跨年布局，跟上“翻倍基”的步伐？

2025年接近尾聲，基金業績榜單上出現了一個值得關注的現象：Wind數據顯示，截至12月12日，全市場有67只主動權益基金實現了年內收益翻倍。厘清其背后的投資邏輯，或許能為2026年的資產配置提供一個關鍵視角。

績優基金的圖譜：兩大無法忽視的特征

截至2025年12月12日，申萬通信行業年內漲幅已接近110%。在這場由科技成長主導的結構性行情中，一個標志性的現象是：全市場年內收益率超過100%的主動權益“翻倍基”達到了67只。

與歷史上由普漲催生的“翻倍基”浪潮不同，本輪行情結構特征極其鮮明。這個數量級的“翻倍基”涌現，清晰地指向一個事實：當明確的產業主線出現時，主動權益基金捕捉超額收益的能力是值得重點關注的維度。

掌舵者：多梯隊共振下的集體判斷

我們往往認為超高收益與新手的大膽押注掛鉤，但數據給出了更立體的結論：這輪行情是由不同經驗分層的基金經理，基于高度一致的產業認知，共同達到了“翻倍”的高度。

首先，從管理經驗看，在這67只基金中，近75%由基金管理經驗超過3年的基金經理管理。其中，經驗在5-10年的資深基金經理占比達23%，10年以上的老將也管理了23%的產品。這67只基金的基金經理平均基金管理年限約為6.2年，這表明，決策主體是一批經歷過市場周期、具備成熟框架的資深管理者。

注：數據來自Wind，截至2025年12月12日

其次，從Wind的基金經理成熟度標簽（基于平均年齡劃分）來看，結構更為豐富：

“穩重/成熟/老練”標簽（通常對應年齡更大、經驗更豐富的基金經理）覆蓋了31只基金（占比46.3%），他們是本輪行情的中堅力量，決策往往基于長期的產業跟蹤。

注：數據來自Wind，截至2025年12月12日

值得注意的是，“青澀”標簽（通常年限較短或風格銳利）的基金經理管理了16只基金（占比23.9%），其中包含了收益率最高的產品。這表明在明確的產業趨勢面前，新生代基金經理同樣展現了極強的進攻銳度與執行力。

注：數據來自Wind，截至2025年12月12日。其中21只基金（占比31.3%）未明確標注成熟度。

這表明，本輪行情呈現出“多梯隊共振”的特征。無論是經驗豐富的老將，還是銳意進取的新生代，在面對“長期趨勢明確、短期景氣爆發”的產業機遇時，做出了一致性決策：提高倉位，集中持有。

持倉解碼：共識背后的產業圖譜

如果說基金經理們在認知層面達成了共識，那么他們的持倉則是這份共識最直接的呈現。

在行業層面，第一大重倉行業主要聚焦在通信、電子等與AI算力直接相關的硬科技制造領域。

在個股層面，共同勾勒出一條清晰的AI算力硬件產業鏈：

絕對雙核：光模塊成為絕對核心，在超過70%的基金前十大重倉股中穩居前列。

高頻配套：光器件、PCB、AI服務器等成為產業鏈上的高頻選擇。

從光模塊（數據傳輸）→ PCB（電路承載）→ 服務器（系統集成），基金經理的持倉組合實質上構建了一條完整的AI算力硬件產業鏈圖譜。

這些績優基金的收益，是強烈的產業Beta與基金經理果斷的Alpha決策共同作用的結果。極致的共識也意味著基金業績與單一產業板塊的景氣度深度綁定。這提醒我們，在關注產業趨勢機遇時，也需審視組合的集中度，理解其背后的風險收益特征。

注：數據綜合自基金定期報告、Wind，截至2025年9月30日。重倉股領域相關數據僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

深入研究：富國基金的“科技工具箱”

在今年以來業績突出的“翻倍”基金中，富國基金旗下有四只產品位列其中。它們恰似一套功能各異的“工具箱”，為不同需求的投資者提供了參與這場AI投資浪潮的高效工具。

這四只產品策略鮮明：曹晉管理的兩只基金，從宏觀主題和長期持有視角出發，對算力產業鏈進行主動配置；羅擎管理的基金更純粹地扎根科技領域，在算力主線內外尋找延伸機會；而通信設備ETF則提供一個透明、純粹的工具化選擇。它們共同體現了富國基金在科技賽道上的體系化布局能力。

注：基金業績及同期基準數據已經基金托管人復核，截至2025年12月12日。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國創新科技混合A成立于2016/06/16，業績比較基準為中證TMT產業主題指數*60%+中證全債指數收益率*40%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為70.14%(10.89%)，-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、羅擎(2025/07/15至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國中證通信設備主題ETF成立于2024/06/28，業績比較基準為中證通信設備主題指數收益率。自基金合同生效起至今2025/09/30的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率為115.25%(117.61%)，數據來自基金定期報告，截至2025/09/30。期間基金經理變動情況：蘇華清(2024/06/28至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國通脹通縮主題輪動混合A/B成立于2010/05/12，業績比較基準為滬深300指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為72.43%(22.47%)，11.99%(-2.97%)，-23.09%(-16.91%)，-2.64%(-8.23%)，5.31%(13.64%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：宋小龍(2010/05/12-2011/08/16)、尚鵬岳(2010/10/14-2015/06/09)、趙濤(2011/08/16-2014/01/29)、畢天宇(2015/06/09-2017/10/24)、章旭峰(2015/08/10-2017/10/24)、易智泉(2017/10/17-2019/08/12)、曹晉(2019/02/01至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國匠心精選12個月持有期混合A成立于2021/08/30，業績比較基準為中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*10%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-19.42%(-14.72%)，-12.89%(-5.88%)，3.38%(7.68%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2021/08/30至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國創新科技混合

