黃金還能不能漲？

黃金最近幾年漲幅非常明顯，今年漲幅更是高達50%左右，屢屢創下歷史新高。就算我們不看最近幾年，拉長時間來看，黃金也是收益率非常高的產品。如果我們把黃金的漲幅和股神巴菲特家伯克希爾·哈撒韋股價進行對比，可以看到黃金最近二十多年漲幅已經超過股神了。巴菲特看不上的黃金，其實比他自己收益率還高。

我們把黃金和幾個主流的投資產品進行對比：

首先跟過去20年財富效應最好的房子進行對比，而且是跟一線城市上海的房價進行對比，大家猜黃金漲幅能超過上海房價漲幅嗎？

長寧的古北中央花園：2002年底賣1.5萬，現在賣11萬，漲幅733%，年化收益率9%。

黃金：2002年底賣63元/克，現在賣970元/克，漲幅1540%，年化收益率12.6%。

就算是中房，就算是用2000年初的房價來計算（把2008和2016兩輪大漲都納入進來考量了），就算是用上海的房價來比較（一線城市漲幅遠遠超過國內其他城市），房價也比不過黃金。

再跟全球公認的最優質的權益類產品美股相比：

納斯達克指數：2002年底1400，現在22670，漲幅1619%，年化收益率12.9%。

黃金：2002年底賣63元/克，現在賣970元/克，漲幅1540%，年化收益率12.6%。

納指和黃金漲幅就旗鼓相當了，美股不愧是美股，真是普通人能接觸到的金融產品中的收益之王了。不過就算是美股，黃金也有一戰之力。

如果是跟A股相比，那黃金的收益率就吊打了。上證指數2002年底賣1358，現在3840，漲幅282%，年化收益率4.6%，這個收益率比黃金低很多。這還是按照目前牛市的點位來計算的，如果按照大A常年3000點左右來算，A股的收益率更低，簡直沒眼看。

總的來說，黃金的收益率非常之高，跟中房和美股相比也毫不遜色。至于A股直流，則直接吊打。

黃金的升值邏輯很簡單，就是經濟下行買黃金避險，貨幣放水買黃金抗通脹。每一輪黃金牛市，都是出在亂世。亂世買黃金，盛世買古董，災荒屯余糧，還是很有道理的。

最近兩年黃金大漲，其實也跟現在的“亂世”有關系。疫情之后，其實全球經濟都不景氣，而且割裂感越來越強，中美貿易戰、美國股災、供應鏈危機、世界石油危機、糧食危機、通貨膨脹、俄烏戰爭、中東危機等等。

現在全球經濟增長放緩，各國都沒有穩定的投資回報率比較高的產品，我們國內的理財利率都已經降低到2%左右了。

黃金升值第二個邏輯，在于黃金總量恒定。

地球上黃金總量基本固定，人類已經挖了 21 萬噸，探明還能挖的差不多 6 萬噸。剩下的大頭在海里，但濃度太低，按現在的技術挖出來也虧本，沒法提純。

總量不變的東西才稀缺，才有漲價潛力。就像上海二手房一跌再跌，但市中心豪宅還在創新高，因為豪宅稀缺，老破小一大堆根本賣不完。

黃金也是這道理：一是總量固定，所以稀缺、能當投資；二是亂世能避險，容易漲。

除了這兩大邏輯，還有兩個“小邏輯”支撐金價：

1. 美國降息

美元是全球貨幣，美國一降息，借錢成本低，大家借得多，錢多了就通脹，黃金跟著漲。現在美國和其他國家都在降息，熱錢沒地方去，就買黃金推高價格。

2. 全球央行增持

以前央行囤黃金不多，過去 20 年儲備都很穩定。

不過最近兩年，各國央行開始狂買黃金。世界黃金協會數據顯示，2024 年全球央行買了 1045 噸，占全年交易量（4974 噸）的 21%，比 2019 年多了近 60%。

不光買得快（比疫情前漲六成），成交占比也大（占交易兩成），現在央行已經是黃金市場的重要推手。央行囤黃金，對金價拉動很明顯。

那以后黃金還能漲嗎？

只要利率繼續降、水繼續放，國際局勢還亂，央行還不停買，黃金就還有往上走的空間。

我一直覺得對于普通人來說，黃金就是最好的投資產品。黃金的邏輯不復雜，長期看回報率很高，而且不限購。在當下的背景下，黃金也具備持續上漲的動力。

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