73.63%個人控股！1919楊陵江入主怡園酒業

執筆 | 駱 言

編輯 | 揚 靈

12月15日，港交所披露易顯示，1919集團創始人楊陵江已以個人身份收購怡園酒業（08146.HK）73.63%的股份，成為這家港股上市公司新的控股股東及實際控制人。

在此前不久，楊陵江剛剛完成對1919集團自身股權與債務結構的關鍵調整：其個人持股比例從原先的不足13%大幅提升至92.87%，并主導集團集中償還了超過60億元債務，使集團的整體負債率從峰值92%顯著降至20%以下。

在較短時間內，接連完成對內強化控制、優化財務與對外戰略控股、拓展版圖這兩項關鍵動作，市場普遍預期，此舉旨在為后續深度整合怡園酒業的上游生產能力與1919既有的龐大渠道網絡鋪平道路。

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楊陵江控股怡園酒業

劍指“生產+渠道”產業閉環

在此次交易中，1919集團創始人楊陵江以個人名義收購了怡園酒業73.63%的股份，對應5.89億股，成為新任控股股東。

楊陵江是國內酒業新零售領域的早期開拓者。他創立的1919集團通過線上線下融合模式，引領了酒類流通行業的數字化變革。

近年來，楊陵江進一步推動平臺化布局，采用F2B2C模式優化從生產端到消費端的供應鏈效率。同時，他還成功孵化了衡昌燒坊、杜牧等多個自有酒類品牌，逐步實現了“酒類直供”的長期愿景。

在業內，楊陵江以直言敢為、目標宏大著稱，有“楊大炮”的別稱。他曾公開提出“千店計劃”“千億市值”等戰略目標，并將千億市值定為未來五到十年的核心發展目標。

通過以往楊陵江獨到的戰略投資動作可以看出，楊陵江的戰略具有前瞻性，他創立的1919平臺曾累計融資近40億元，其中阿里巴巴的戰略投資達20億元。楊陵江戰略眼光常領先于行業，例如早在2007年，1919就推出了“電話訂酒、即時送達”服務，這成為其即時零售模式的前身。

對于此次投資，楊陵江公開表示：“這筆投資是我對怡園酒業未來成長性的認可，也是對酒行業長期價值的看好。”

由此可見，楊陵江對怡園酒業的投資，是基于對行業趨勢的深刻洞察與對該企業成長性的明確認可。在當前行業調整期，他投入真金白銀進行戰略性收購，不僅展現了對產業長期價值的堅定信心，也為市場注入了積極的預期。業界普遍認為，此舉是楊陵江構建“生產端與渠道端深度整合”產業閉環的關鍵戰略落子，旨在打造更完整的酒業生態體系。

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控股怡園的四重考量

構筑渠道平臺上游核心拼圖

怡園酒業成立于1997年，是中國較早的精品酒莊之一，2018年在港交所上市。公司主營葡萄酒業務，年產能約3000噸。2024年上半年財報顯示，其營收1877萬元，同比增長42.5%，高端葡萄酒收益占比有所提升。

此次收購正值酒行業調整期。公開數據顯示，怡園酒業12月10日停牌前總市值約2.12億港元，市凈率2.156。行業觀察人士認為，當前部分酒企資產估值處于相對低位，此次收購具有產業整合特征。

從業務協同角度看，怡園酒業在葡萄酒釀造、品牌運營及香港市場出口方面具有基礎，香港市場是海外連接內地的重要橋頭堡，通過香港資本市場進一步滲透海外市場這個決策也是非常明智。

另一方面，1919擁有全國性的即時零售網絡和數字化運營能力。據了解，1919目前正在推進與淘寶閃購合作的酒飲前置倉計劃，計劃在全國餐飲場景布局輕型前置倉網絡，原有實體店將轉型為中心店與B2B補貨倉。

有分析指出，此次控股主要基于以下戰略考量：一、借助資本平臺整合產業資源，楊陵江入主，將給怡園酒業帶來商業模式上的調整，怡園酒業可能成為其在海外市場進行資本和業務整合的平臺；二、強化供應鏈掌控，支撐1919渠道轉型升級；三、利用港股上市地位拓展國際化布局；四、目前1919平臺自營產品營收已接近10億元，通過入主怡園酒業補齊上游供應鏈關鍵環節，豐富1919自營產品線，進一步增強1919平臺競爭力。

正如怡園酒業原控制人陳芳所言，未來將集中精力做好產品和品牌推廣，希望在渠道上有所突破。

酒道視點：

在長江酒道看來，從產業演進的角度審視，楊陵江控股怡園酒業的戰略價值，遠超一次簡單的財務投資。

此次交易的核心看點，首先在于楊陵江精準的逆向投資邏輯。在行業整體承壓、估值處于低位的周期中，出手控股一家凈資產已高于市值的精品酒莊，這不僅是財務意義上的“價值發現”，更顯示了操盤者對行業長期基本面的堅定信心。楊陵江個人主導此次投資，并以其過往成功融資近40億元的資本履歷作為背書，這一行為本身就在向市場釋放積極信號。

更深層的戰略意圖，在于構建一個超越傳統分工的“復合型生態”。通過控股怡園酒業，楊陵江正在將1919已驗證的渠道與數字化能力，即F2B2C模式、即時零售網絡，與一家具備品牌底蘊、生產能力和國際窗口的上游實體進行深度捆綁。這并非簡單的“渠道+工廠”疊加，而是旨在打造一個能夠實現“產品品牌與渠道品牌雙輪驅動”、供應鏈自主可控的閉環體系。楊陵江構想中的協同效應，即從品牌出海、供應鏈優化到新商業模式孵化，若能實現，將顯著提升其競爭壁壘。

這也預示著，中國酒業的競爭，正從單一維度的營銷戰、渠道戰，升維至以資本為紐帶、全產業鏈整合為核心的生態競爭新階段。