百億私募一站式出海！招商證券打造跨境服務生態

編者按：

隨著中國資本市場雙向開放向縱深推進，中資券商化身“金融航海家”，駛向更廣闊的全球市場。它們以跨境投行連接東西，用財富管理服務民生，足跡遍布香港中環、倫敦金融城和紐約華爾街等金融樞紐，在國際資本市場發出“中國聲音”。證券時報攜手中國證券業協會推出“券商‘出海’進行時”欄目，全景展現中資券商從合規經營到本土化融合、從跟跑到領跑的心路歷程——詮釋中國資本市場如何從“參與者”蛻變為“規則制定者”，在開放浪潮中書寫高質量發展新篇章。本文為專欄第九篇，敬請垂注！

隨著全球資產配置需求持續升溫，中資私募出海步伐顯著加快。香港證監會數據顯示，2025年已有6家中資私募新獲9號資管牌照，持牌機構總數升至92家。

然而，境外市場的監管復雜性、運營差異性與合規高門檻，構成了中資私募國際化的“隱形壁壘”。在此背景下，招商證券依托境內外資源協同，推出“CMS-Partner+”境外基金一站式出海服務方案，以全周期、定制化服務助力中資管理人突破出海瓶頸，目前其境外基金行政管理人業務規模已突破百億元大關。

私募出海四大挑戰

近年來，私募基金管理人紛紛在中國香港、新加坡、開曼、BVI等離岸法域設立基金，打造全球投資管理能力。從管理人維度來看，經過近十年的發展，一部分管理能力強、投資業績好的頭部管理人存在拓展國際業務的需求，不少頭部私募的創始人因有海外從業背景，也有意愿拓展境外業務。

站在投資者維度，境外長線資金正持續加大對中國資產的投資。而中資私募管理人憑借對中國資本市場和中國經濟的深度理解，越來越受到包括國際主權財富基金等長線資金的認可。相當一部分擁有內地背景的高凈值客戶，也更傾向于配置中資私募管理人發行的境外基金產品，以實現資產的保值增值。

然而機遇雖在，挑戰亦存。境外基金市場與境內市場存在較大差異，剛出海的中資管理人往往會在基金設立與運營方面存在諸多困難。

一是產品設立難。境外基金設立周期遠超境內，全程通常需要數月；而且基金相關法規細則復雜，從文件起草到合規審核均需依賴外部律所支持，增加時間成本的同時也提升了設立門檻。

二是基金運營難。境外基金運營規則方面與境內基金存在顯著差異。比如不同經紀商提供的交易數據格式各不相同，數據質量較不穩定，為估值核算帶來較大困難；境外普遍采用的序列會計法和均衡調整法與境內分配方式有著較大差異，不利于中資投資者及管理人理解與操作。

三是合規運作難。境外市場對反洗錢（AML）和客戶盡職調查（KYC）的審查標準極為嚴苛，需要對投資者身份、資金來源進行穿透式核查；對于CRS（共同申報準則）及FATCA（美國《海外賬戶稅收合規法案》）稅務報送要求也較高，一旦出現申報錯誤或延遲，可能面臨高額罰款。

四是溝通對接難。傳統外資服務機構普遍以英語作為對接語言，中資管理人若缺乏專業雙語團隊，易在條款理解、需求傳達上出現偏差；而且多數外資機構習慣通過郵件溝通，常規咨詢響應需要1—2個工作日，遇到臨時緊急需求時，受理效率難以匹配業務節奏。

“全鏈路”服務賦能

為解決中資出海管理人遭遇的種種困難，招商證券整合公司境內外資源，打造了“CMS-Partner+”境外基金服務一站式出海服務品牌與服務方案，為計劃出?；虺龊２痪玫闹匈Y私募管理人提供專業、高效、友好的基金設立及運營解決方案。

例如，在基金設立方面，通過聯動合作的境外持牌律所，從架構設計、法律文件起草到監管備案進行全程協助。依托香港本地市場實踐經驗，協助管理人梳理合規要點、排查潛在合規問題，縮短設立周期，同時為管理人解讀當地法規細則，降低因經驗不足導致的流程延誤。

在技術支持方面，則依托招商證券內部數字化平臺實時追蹤運營節點，系統自動校驗數據格式、核算邏輯，提前預警潛在風險，減少人工失誤。其專業團隊也可依據境外反洗錢要求，搭建標準化核查流程，協助完成投資者穿透式盡職調查與黑名單檢索，確保滿足相關法規的要求，并在稅務申報環節提前復核，保障報送準確及時，減少因申報問題可能產生的不良影響。

在服務對接方面，針對境外銀行賬戶開立流程繁瑣、時間較長的特點，配備專門的銀行對接團隊，為管理人提供基金銀行賬戶開立對接服務。針對境內外規則差異，定制面向管理人的業務培訓，覆蓋估值、份額登記等核心環節。通過郵件、即時溝通軟件、線上系統平臺等多渠道響應日常咨詢，對于緊急需求則在1小時內初步反饋，提升需求受理與問題解決效率。

“有中資客戶向我們反饋，他們的海外基金產品原本由某外資FA（財務顧問）機構提供服務，但FA機構溝通反饋時效較慢，提供反洗錢材料時需要往復溝通多輪，效率較低、體驗較差?！闭猩套C券托管部負責人趙斗斗告訴證券時報記者，招商證券境外服務團隊隨后針對該基金投資者特點，為客戶出具了針對性的反洗錢材料方案，搭配高效的溝通反饋機制，顯著提升了工作效率。該中資客戶也因此將其管理的海外基金轉至招商證券接受行政管理服務。

加強全球市場布局

“我們高度重視‘CMS-Partner+’及境外基金行政管理人業務的發展。這一平臺及服務的推出對公司香港業務的發展具有戰略意義?！壁w斗斗表示，一方面，近年來境內私募基金加速出海的趨勢愈發明顯，業務空間較大；另一方面，發展該業務可賦能境外機構業務發展，比如境外基金行政管理人業務與私募高頻次的交互，也可成為招證國際的機構交易、衍生品等業務的流量入口，賦能公司境外機構業務發展。

據介紹，除上述基金運營對接相關需求以外，“CMS-Partner+”還通過整合經紀、交易業務等綜合服務，借助境內母公司與境外子公司的業務協同機制，還為出海管理人提供經紀服務、基金代銷、投顧/共同管理人、衍生品交易、結構化產品、收益互換等一站式綜合金融服務。

據悉，招商證券還在持續豐富“CMS-Partner+”平臺的服務體系，后續計劃上線管理人中臺、公司秘書等服務內容，并提供管理人平臺、投資者平臺等服務工具，通過這套綜合服務體系，助力客戶出海輕裝上陣，賦能客戶提質增效，專注投研及營銷業務。截至當前，招商證券境外基金行政管理人業務規模突破百億，且仍在持續增長。

招商證券稱，除服務中資私募客戶以外，公司還將立足中國香港市場，開拓港資、外資管理人市場，以專業化運營能力滿足多元客戶需求，提升“CMS-Partner+”品牌在國際市場的認可度。

本文原載于12月15日出版的《證券時報》，原標題為《百億私募一站式出海 招商證券打造跨境服務生態》

責編：羅曉霞

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