聚焦核心，阿里又賣了一個(gè)業(yè)務(wù)

作者丨趙曉曉

編輯丨關(guān)雎

封面圖源丨Midjourney

阿里的賬上剛進(jìn)了7億美元（約人民幣50億元），它又賣了一個(gè)業(yè)務(wù)。

12月初，阿里在2026財(cái)年中期報(bào)告（截至2025年9月30日的6個(gè)月）中披露，出售了土耳其即時(shí)配送平臺(tái)Trendyol GO 85%的股權(quán)，買方是全球出行巨頭Uber。

Trendyol GO母公司是土耳其最大電商平臺(tái)Trendyol，后者成立于2010年，從賣時(shí)尚服裝到覆蓋全品類。阿里在2018年7月以7.28億美元收購Trendyol 75%股權(quán)，之后阿里再次投資，將持股比例上升至86.5%。

此后Trendyol成為速賣通、Lazada之外，阿里國際零售業(yè)務(wù)的重要組成部分。2020財(cái)年阿里國際零售商業(yè)收入為243億元，到2025財(cái)年達(dá)到1085億元，年化增速達(dá)35%。

Trendyol GO在2020年上線，曾被視為阿里布局新興市場本地零售的關(guān)鍵一環(huán)。它的成長速度也不慢，不過還未盈利。

業(yè)內(nèi)人士普遍將此次出售看作阿里剝離非核心資產(chǎn)、聚焦核心業(yè)務(wù)，同時(shí)回籠資金的舉措之一，畢竟AI與電商，才是阿里目前戰(zhàn)略的重中之重。

01“土耳其阿里巴巴”的女掌門

Trendyol創(chuàng)始人Demet Mutlu生于1981年，畢業(yè)于紐約大學(xué)。

Trendyol創(chuàng)始人Demet Mutlu

創(chuàng)業(yè)之前，Demet Mutlu在德勤和寶潔等國際公司工作，服務(wù)化妝品品牌時(shí)，她通過成功簽約黑人歌星蕾哈娜代言，幫公司打開了黑人市場。這之后，Mutlu去了哈佛商業(yè)院學(xué)習(xí)。

那個(gè)階段互聯(lián)網(wǎng)在快速崛起，不少校友中途輟學(xué)創(chuàng)業(yè)做起了電商，比如韓國的Coupang、東南亞的Grab。Mutlu也想把這種新型的互聯(lián)網(wǎng)打法帶到土耳其，2010年，她輟學(xué)回到土耳其，創(chuàng)辦了Trendyol。

Trendyol之前，土耳其大概只有GittiGidiyor和Ciceksepeti這兩個(gè)電商平臺(tái)，前者成立于2001 年，早期以C2C拍賣模式立足，后轉(zhuǎn)型為綜合電商平臺(tái)，2011 年被eBay收購。后者成立于2006年，主要賣鮮花、珠寶、美食、玩具等品類。

Trendyol的起點(diǎn)是一個(gè)聚合快時(shí)尚平臺(tái)，專門賣品牌女裝。土耳其紡織業(yè)發(fā)達(dá)，是全球很多服裝品牌的代工地，據(jù)說，Trendyol總部 50 公里半徑范圍內(nèi)，有1000多家供應(yīng)商可以提供高效生產(chǎn)的工廠和便宜的面料，也因此土耳其不乏具有設(shè)計(jì)感的服裝品牌。

圖源：Trednyol

Mutlu搭建了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，去跟各種線下品牌談合作，說服他們?cè)赥rednyol上開店，這樣那些原本只在大城市伊斯坦布爾運(yùn)營的小品牌，通過Trednyol可以賣到全國。這種模式在當(dāng)時(shí)的土耳其市場很新穎。

Mutlu分享過一個(gè)信息，“市場需求如此之大，以至于我們?cè)诔闪⒌谝惶欤蛽碛辛藬?shù)百名用戶。”后期再通過電視劇植入，以及Instagram等社交媒體的影響，Trendyol在伊拉克、伊朗、哈薩克斯坦、阿塞拜疆等國家和地區(qū)，甚至俄羅斯都打開了知名度。

Trendyol也借勢推出了自有品牌TrendyolMilla，從設(shè)計(jì)到上新只要一周，價(jià)格甚至比Zara還便宜。Trendyol開始擴(kuò)充品類，逐步上線3C 電子、日用百貨等，從一家線上時(shí)尚平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展為一家綜合電商平臺(tái)。

