ATFX：黃金新高臨界點：非農“失效”后，通脹數據能否帶來破局？

隔夜美國非農公布，未能將黃金帶領突破出近期的區間，黃金價格維持在逼近歷史高位的水平，一度重回4330美元上方后回吐險守4300美元，白銀價格也維持在記錄高位附近。美元指數跌至兩個月低點，10年期美國公債收益率也小幅走低，共同提振黃金，當前投資者關注美國通脹數據并密切關注委內瑞拉局勢升級。

▲ATFX圖

美國勞工部周二公布報告顯示，11月非農就業崗位增加6.4萬個，失業率升至4.6%，為四年多來最高水平。就業增長反彈幅度超出預期，這表明，在特朗普激進貿易政策帶來的經濟不確定性下，勞動力市場并未出現實質性惡化。外界解讀，這份報告所包含的寬松政策足以證明此前降息的合理性，但對于未來大幅放松貨幣政策的支持力度卻不大。

不過數據公布后，美國利率期貨市場上調了美聯儲在1月下次政策會議上降息的概率，所以繼續為黃金提供支撐。投資者正密切關注美聯儲上周連續第三次降息后，任何進一步放松貨幣政策的跡象——這對不支付利息的貴金屬來說無疑是利好。目前，交易員們認為美聯儲1月份降息的可能性接近25%。仍預計2026年將兩次降息，每次25個基點，預計明年將降息59個基點。

委內瑞拉局勢也從地緣政治避險上提振了黃金價格，美國總統特朗普下令封鎖所有受制裁的油輪。隨著該地區軍事集結加劇以及陸地打擊威脅的出現，這位美國領導人正在加大對委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅的壓力。特朗普提到此次扣押的油輪規模巨大，創下了歷史上最大油輪被扣押的記錄，并表示未來可能會有更多類似行動，所以市場繼續關注局勢的發展。

黃金價格距離去年10月創下的每盎司4381美元的歷史高位已不遠。今年以來，黃金價格已上漲約三分之二，有望創下自1979年以來最佳年度表現。這波強勁上漲行情主要得益于各國央行加大購入力度，以及投資者普遍拋售政府債券和主要貨幣。地緣政治緊張局勢也增強了黃金的避險吸引力。

機構認為，在經歷了今年的“拋物線式上漲”之后，黃金價格短期內可能會出現盤整，“之后才會建立起更為溫和、更可持續的上漲軌跡”。認為如果金價在2025年結束時突破4,400美元，那么2026年可能會達到4,859- 5,590美元。

周四市場重點聚焦美國通脹報告，預計11月CPI年率維持在3%的增速，如果符合預期，則不會大幅擾亂當前市場對于美聯儲1月降息的押注概率，因為美聯儲依然可以持有耐心，但如果通脹出現意外，則會再次給貴金屬市場帶來波動，并直接定下年末的方向，黃金重新回升至高位甚至再創紀錄也在此一舉。