華大北斗再闖上市：收入依賴第三方產(chǎn)品，毛利率下行，持續(xù)虧損

近日，深圳華大北斗科技股份有限公司（下稱“華大北斗”）遞交招股書，報(bào)考在港交所主板上市。據(jù)貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)了解，華大北斗曾于2025年6月遞表，此次是“失效”后的一次更新。

相較此前招股書，華大北斗更新了截至2025年6月末的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息。招股書顯示，華大北斗2025年上半年的營收約為4.03億元，較2024年同期的3.35億元增長20.1%，保持增長態(tài)勢。

過去的2022年、2023年、2024年度，華大北斗的營收分別約為6.98億元、6.45億元、8.40億元。不難發(fā)現(xiàn)，華大北斗的業(yè)績有所波動。其中，2023年的營收同比減少7.6%至6.45億元，2024年則同比增長30.2%至8.40億元。

2023年，華大北斗的收入下降，主要是該公司銷售GNSS芯片、模組及相關(guān)解決方案的收入，以及銷售綜合芯片及模組業(yè)務(wù)的收入均出現(xiàn)了不同程度的下滑，二者分別同比減少13.4%、5.3%。

其中，GNSS芯片、模組相關(guān)收入于2023年下降，主要是由于項(xiàng)目特定因素（包括林業(yè)監(jiān)測項(xiàng)目交付延遲未如預(yù)期實(shí)現(xiàn)）導(dǎo)致全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)相關(guān)解決方案的銷售收入由2022年的人民幣1.08億元減少至2023年的6744.3萬元，導(dǎo)致解決方案收入減少。

按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，華大北斗的收入主要來自綜合芯片及模組業(yè)務(wù)。2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，華大北斗的綜合芯片及模組業(yè)務(wù)收入分別約為5.05億元、4.78億元、6.02億元和2.73億元，占比分別為72.3%、74.0%、71.7%和67.8%。

據(jù)招股書介紹，華大北斗是一家空間定位服務(wù)提供商，提供支持北斗及其他主要GNSS的芯片、模塊和相關(guān)解決方案。目前，華大北斗的產(chǎn)品組合包括自主研發(fā)的GNSS芯片、模組產(chǎn)品，和從第三方采購的綜合芯片、模組產(chǎn)品等。

2024年，華大北斗的GNSS芯片及模組出貨量達(dá)到1610萬件。根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，以GNSS芯片及模組的出貨量計(jì)，該公司是全球第六大、中國第二大的GNSS空間定位服務(wù)提供商，全球市場份額為4.8%。

不過，華大北斗的主要收入并非來自GNSS芯片、模塊及相關(guān)解決方案板塊。2022年、2023年、2024年度，該板塊貢獻(xiàn)的收入分別約為1.93億元、1.69億元和2.38億元，占總收入的比例均未超過30%，僅有2025年上半年升至32.2%。

整體而言，華大北斗的GNSS芯片、模塊的銷量保持增長態(tài)勢，第三方采購的綜合芯片、模組亦是如此。不過，該公司GNSS芯片、模塊的平均售價(jià)則呈下降趨勢。根據(jù)灼識諮詢的資料，其GNSS芯片及模組平均售價(jià)的波動總體與行業(yè)趨勢一致。

與之對應(yīng)的是，華大北斗的毛利率也呈現(xiàn)下行態(tài)勢。2022年、2023年、2024年度，該公司的整體毛利率分別為12.0%、10.5%、9.8%。2025年上半年，華大北斗的毛利率為10.5%，較2024年同期的8.6%有所上揚(yáng)。

就GNSS芯片、模塊及相關(guān)解決方案而言，毛利率持續(xù)下降。其中，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年的毛利率分別為36.0%、31.7%、27.3%和26.0%。從2022年，到2025年上半年已經(jīng)減少10個(gè)百分點(diǎn)。

相比之下，綜合芯片及模組的毛利率則遠(yuǎn)不及GNSS芯片相關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，該板塊的毛利率分別為2.8%、3.1%、2.8%和3.2%，相對比較穩(wěn)定。而從毛利貢獻(xiàn)值而言，GNSS芯片相關(guān)產(chǎn)品的毛利遠(yuǎn)高于綜合芯片及模組。

截至目前，華大北斗仍處于虧損狀態(tài)。2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，華大北斗的凈虧損分別為約為9261.2萬元、2.89億元、1.41億元和6357.7萬元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別約為8607.0萬元、2.74億元、1.20億元和4241.3萬元。

對于淨(jìng)虧損，華大北斗在招股書中表示，主要是由于市場滲透定價(jià)導(dǎo)致毛利率較低、為擴(kuò)大規(guī)模及品牌知名度而增加的銷售及營銷開支、支持產(chǎn)品持續(xù)迭代而進(jìn)行的重大研發(fā)投資，以及商譽(yù)減值等一次性項(xiàng)目。