震蕩市中，固收+迎來黃金期？

年內(nèi)市場波動較為劇烈，“固收+”或成為投資者重要投資方向之一。是什么讓“固收+”在震蕩市中脫穎而出？展望2026年，這一策略是否仍具備吸引力？（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.11.24；資料參考：券商中國《增速居首！“固收+”大爆發(fā)，甚至跑贏偏股基金》，2025.11.26）

為何是震蕩市優(yōu)選？填補市場需求空白

“固收+”之所以備受投資者青睞，一方面，是因為該策略填補了當前國內(nèi)市場上風險收益資產(chǎn)的缺失。“固收+”基金通過“固收打底、權(quán)益增強”的策略，力求在控制下行風險的同時，捕捉向上的收益彈性。從近二十年的表現(xiàn)來看，“固收+”代表基金——偏債混合型、二級債基，其風險收益水平整體大于純債類基金，小于權(quán)益類基金，整體呈現(xiàn)“下行有底，上行空間或可觀”的特點。

另一方面，“固收+”的魅力還源于其持續(xù)的進化能力。有機構(gòu)分析稱，前瞻的大類資產(chǎn)配置、股性資產(chǎn)的交易能力、利用因子對沖降低組合不確定性的風險暴露，是績優(yōu)固收+基金的主要業(yè)績歸因。未來，隨著基金產(chǎn)品創(chuàng)新不斷拓展，值得固收+產(chǎn)品探索的資產(chǎn)包括港股、基金、國債期貨，以及黃金、REITs、非標資產(chǎn)等。

（資料參考：財聯(lián)社《2.8萬億固收+基金如何投資？這場盛會聚焦，ABS產(chǎn)品是一重要方向》，2025.12.12）

展望明年，多家機構(gòu)認為，在理財?shù)雀黝愅顿Y者對穩(wěn)健回報產(chǎn)品均有較強的投資需求的背景下，“固收+”基金仍大有可為。（資料參考：券商中國《增速居首！“固收+”大爆發(fā)，甚至跑贏偏股基金》，2025.11.26）

前瞻2026：股債均有支撐，長期表現(xiàn)可期

展望2026年，在政策支持與經(jīng)濟環(huán)境的協(xié)同作用下，股債市場有望為“固收+”策略提供持續(xù)有利的運作基礎(chǔ)。

1、債市：政策環(huán)境友好，奠定“固收”基礎(chǔ)

債市作為“固收+”的收益基石，其未來走勢備受關(guān)注。基于貨幣放松或加快的預(yù)期，機構(gòu)繼續(xù)看好明年債券市場表現(xiàn)，前期債券市場波動，這反而帶來較好的關(guān)注時點。

（資料參考：中金公司《內(nèi)需拖累仍存，債牛確定性更高——2025年11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析》，2025.12.15）

2、股市：結(jié)構(gòu)性行情可期，孕育“+”的機會

機構(gòu)表示，中央經(jīng)濟工作會議政策基調(diào)延續(xù)“穩(wěn)中有進”的表述，“以進促穩(wěn)”替換為“提質(zhì)增效”，或有助于企業(yè)利潤改善，進而為2026年A股盈利驅(qū)動行情提供助力。（資料參考：證券時報網(wǎng)《華鑫證券研究所所長譚倩：政策定調(diào)提質(zhì)增效，助力2026年A股盈利驅(qū)動行情》，2025.12.15）

從全球大類資產(chǎn)配置視角來看，有機構(gòu)認為中國權(quán)益資產(chǎn)在2026年具備相對優(yōu)勢，建議重點關(guān)注具備確定性增長邏輯的行業(yè)板塊。中央經(jīng)濟工作會議將“擴內(nèi)需”列為首要任務(wù)，并重點提及“科技創(chuàng)新”“反內(nèi)卷”等政策主線。這些方向或有望成為驅(qū)動A股結(jié)構(gòu)性行情的重要引擎，力爭為“固收+”策略中的權(quán)益部分創(chuàng)造可觀的超額收益機會。（資料參考：東海證券《東海研究 | 晨會紀要20251215》，2025.12.15）

可見，“固收+”是震蕩市中平滑波動、追求相對穩(wěn)健回報的優(yōu)質(zhì)投資工具。投資者不妨關(guān)注大類資產(chǎn)配置能力突出、嚴格風控的“固收+”產(chǎn)品，例如銀華增強收益?zhèn)ˋ：180015，C：023823，D：023513）、銀華盛泓債券（A類：020955，C類：020956，E類：026017）、銀華遠景債券（A：002501，D：023615）等注重資產(chǎn)配置與回撤管理的基金，力爭把握明年的投資機會。

萬得普通股票型基金指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為58.12%、9.63%、-19.86%、-11.68%、3.99。

萬得偏股混合型基金指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為55.91%、7.68%、-21.03%、-13.52%、3.45%。

萬得偏債混合型基金指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為13.21%、5.61%、-3.78%、-0.96%、5.34%。

萬得混合債券型二級指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為9.12%、7.82%、-5.07%、0.57%、4.90%。

萬得中長期純債型指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為2.84%，4.13%，2.16%，3.61%，4.59%。

萬得短期純債型基金指數(shù)基日為2006年7月28日，2020-2024年收益率分別為2.35%、3.27%、2.14%、3.27%、3.03%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.12.31，指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。

投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風險揭示：銀華盛泓債券可投資于港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)和基金管理人網(wǎng)站進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。