純科技賽道 挖掘延伸機會

業績透視：截至2025年12月12日，該基金A類份額今年以來凈值增長133.17%，同期業績比較基準收益率為25.14%。

基金經理觀點（摘自2025年三季報）：“目前仍然看好AI的中長期前景...將在持續關注算力產業鏈的基礎上，積極關注半導體、AI應用...尋找新的投資機會。”

注1：基金業績及同期基準數據來自富國基金，經基金托管人復核，截至2025年12月12日。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注2：觀點來自基金季報，截至2025/09/30。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

注3：市場有風險，投資須謹慎。本產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金可以投資于存托憑證、股指期貨、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險。

產品風格：這是一只“根正苗紅”的科技主題基金。基金經理具備科技相關技術背景，其思路不滿足于停留在最熱門的硬件環節，而是表現出向產業鏈上游（半導體）和下游（AI應用）進行探索和延伸的意圖，試圖在科技浪潮中挖掘更豐富的層次。

富國通脹通縮主題輪動混合（A類100039）

靈活配置 抓景氣拐點

業績透視：截至2025年12月12日，該基金A類份額今年以來的凈值增長率為100.77%，同期業績比較基準收益率為13.28%。

基金經理觀點（摘自2025年三季報）：“重點看好海外算力方向...盈利的上修是超額收益的主要來源。”

注1：基金業績及同期基準數據已經基金托管人復核，截至2025年12月12日。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注2：觀點來自基金季報，截至2025/09/30。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

注3：市場有風險，投資須謹慎。本產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付責任。

產品風格：長期業績背后，是基于基金經理曹晉聚焦在科技股阿爾法的投資框架。既從不做極致的行業賽道集中，也不會在細分方向做All In，擅于把握一個公司的第二成長曲線，是其阿爾法很重要的來源。

富國匠心精選12個月持有期混合
（A類012477）

業績透視：截至2025年12月12日，該基金A類份額今年以來凈值增長率為100.34%，超越其業績比較基準（20.02%）80.32個百分點。

基金經理觀點（摘自2025年三季報）：“重點看好海外算力和游戲等績優企業方向...”

注1：基金業績及同期基準數據已經基金托管人復核，截至2025年12月12日。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注2：觀點來自基金季報，截至2025/09/30。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

注3：市場有風險，投資須謹慎。本產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付責任。本基金可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、股票期權、港股通標的股票、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險。 在最短持有期限內，將面臨因不能贖回基金份額而出現的流動性約束。

產品風格：持倉集中度更高，對核心公司的配置更為均衡和堅決。12個月持有期的設計，為基金經理執行其高集中度、可能伴隨高波動的策略創造了條件，也引導投資者著眼于長期。

通信領域的“直通車”

通信設備ETF（159583）及其聯接（A類021933/C類021934）

一鍵布局 高透明度

業績透視：作為被動指數基金，其目標是緊密跟蹤中證通信設備主題指數。

截至2025年12月12日，通信設備ETF的基金凈值增長率為109.34%，與同期指數收益率（108.86%）基本吻合。

產品風格：這是參與行業投資的“基礎設施”。它不進行主觀選股，力爭像鏡子一樣反映通信設備行業的整體走勢。對于希望緊跟行業節奏、追求配置透明度和交易便捷性的客官而言，這類工具提供了一條直接高效的路徑。

注1：基金業績及同期基準數據來自富國基金，經基金托管人復核，截至2025年12月12日。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注2：市場有風險，投資須謹慎。本產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。請投資者關注指數基金投資風險，包括但不限于標的指數回報與證券市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離、標的指數變更等特有風險。

面對明確的產業機會，富二家可以提供從“主動深度研究”到“被動透明工具”的科技投資“工具箱”，能夠為不同風險偏好和投資習慣的客官提供多樣化的參與方式。

跨年展望：共識之后，新的配置方向在哪？

當算力成為街頭巷議的話題時，一個現實的問題擺在眼前：這條已經如此擁擠的賽道，下一站通往哪里？未來的超額收益，可能來自更精細的維度：

技術的迭代：下一代算力技術路徑的勝出者是誰？

需求的擴散：算力狂飆帶來的巨大電力需求，誰在構建“能量底座”？

應用的落地：哪些AI應用會率先爆發，并催生新的硬件需求？

這意味著，科技投資將從“擁抱一個時代”的宏大敘事，進入“精耕一條產業鏈”的微觀實戰。對于投資者而言，或許可以獲得兩點啟發：

與其追逐最閃亮的明星，不如尋找最理解這片土壤的園丁——選擇一個投資框架穩定、產業研究深入的基金經理。

利用好工具，但不要被工具綁架。無論是主動基金還是指數ETF，都只是資產配置的工具，投資者清晰的資產配置需求和真實的風險承受能力，才是使用一切工具的出發點與落腳點。

投資不是一場關于比別人更快的短跑，而是一場關于與自己和平相處的馬拉松。準備好自己的羅盤，無論未來航道如何，都能找到可持續的航向。

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本活動截至2025年12月20日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

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