這只基金又有新動作，這位基金經理的履歷很有意思！

文 | 基哥

最近的二級市場，半導體板塊“霸屏”。

從摩爾線程、沐曦股份的上市暴漲，再到寒武紀年內漲幅翻倍……半導體板塊的熱度，一路飆升！政策端（國產替代）、需求端（AI算力爆發）、技術端（先進制程突破）三重因素疊加，讓半導體成為最火的賽道之一。

但由于板塊的高波動性，半導體接下來的行情可能并不容易把握！這幾天就有不少朋友問到：

半導體基金應該怎么選？現在還能不能投？是選ETF好呢，還是選主動管理型基金呢？

基哥今天談談自己的邏輯和看法，供大家參考：

半導體是不是自己的“能力圈”？

在被動產品和主動產品之間，基哥更傾向于后者。理由并不復雜——

①半導體板塊目前的靜態估值偏高，而被動投資的邏輯基本都是在低估值區域布局（比如定投），對于半導體這種成長性極強、技術迭代極快的領域，這個邏輯現在不具有實操性；

②半導體板塊接下來的行情波動不會小，做被動投資的交易買賣點很不好找。如果缺乏對半導體產業深入理解，在行情波動大的時候很可能心態扛不住，保不齊就被“甩下車”。

所以，基哥相信大家的痛點是比較相似的：

既對半導體板塊的行情“心癢癢”，同時又感覺難以下手，似乎不在自己“能力圈”范圍內……

在這樣的情況下，主動管理型基金的優勢就體現出來了！

比如基哥一直關注的諾安研究優選（A類008185，C類014497），對半導體生態鏈的布局還是蠻精準的，今年以來收益率超過76%（截至20251217），表現比同期的中證半導體產業指數還要好！

我更愿意把它視為“半導體行情的放大器”：

數據來源：Choice，時間區間：20241217-20251217

選擇主動管理型基金，本質上是用基金經理的投資能力圈，來替代自己的投資能力圈。如果半導體領域的投資不在你的能力圈范圍內，那把這件事交給基金經理來做，恐怕更好。

今天，基哥看到了這只基金又有了新動作：增聘周靖翔為基金經理，與諾安權益投資事業部副總經理兼研究部總經理鄧心怡共同管理。

基哥注意到，周靖翔并非傳統“金融背景”的基金經理——他的履歷很有意思，具有“產業+金融”雙重從業背景。

投資邏輯：用產業視角做投資

周靖翔最早是在中芯國際從事芯片技術研發，此后還在華為海思從事過手機芯片開發工作。這段經歷讓他親身經歷了國內半導體研發及國產化突圍的過程，對芯片產業鏈有非常深刻的一線理解。

在加入諾安基金前，他還曾在華泰證券和國信證券從事投研工作，積累了賣方研究經驗。

怎么說呢，就基哥所知在目前公募的科技類基金經理中，周靖翔的職業路徑非常獨特，屬于“產業技術+金融投資”的復合型人才。

為什么放棄芯片大廠的邀約，選擇加入諾安基金？周靖翔曾在采訪中坦言：

“諾安有業內領先的科技持倉規模和認知基礎。投研有很好學習氛圍，愿意接受新事物，更傾向賺‘認知的錢’，而非追漲殺跌。”

這段話，恰恰點出了他的投資邏輯——用產業視角做投資。

細看持倉：全產業思維+平臺化思路

周靖翔之前作為基金經理助理，他的“產業基因”也直接影響了諾安研究優選的持倉策略。

從2025年的持倉變化看，這只基金的半導體布局經歷了兩次重要“升級”：

二季度聚焦“國產替代核心”——前十大重倉股以中芯國際、芯原股份、北方華創等設備與設計龍頭為核心，緊扣“政策驅動+需求牽引+技術迭代”邏輯。新進標的聯瑞新材、中科飛測等，覆蓋材料與封測環節，拓展國產化縱深。

三季度升級為“算力生態閉環”——中芯國際、華虹公司、芯原股份等關鍵標的加倉幅度超100%。新晉標的包括：燦芯股份、寒武紀、樂鑫科技等，覆蓋芯片設計、AI推理、測試設備等環節，構建“國芯-國模-國用”閉環。

數據來源：WIND，截至20250930

從整體持倉結構來看，諾安研究優選到三季度已從單一設備/材料配置，升級為覆蓋“設計-制造-封測-設備-EDA”全鏈條的系統性布局。

這種“平臺化”思路，正是周靖翔“產業思維”的體現——不押注單一個股，而是卡位整個產業鏈的重構機會。

半導體行情的“冰與火”

當然，基哥也要提醒大家注意：半導體行情的火熱，也伴隨著風險。

比如說吧，部分AI芯片、先進封裝標的年內漲幅超100%，估值已處于歷史高位；一些“明星企業”的商業化落地仍需時間，技術路線存在不確定性；國產替代邏輯高度依賴政策支持，若外部環境變化，可能影響板塊情緒……

在這樣的背景下，相比于被動投資，周靖翔這樣的“產業視角”型基金經理在尋找“風險-收益”的平衡點上，或許更有優勢——

他經歷過兩次美國對國內半導體的制裁周期，對行業周期和國產替代邏輯有切身體會。這種“一線經驗”，讓他更關注企業的技術壁壘和長期價值。

科技投資的深度，越來越依賴產業認知的厚度。諾安基金的“科技組”，正通過這種“產業+金融”的組合，試圖在半導體投資這場“長跑”中，找到真正能穿越周期的“硬科技”標的和投資范式。

說實在的，對于普通投資者而言，與其盲目追逐短期熱點或是自己去研究半導體這樣的復雜領域，基哥認為倒不如關注這些“懂產業的基金經理”——

通過他們的認知，來尋找“認知差”的機會，不是更香嗎？

（本文完）

聲明：基金研究、分析和基金組合服務不構成投資咨詢或顧問服務，本賬號發布的言論僅代表個人觀點，不作為買賣的依據。基金投資有風險，基金及基金組合的過往業績不預示其未來表現。敬請認真閱讀相關法律文件和風險揭示聲明，基于自身的風險承受能力進行理性投資。