告別“融入”時代，戈壁創投用ESG2.0引領硬科技投資

過去3年，戈壁創投的ESG投資策略核心正從“融入”向“引領”演變。未來3—5年，將重點關注前沿科技驅動者、綠色轉型賦能者以及新興市場普惠者這三類使命驅動型企業。

文｜王雅迪
ID | BMR2004

當前，隨著越來越多的政策將支持范圍擴展至綠色貿易與消費全鏈條，清晰的標尺正引導資金精準流向綠色低碳領域，ESG投資已從企業可選項轉變為市場必答題。

成立于2002年的戈壁創投是中國領先的風險投資機構，在過去23年中，戈壁創投已募集了25只基金，投資超過400家初創企業，其中62家企業專注于循環經濟。近兩年，隨著ESG升級為重要考量因素，戈壁創投最新的投資流程2.0也明確了ESG承諾、績效、投后評估及退出策略等相關內容，今年ESG因素在投資決策中的權重明顯提升。

近日，戈壁創投董事總經理潘俐文在接受《商學院》雜志專訪時表示，過去3年，戈壁創投的ESG投資策略核心正從“融入”向“引領”演變。除了企業是否擁有技術壁壘等硬性指標，企業家本人的創業動機和使命也是關注的重點。未來3—5年，將重點關注前沿科技驅動者、綠色轉型賦能者以及新興市場普惠者這三類使命驅動型企業。

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大灣區成ESG投資“主戰場”

大灣區擁有成熟完整且高效的制造業產業鏈和供應鏈，能實現從原始創新到量產、商業化的閉環，這為循環經濟、綠色設計等領域的創新項目落地提供了優勢。

戈壁創投發展至今已經歷數個行業周期，并在多年的成長中積累了豐富的投資判斷經驗，其采用雙總部模式，在吉隆坡和香港各有一個總部，大灣區則是核心業務板塊之一，關注國內生物科技、工業4.0、人工智能與機器人、新材料及綠色科技等領域的價值投資機會。

2016年進入香港市場后，戈壁創投已投資超過85家本地企業，孵化出8家獨角獸企業，是香港本土投資比例最高的創投機構之一。

潘俐文表示，大灣區ESG投資的獨特性主要體現在兩個方面，一是符合國家戰略發展，緊扣“雙碳”與高質量發展，聚焦綠色科技、新能源等核心賽道；二是產業協同，完整制造業產業鏈支撐創新落地，實現從實驗室到商業化閉環。

在政策適配性上，大灣區內綠色科技項目集中，新能源、新材料、精準醫療等是地方政府共同關注的核心賽道。東盟更側重可持續設施基礎建設、普惠金融和包容性增長，而大灣區傾向技術驅動型投資策略，很多可持續發展相關技術研發都是為了服務國家綠色發展和“雙碳”目標。

在產業協同性上，大灣區擁有成熟完整且高效的制造業產業鏈和供應鏈，能實現從原始創新到量產、商業化的閉環，這為循環經濟、綠色設計等領域的創新項目落地提供了優勢，相比之下，東盟的產業協同更多體現在資源優化和平臺創新方面。

戈壁創投在大灣區的投資策略經歷了三期變化，第一期基金側重投資有香港創始人背景的項目，以共享經濟、平臺型互聯網項目為主；2021年，隨著阿里巴巴香港創業基金推出AEF大灣區基金，并由戈壁創投獨家管理，公司將投資范圍擴大到粵港澳大灣區和其他內地城市，側重投資適合出海的成長型硬科技項目，借助戈壁創投海外布局幫助企業拓展市場；目前公司的第三期基金則重點投資香港高校衍生的科技項目，偏向前沿硬科技領域。

潘俐文指出，當前投資策略的轉變與公司推出的“耐心資本戰略基金”項目相關，該基金與大學合作，重點投資具有原始創新和技術壁壘的項目。不過，無論投資硬科技還是其他類型項目，ESG都是重要判斷標準，比如特別關注被投項目的環境友好性、治理合規性等情況。

近日，香港科技大學、港投公司與戈壁創投成立一只全新戰略基金“Gobi-Redbird Innovation Fund（Gobi-RIF）”，重點培育由香港科技大學孵化的早期初創企業，旨在促進前沿學術研究產業化，并加快大學科研成果推向全球市場。

據悉，該基金期限為7—8年，將加快四大重點領域科研成果的商業化進程，包括人工智能（AI）與機器人、生物科技、新材料及綠色科技等。

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ESG升級為投資重要考量因素

戈壁創投已將ESG資源庫升級為ESG賦能平臺，不僅是知識庫，更側重為初創企業提供落地支持。

戈壁創投始終關注并投資于不同地域的科技項目，同時ESG表現被視為一個至關重要的考量因素，這不僅關乎投資回報，也是很多國內企業要走向國際繞不開的考慮，更是企業社會責任的體現。

