明年最猛的科技賽道，基本定了！

12月23日，長征十二號甲火箭發射升空，二級火箭進入預定軌道，但一級箭體未能成功回收。

這已經是12月我國發射的可回收火箭試驗中，第二個失敗的項目了。

上一個是民營航天龍頭之一——藍箭航天的朱雀三號遙一火箭，同樣是二級成功入軌，一級回收失敗。

有意思的是，資本市場的表現也完全復制了——

12月3日，朱雀三號發射回收失敗當天，商業航天板塊出現小幅資金流出，概念板塊指數下跌1%。

但第二天開始，各路資金就大幅加倉，拉動板塊指數在隨后的半個月里漲幅高達15%以上。

12月23日，長征十二號甲火箭發射回收失敗當天，商業航天板塊指數也是出現了回調，整個板塊指數跌幅超過1%。

但第二天，也就是今天，市場預期便迅速逆轉，商業航天板塊暴漲4%，創下新高，資金錄得大幅流入。

究竟發生了什么？

火箭回收的一次又一次失敗，絲毫不影響市場的熱情？

核心原因有兩點：

第一，火箭回收技術本身門檻非常高，失敗是合理的，市場早有預期。

要知道，當年SpaceX進行火箭回收實驗的時候，可是經歷了5年時間，8次失敗的發射試驗后，才最終獲得成功的。

所以從業內人士的經驗來看，想一次發射就成功，本身概率就很渺茫。

但俗語說，失敗是成功之母，每一次失敗都是經驗的積累，加以改進，下一次成功的概率就在提升。

SpaceX既然已經驗證了技術的可行性，那么后面就是工程問題而已，成功不過是或遲或早。

所以，對于商業航天板塊的專業投資者來說，回收失敗并不是風險，只是離下一次的成功又近了一步。

第二，放眼當下，中國的商業航天新勢力實在是太多了，他們正在陸續排隊進行可回收發射試驗。

長征十二號甲回收失敗后，市場的焦點已經迅速轉向另一家民營航天龍頭——天兵科技的天龍三號。

按照規劃，天龍三號將在12月下旬發射，也就是元旦前，當然也可能臨時調整時間，推遲幾天。

這是天龍三號的首飛試驗，主要驗證 17-22 噸近地軌道運力、“一箭 36 星” 部署能力，為 2026 年 2 月回收試驗做技術鋪墊。

再接下來——

1月份，會有深藍航天的可回收火箭星云一號的發射回收試驗；

2月份，會有天龍三號的發射回收試驗；

3月份，可能會有國家隊的長征十二號甲（遙二）火箭、星際榮耀的雙曲線三號回收試驗。

隨著時間的推展，這個名單會不斷增加，各個商業航天龍頭的火箭回收試驗將一波接一波，密密麻麻的排滿明年的各個月份。

綜合各方消息，目前國內在研制可回收火箭的企業有10多家，分為國家隊與民營企業兩大派。

國家隊方面——

主力是航天科技集團，次主力是航天科工集團。

航天科技集團下面，有兩個單位在賽馬：

一個是航天八院（上海航天技術研究院），主打產品就是12月23日發射回收失利的長征十二號甲火箭，會在明年3月份進行第二次試飛。

另一個是中國火箭公司（航天科技集團下屬商業平臺），在研的5 米直徑可重復使用運載火箭，聚焦大運力需求，預計明年上半年首飛。

航天科工集團方面，依托 “快舟” 系列固體火箭技術，正在研制 “固體火箭可回收” 技術（難度高于液體火箭），核心目標是 “低成本、快速響應發射”。

僅國家隊方面，就有三個單位的不同型號可回收火箭在同時研制中。

民營航天方面——

1，藍箭航天。

國內民營航天 “液氧甲烷火箭領軍者”，研制了國內首款不銹鋼箭體可回收火箭朱雀三號，12月3日第一次發射回收失利，明年上半年將進行第二次試驗。

2，天兵科技。

主攻 “中大型可回收火箭”，即將發射試驗的天龍三號近地軌道運力 17-22噸，可以躋身全球第一梯隊，在非美系火箭中排名第一。

