核心醫療IPO：研發費用超過收入，兩年半捐款963萬

瑞財經 嚴明會 近日，深圳核心醫療科技股份有限公司（以下簡稱：核心醫療）科創板IPO獲受理，成為科創板第五套上市標準重啟后，首家獲受理的創新醫療器械企業，保薦機構為華泰聯合證券，保薦代表人為任雅靜、肖斯峻，會計師事務所為安永華明。

核心醫療是一家提供人工心臟產品的創新醫療器械企業，截至遞表，公司已布局5款植入式和6款介入式人工心臟產品，其中1款植入式產品已實現商業化，2款介入式產品處于注冊審批階段，多款人工心臟產品處于臨床階段。

Corheart?6是公司首款實現商業化的第三代全磁懸浮式人工心臟，是目前全球范圍內體積最小、重量最輕的商業化磁懸浮植入式人工心臟，以終端植入量計量，2024年全國市占率超45%。

Corheart?6于2023年6月獲批上市，因此核心醫療于2023年實現營收，2023年-2025年上半年主營業務收入為1,655.03萬元、9,368.84萬元及7,047.76萬元，增長迅猛。

2023年-2025年上半年，核心醫療的毛利率分別為66.25%、69.66%及72.09%。而同期內，與之可比公司毛利率均值分別為72.35%、70.89%、74.34%，核心醫療的毛利率逐年提升，但低于行業水平。

研發費用是核心醫療最主要的費用，2022年-2025年上半年分別為1.32億元、1.19億元、1.51億元及8,751.29萬元，均超過公司期內收入。職工薪酬為核心醫療研發費用的最主要構成部分，占比分別為26.83%、34.21%、28.99%和 31.38%。

今年上半年，核心醫療研發人員薪資總額2,746.59萬元，期末，公司有117名研發人員，按此計算，人均月薪約為3.91萬元。

2023年起，核心醫療有了銷售費用，各期分別為1,391.69 萬元、3,687.36 萬元和 2,504.18 萬元，員工薪酬同樣是最主要的構成，占比分別為47.79%、49.29%和 44.95%。

今年上半年，核心醫療銷售費用下的員工薪酬為1,125.63萬元，銷售員工為78名，人均月薪為2.4萬元。

除了經營支出外，核心醫療還有部分營業外支出，主要為捐款，各期分別為109.8萬元、740.20萬元及113.00萬元，兩年半合計為963萬元。

由于研發費用高于收入，注定了核心醫療的虧損，公司各期扣非歸母凈虧損為1.22億元、1.39億元、1.34億元及6,813.82萬元。

持續虧損下，核心醫療的經營現金流持續凈流出，各期凈流出資金8,091.43萬元、1.08億元、8,894.81萬元及8,441.21萬元。

融資活動是核心醫療主要獲取資金的渠道。2022年-2025年上半年，公司融資現金流凈額分別為1.05億元、3.11億元、-481.70萬元及5.94億元。

吸收投資為核心醫療融資現金流的主要流入項，各期分別為1.08億元、3.15億元、0、5.89億元。

今年上半年，核心醫療獲得的投資尤為關鍵。至2024年末，公司的現金及現金等價物僅剩下1,968.74萬元，而由于吸收投資，公司今年6月末的現金及現金等價物升至5.64億元。

核心醫療4月份的融資中，主要投資人為正心谷資本及社保創投（北京）基金，分別為核心醫療投資了2.46億元及1.05億元。

同期末，核心醫療的短期借款僅為850萬元，手持現金輕松覆蓋。各期末，公司的資產負債率低至12.78%、8.52%、17.02%和 7.91%。