潘俐文表示，過去3年，ESG投資策略核心是從“融入”向“引領”演變，具體有三方面調整：

一是流程系統化，將ESG融入投資全周期，推出ESG投資流程2.0，把ESG考量完全嵌入決策鏈條。該流程在推向不同市場時，面臨的挑戰與獲得的反饋也各不相同。

二是主題戰略化，明確ESG三大投資理念，分別是循環經濟、多元公平包容（DEI）、穆斯林經濟科技（?TaqwaTech專為穆斯林群體提供科技服務的領域），目前已在這些領域形成系統的投資理念。

三是管理本地化，ESG團隊從最初約6人擴充至近25人，來自不同區域辦公室，覆蓋投前、投后、生態各環節及法務、財務等職能，確保ESG標準貼合當地市場并有效執行。

基于這些投資理念，戈壁創投已在大灣區投資過多個ESG相關案例，循環經濟領域有源件星球、Ecoinno、甡物科技、歐卡智舶、Clearbot、En-Trak等；近期，戈壁創投也投資了一些優秀女性創始人或作為聯合創始人的科技項目，如原子半導體（AtomSemi）、AILSI（利用尖端人工智能技術開發和提供創新、價格合理的藥物）、Synagistics（人工智能和大數據公司）、Antevorta（女性私密護理）等。

另外，戈壁創投也在嶄新的基因編輯、引正基因、免疫治療、光波導成像材料、利用空天科技能更精準預測天氣和防災等領域投資了貝斯生物、醫克生物、尼卡光學、星睿智能。這些企業都在通過一些嶄新和首創技術來提升人類健康和生活質量，解決“卡脖子”技術問題，保障國家經濟和產業安全，保障人民安全和降低社會經濟損失。

以甡物科技為例，其成立于2020年，是一家專注于將生物基廢棄物轉化為可持續的新材料的綠色創新企業，通過綠色再生科技平臺，包括生物基純化、降解、合成和改性技術，將廢棄物轉化為多種可持續的綠色材料，并構建甡態圈系統，為多個行業提供低碳解決方案。

2023年，戈壁創投參與甡物科技的種子輪融資。2025年7月，甡物科技完成千萬級人民幣天使輪融資，投資方便是香港上市公司奧邦建筑集團旗下基金與戈壁創投。戈壁創投在此次投資中強調：“甡物科技掌握了從技術研發到工業量產的關鍵技術，能根據不同行業需求調整材料配方，為跨國企業提供差異化綠色供應鏈解決方案。”

潘俐文指出，戈壁創投已將ESG資源庫升級為ESG賦能平臺，不僅是知識庫，更側重為初創企業提供落地支持，例如提供工具包，包含ESG基礎知識、市場趨勢、可直接落地的政策模板等，降低企業ESG實踐啟動門檻；針對企業不同發展階段，提供ESG實踐參考基準，幫助企業自我診斷和目標設定；線上體檢系統，被投企業需通過線上系統提交ESG業績數據，覆蓋投前投后全階段；共建知識圈，分析企業運營數據，針對短板開展培訓和工作坊。

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ESG投資流程2.0的變化與挑戰

戈壁創投的理想狀態是在投決流程中設置ESG清單，要求企業達標或在100天內按改進建議整改，目前正積極探索更優方式平衡合規與企業靈活性。

今年是聯合國全球契約組織提出環境、社會和治理（ESG）理念21周年，經過20多年的發展，ESG已從一種理念轉變為實際行動。盡管中國的ESG體系建設起步相對較晚，但在政策的積極推動下，ESG投資規模持續擴大，市場參與度提高，信息披露逐步規范。

戈壁創投正式宣布其全面升級的ESG投資流程2.0已在2024年度成功實施并完成全面推廣。這一系統性升級標志著戈壁創投將環境、社會與治理因素深度整合至投資決策全流程的戰略決心，旨在構建更加負責任、可持續的投資生態系統。在過去一年中，該強化流程已指導戈壁創投完成了24筆、總額達4570萬美元的新投資。

此次升級的核心在于構建了一個貫穿投資始終的完整管理閉環。流程始于嚴格的初步篩選階段，每個潛在投資標的都需經過全面的ESG審查，確保其符合基本合規要求并與戈壁創投的價值理念相契合。進入盡職調查階段后，投資團隊將運用更新的ESG評估工具與專業問卷進行深入分析，并據此在投資條款中嵌入針對性的ESG承諾。