要知道，SpaceX的主力產品獵鷹 9 號的近地軌道運力也只有22.8噸，跟天龍三號相差無幾。

單次運力越大，意味著發射成本越低，商業化競爭力越強，這是未來商業航天發展的主流趨勢之一。

3，深藍航天。

聚焦 “中小型液體可回收火箭”，國內首家完成液氧煤油火箭垂直回收低空驗證的民營企業，星云一號預計在明年1月開展首飛試驗。

4，星際榮耀。

此前已完成 “百米級垂直起降試驗”，目前聚焦 “雙曲線三號” 可回收火箭（近地軌道運力 2 噸，液氧煤油動力），計劃 2026 年上半年首飛并開展一級海上回收驗證。

5，中科宇航。

依托中科院技術背景，探索“可回收火箭 + 商業航天港” 模式。

在研的力箭二號可回收火箭，全球首創 “集束回收”技術，LEO運力10噸，目前處于 “發動機試車” 階段，計劃 2026 年首飛；

同時在廣東東莞建設 “商業航天港”，配套回收著陸場，目標實現 “發射 -回收 - 維護” 本地化閉環。

6，宇石空間。

國內唯一采用 “不銹鋼箭體 + 筷子機械臂捕獲回收” 技術路線的企業，聚焦 “低成本規模化復用”。

在研的AS-1 號，起飛重量 570 噸，近地軌道運力 15 噸，目前已完成二級火箭總裝總測，進入動力系統試車階段，計劃 2026 年底完成首飛狀態驗證，2027 年實現 “機械臂捕獲回收”。

機械臂捕獲回收技術的目的是避免著陸腿重量損耗，進一步降本。

7，箭元科技。

國內首個實現 “液氧甲烷 + 不銹鋼 + 海上回收” 閉環驗證的民營企業。

在研的元行者一號，目前已完成首次海上飛行回收試驗（驗證型火箭），將在2026 年開展入軌級海上回收試驗。

8，新空間航天。

在研產品赤兔1號，2025 年已完成發動機測試與整箭靜態點火、2026 年將開展首飛（滿載 + 回收測試）、預計2027 年進入批量化發射。

可以看到，以上就是我國商業航天的十多家單位，技術上百花齊放，產品定位各異。

既有定位于戰略主賽道的中大型可回收火箭，如天龍三號的LEO運力22噸，朱雀三號的LEO運力21.3噸，AS-1 號的LEO運力15噸。

也有定位于細分賽道的小型可回收火箭，如雙曲線三號的LEO運力2噸，星云一號的LEO運力2噸。

中大型可回收火箭聚焦主流市場，優勢是單次發射成本更低，可以做到單次載荷成本2000美元/公斤左右，遠低于小型可回收火箭的5000美元/公斤左右。

而且，中大型可回收火箭能夠一次發射幾十顆衛星，非常適合星座這類組網規模高達上萬顆的發射項目。

而小型可回收火箭主要的優勢是研發成本低、迭代快、發射窗口靈活，主要針對定制化的細分需求市場。

從上面的資料中也能看到，由于在研單位數量眾多，并且都有2026年首飛試驗或二次改進試驗的計劃，預計明年每個月都會有商業航天的發射回收試驗，技術突破將呈現大爆炸式狀態。

從這個月開始，一直到明年年底，其實不過都是商業航天從0-1的階段。

業界一般判斷，我國首次商業火箭發射回收試驗成功，可能最快也要到2027年才能看到。

如果明年就能提前看到，那都是大超預期了。

看到這里，你就該心中有數了——

現在的可回收火箭試驗失利，并不是風險，相反每一次失利、調整，其實都是產業鏈走向成熟邁出的一步。

現在和明年的商業航天板塊，就跟去年的人形機器人是一樣的，離大規模商業化其實還有一段距離。

但由于商業天花板非常高，潛力巨大，全球的風險資本都在涌入，技術突破逼近臨界點，產業鏈在邁向成熟，趨勢就在那里……

所以每一次調整，都將是下一輪更兇猛上漲的起點。

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