年入5.7億！“釣魚第一股”獲上市備案

12月21日消息，樂欣戶外國際有限公司近期獲得中國證監會出具的境外發行上市備案通知書，擬發行不超過3833.25萬股并在香港聯交所主板上市。

這家被譽為全球最大的釣魚裝備制造商，正全力沖擊資本市場“釣魚第一股”。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年收入計，樂欣戶外占據全球釣魚裝備制造市場23.1%的份額，穩居行業首位。中國釣魚用具市場亦呈現快速增長態勢，規模從2023年的318億元躍升至2024年的338億元。

然而，看似平靜的水面之下，暗流已然涌動。盡管2024年業績相較2023年有所回升，但樂欣戶外仍未爬出業績低谷，重回2022年的高峰。根據其更新后的招股書（財年統計口徑調整為自然年），2022年至2024年，公司營業收入分別為8.18億元、4.63億元和5.73億元；凈利潤分別為1.13億元、0.49億元和0.59億元。2024年的營收與利潤，均顯著低于2022年水平。

業績承壓的背后，是樂欣戶外高度集中的客戶結構。2022年至2024年，公司來自前五大客戶的收入占總收入的比例始終高居55%以上。這種對少數大客戶的深度依賴，構成了顯著的經營風險。樂欣戶外在招股書中坦言，若主要客戶中斷合作，公司業績可能受到重大不利影響。

這種依賴根植于其核心業務模式——代工生產（OEM/ODM）。該模式收入常年占據總收入的九成以上。盡管業務規模可觀，但代工模式也讓公司處于產業鏈的被動位置，利潤空間受擠壓，抗風險能力和品牌溢價薄弱。

意識到這一短板，樂欣戶外近年來開始發力自有品牌（OBM）業務，例如收購并升級英國老牌釣魚品牌Solar。然而，轉型之路道阻且長。2022年至2024年，其OBM業務收入僅占總收入的4.1%、8.5%和7.2%，尚未形成強有力的業績增長引擎。

大消費行業分析師楊懷玉指出，從代工轉向自主品牌，需要巨額且持續的投入來建設品牌、渠道和營銷體系，短期內必然帶來現金流壓力。更關鍵的挑戰在于，如何在與國內外成熟品牌的激烈競爭中，成功樹立獨特的品牌形象，贏得消費者心智。

招股書揭示的另一個焦點，是樂欣戶外與其前控股股東浙江泰普森控股（下稱“泰普森”）之間持續的關聯交易。泰普森由樂欣戶外實際控制人楊寶慶最終控制，至今仍是公司的重要客戶和供應商。2022年至2024年，雙方在銷售與采購上均有數額不小的往來。

尤為引人注目的是，在提交上市申請前的2024年7月，樂欣戶外股東大會批準向泰普森分派利潤6500萬元，并于同年9月完成現金支付。這一上市前的“特別分紅”操作，難免讓市場對其資金運用的考量產生疑問。

樂欣戶外的上市之路，恰是當前中國漁具行業發展的一個縮影。一方面，隨著休閑戶外運動的普及，中國擁有約1.4億釣魚人群，市場潛力巨大，線上渠道及網紅帶貨更是催生了新的增長點。另一方面，行業門檻相對較低，競爭日趨白熱化。天眼查數據顯示，2023年中國釣具漁具相關企業注冊量激增至53.2萬家。

在此背景下，樂欣戶外募集資金計劃用于品牌建設、研發升級和生產擴張，意圖明確。但資本市場審視的，將不僅是其“全球最大”的頭銜，更是其如何破解大客戶依賴、實現品牌轉型、規范公司治理，從而在紅海競爭中建立持久護城河的能力。

成功拿到上市“準考證”只是第一步。對于樂欣戶外而言，如何向投資者證明自己能穿越周期波動，在“水面之下”構建堅實的增長基礎，將是其上市之旅的真正考驗。

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