在項目完成投資后，戈壁創投的創新性投后管理平臺開始發揮關鍵作用。所有被投企業將接入云端ESG指標追蹤系統，實現績效的持續監控與行業對標。這套機制不僅支持年度ESG績效報告的生成與改進建議的提出，更有助于及早識別潛在風險與價值提升機遇。同時，戈壁創投建立了系統性的申訴與支持機制，積極為初創企業對接內外部專業資源，推動其可持續發展能力的實質性成長。

至退出階段，戈壁創投將進行全面的ESG影響評估，系統衡量該項投資在整個持有期內對可持續發展目標的貢獻，并將ESG因素深度融入退出策略的制定，力求在實現最優財務回報的同時，確保正面影響的持續與風險的妥善管理。

為支撐新流程的有效運行，戈壁創投同步推出了一系列賦能工具。這些工具包括采用行業新標準的更新版ESG問卷、為被投企業提供定制化改進指引的年度績效報告、助力企業快速提升的ESG加速器資源，以及將ESG承諾正式化的條款清單規范。

潘俐文表示，戈壁創投已通過ESG投資流程2.0更新了投前投后流程中每個環節對ESG的要求，包括盡調、關鍵條款內容和投后跟蹤等，核心是將ESG盡調變為投資流程和投后管理中的強制性環節，而非可選項，部分ESG相關內容需寫入投資條款。

ESG投資流程2.0帶來的最明顯變化，將是被投企業的ESG合規性和接受監管的意愿會顯著提升。據悉，戈壁創投要求所有被投企業使用一個ESG管理系統（用于ESG數據監測），確保能精準獲取ESG相關數據。長期來看，ESG表現優秀的企業更具發展潛力，因此在項目篩選中，企業的ESG意識也反映了企業家長遠性和可持續發展思維，ESG評分高的企業將更受青睞。

不過在實際操作中也面臨一些挑戰，她指出，部分內地企業早期ESG流程不完善，但優質項目份額競爭激烈，戈壁創投需要平衡ESG要求與投資機會；在非領投項目中，因為不是主要股東，ESG要求推進難度較大；此外，ESG盡調可能延長流程、增加成本，進而影響項目投資份額獲取和談判。

戈壁創投的理想狀態是在投決流程中設置ESG清單，要求企業達標或在100天內按改進建議整改，目前正積極探索更優方式平衡合規與企業靈活性。

硬科技領域將成為投資重點

大灣區硬科技初創企業對碳排放、碳交易等領域的關注度正顯著提升，并已從技術研發向具體的商業場景和應用落地邁進。

潘俐文表示，未來3—5年，從ESG角度上，有三類使命驅動型企業值得重點關注：一是前沿科技驅動者，利用先進技術解決人類面臨的根本性挑戰，如生物醫療、糧食安全、自然災害監測、能源危機等領域；二是綠色轉型賦能者，涵蓋循環經濟實踐者、新材料研發、節能技術、能源循環利用等領域，助力地球減負和可持續發展；三是新興市場普惠者，關注東盟、巴基斯坦等新興市場，通過數字化或創新方式，解決金融不完善、教育醫療資源分配不均等問題，讓中小微企業及弱勢群體獲得平等發展機會。

在硬科技領域的投資，首先會參考國家戰略產業方向，重點關注企業的技術門檻和技術壁壘，尤其是原始創新能力，以及是否能解決“國產替代”“卡脖子”技術問題，這也是國內多數投資機構的共同關注點。

潘俐文指出，戈壁創投也一直關注碳排放和綠色可持續發展，主要進展有推行綠色采購政策，在員工季度培訓中強調采購決策需優先選擇環保、可再生的服務商和供應商，辦公設備也更換為環保類型；建立更成熟的碳足跡核算與監管體系，采用國際通行的溫室氣體核算體系作為標準，在所有辦公室和投資組合公司開展碳排放數據追蹤；優化差旅策略，推廣遠程協作，管理團隊商務飛行旅程較2024年下降19%。

大灣區硬科技初創企業對碳排放、碳交易等領域的關注度正顯著提升，并已從技術研發向具體的商業場景和應用落地邁進。例如，廣州的碳港科技（核心團隊由港科廣教授領銜）通過AI等技術優化碳捕集工藝，以更低成本幫助企業減排。戈壁創投認為，未來在碳足跡精準監測技術、碳市場相關的金融工具創新、數據智能工具，以及傳統高碳行業（如鋼鐵、化工）的深度減碳解決方案等領域，都存在不錯的投資機會。