阿里入股前，Trendyol平臺(tái)上有超過2000個(gè)商家和1600萬用戶，大約有3/4的土耳其女性在平臺(tái)上有購物經(jīng)歷，平臺(tái)出售的商品超過1.5億種。此后連續(xù)幾年平臺(tái)銷售凈額、月訪問量在土耳其電商市場排名第一。

被阿里收購前，Trendyol曾獲得Tiger Global、KPCB等知名機(jī)構(gòu)的投資。

阿里對(duì)Trendyol的收購是分?jǐn)?shù)次完成的。2018年7月，阿里以7.28億美元，收購85%股權(quán)。此后在2018年12月、2020年4月和2021年3月，阿里再次出資2百萬美元、1.25億美元和3.5億美元收購剩余股份，將持股比例進(jìn)一步提升到86.5%。

總體來說，阿里總計(jì)支付12.05億美元，收購了Trendyol的86.5%股份。

2021年8月Trendyol獲得美國泛大西洋投資集團(tuán)、軟銀愿景基金等機(jī)構(gòu)的15億美元投資， 估值達(dá)到了165億美元，成為土耳其第一家十角獸（估值超過百億美元）。

根據(jù)阿里財(cái)報(bào)，按照2021年GMV及訂單量計(jì)，Trendyol是土耳其“遙遙領(lǐng)先”的電商平臺(tái)。

02出售Trendyol GO，變現(xiàn)50億

阿里入股后，Trendyol開始打造自己的電商生態(tài)，先后上線了類似餓了么的外賣業(yè)務(wù)Trendyol Go，類似菜鳥的物流業(yè)務(wù)Trendyol Express，類似支付寶的支付服務(wù)Trendyol Pay，收購了二手交易平臺(tái)Dolap。

Mutlu曾明確表示過：“希望Trendyol能成為‘土耳其的阿里巴巴’。”

Trendyol生態(tài)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢是，依托平臺(tái)的流量和資源扶持、深入的是電商場景，相當(dāng)于幫當(dāng)?shù)胤?wù)商及銀行打開了新的業(yè)務(wù)場景。例如，Trendyol Express上線前，當(dāng)?shù)氐奈锪魃虡I(yè)務(wù)相對(duì)傳統(tǒng)，以國際快遞、跨境為主，而支付領(lǐng)域幾乎沒有聚焦本地生活的。

即時(shí)配送是競爭比較激烈的領(lǐng)域，頭部對(duì)手是成立于2015年的Getir，占據(jù)40%多的市場份額，業(yè)務(wù)領(lǐng)域相對(duì)聚焦，主要是聯(lián)動(dòng)社區(qū)雜貨店（bakkal）提供日貨配送，后來也單獨(dú)上線了餐飲外賣業(yè)務(wù)平臺(tái)。

圖源：WIRED

Getir曾獲得多輪投資，累計(jì)金額達(dá)25億美元，投資機(jī)構(gòu)包括紅杉資本（美國）、 Goodwater Capital、 Alpha Wave Global、 銀湖資本等。最新一輪融資是2024年完成的2.5億美元G輪融資，投資機(jī)構(gòu)是阿聯(lián)酋阿布扎比的主權(quán)財(cái)富基金Mubadala。

土耳其最早的外賣平臺(tái)是Yemeksepeti，成立于2000年，2015年被Delivery Hero以近6億美元收購。。

Trendyol Go的競爭優(yōu)勢在于實(shí)現(xiàn)“餐飲外賣+日雜”雙品類覆蓋，且能與Trendyol電商的商品配送形成協(xié)同，所以在上線初期能快速獲取用戶，對(duì)Yemeksepeti正餐用戶、Getir日雜用戶形成分流。Trendyol Go對(duì)標(biāo)Getir，配送時(shí)效在15-30分鐘，Yemeksepeti在30-60分鐘。據(jù)創(chuàng)業(yè)邦不完全統(tǒng)計(jì)，目前這三大平臺(tái)在土耳其即時(shí)配送市場份額合計(jì)占比超 70%。

圖源：福布斯

Trendyol Go曾被視為阿里布局新興市場本地零售的關(guān)鍵一環(huán)。收購方Uber透露，Trendyol Go目前有1.9萬名配送員、服務(wù)超過9萬家餐廳，2024年共完成超過2億筆訂單，毛預(yù)訂總額達(dá)20億美元，同比增長超過50%。

2025年5月，阿里決定出售Trendyol Go，以7億美元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，向出行巨頭Uber出售Trendyol GO 85%的股權(quán)，這筆交易最終在阿里2026財(cái)年中期報(bào)告中披露。

