正在將一個小眾的“專家市場”，變成一個主流的“工業(yè)市場”。

2. 產(chǎn)品的“價”在持續(xù)提升：從航天到機器人，從散熱金剛石到半導(dǎo)體金剛石，公司不斷向產(chǎn)業(yè)鏈更高價值環(huán)節(jié)攀升。它的天花板，遠未到來。

對投資者而言，這類公司需要“長線視野”和“技術(shù)信仰”。它們不像消費股那樣有爆發(fā)性的增長曲線，其價值釋放是階梯式的，伴隨著一個個技術(shù)突破和下游產(chǎn)業(yè)的成熟。投資它們，本質(zhì)上是投資中國高端制造自主化的國運，是相信中國工程師能用幾十年時間，在一個個細分領(lǐng)域啃下硬骨頭，做到世界頂尖。這個過程可能寂寞，但回報一旦到來，便是持續(xù)而堅實的。

當(dāng)下的業(yè)績陣痛，是轉(zhuǎn)型必須付出的代價。

當(dāng)我們把視線拉長，會發(fā)現(xiàn)這家公司正處在一個絕佳的位置：手握無法復(fù)制的技術(shù)壁壘，站在多個爆發(fā)性賽道的交匯點，并以驚人的戰(zhàn)略定力聚焦主業(yè)。

在中國制造從“大”到“強”的攀登之路上，我們需要更多像國機精工這樣的“隱形冠軍”。

它們或許不為人知，但正是這些握在手中的“關(guān)節(jié)”與“材料”，一點一滴地拼湊起中國高端制造昂首挺立的堅實骨架。

它們的未來，值得期待。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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