從時(shí)間上線來說，當(dāng)時(shí)是阿里旗下餓了么加入外賣大戰(zhàn)初期階段，阿里最初計(jì)劃3年投入500億元，實(shí)際兩個(gè)季度的投入已經(jīng)接近這個(gè)數(shù)字。

根據(jù)阿里巴巴管理層在2026財(cái)年中期財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上透露的信息，淘寶閃購2025年8月的日訂單峰值達(dá)到1.2億單，同期的周日均訂單量為8000萬單。

阿里巴巴中國電商事業(yè)群CEO蔣凡在此次電話會(huì)上透露，10月以來，閃購的單位經(jīng)濟(jì)虧損已經(jīng)較七八月份降低一半。阿里巴巴集團(tuán)CFO徐宏表示，閃購業(yè)務(wù)的整體投入會(huì)在下個(gè)季度顯著收縮。這或許意味著阿里在閃購上的投入“暫時(shí)休戰(zhàn)”。

海豚社創(chuàng)始人李成東說，出售Trendyol Go可能是阿里想要回籠現(xiàn)金，緩解外賣大戰(zhàn)造成的利潤大幅下滑。“畢竟阿里即時(shí)零售的主戰(zhàn)場在國內(nèi)，不在土耳其。投資變現(xiàn)后，無論下一輪外賣到底打不打，阿里都有彈藥補(bǔ)充。”

Trendyol Go增長不慢，但燒錢，且還沒有盈利。創(chuàng)業(yè)邦綜合多方信息了解到，Trendyol Go目前在土耳其的市場份額在10%左右。“土耳其連續(xù)幾年的高通脹與貨幣貶值，Trendyol Go想盈利更難。”李成東分析說。

另一方面，當(dāng)前阿里正全力推進(jìn)“AI驅(qū)動(dòng)，公共云優(yōu)先”戰(zhàn)略，CEO吳泳銘在2025年9月云棲大會(huì)上明確表示，大模型是下一代操作系統(tǒng)，AI云是下一代計(jì)算機(jī)，阿里正積極推進(jìn)三年共3800億元的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃。

鑒于第一年就花了1200億元，吳泳銘在近期承認(rèn)，3800億這個(gè)數(shù)字可能偏小了。

阿里需要大手筆進(jìn)行AI投資，這一點(diǎn)可以從自由現(xiàn)金流的持續(xù)減少看出來。2023財(cái)年，阿里獲得的自由現(xiàn)金流1717億元，2025財(cái)年下降到739億元，而到2026財(cái)年中期報(bào)告中，已經(jīng)轉(zhuǎn)為-407億元。

戰(zhàn)略聚焦、剝離非核心資產(chǎn)，補(bǔ)充現(xiàn)金流已成為阿里的常態(tài)化操作。近年來，阿里先后出售高鑫零售、銀泰百貨、兩次減持圓通速遞股份，此外還相繼減持中金公司、萬達(dá)電影、三江購物、紅星美凱龍等多家企業(yè)股份，累計(jì)套現(xiàn)金額超300 億元。

不過，Trendyol Go大概是阿里出售的首個(gè)海外零售業(yè)務(wù)。“這筆交易其實(shí)也是阿里優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盤活非核心資產(chǎn)的重要舉措。”李成東說。

03不完全退出，保留一定影響力

Trendyol之外，土耳其的電商玩家還包括2021年在美國上市的Hepsiburad，這是首家在納斯達(dá)克上市的土耳其電商平臺(tái)。2012年由韓國SK集團(tuán)聯(lián)合成立的N11.com，2023 年被Getir收購。另外，成立于2011年的Morhipo，也是當(dāng)?shù)仡^部的時(shí)尚電商平臺(tái)，目前月活穩(wěn)定在1000多萬。

據(jù)SimilarWeb數(shù)據(jù)，從月活躍數(shù)和銷售額上來看，Trendyol穩(wěn)居土耳其電商市場第一。

Trendyol的競爭力還包括它已經(jīng)打開了國際化，2022年開始先后入了德國、海灣6國、阿塞拜疆、捷克、烏克蘭，以及羅馬尼亞、希臘、匈牙利和捷克等東歐國家。

值得一提的是，今年10月，Trendyol首次正式開放中國賣家招募，成為中國賣家進(jìn)入中東市場的核心渠道。不過門檻相對(duì)較高，Trendyol暫未提供官方平臺(tái)倉庫，賣家需要有一定的物流履約能力，通過位于沙特或阿聯(lián)酋的海外倉發(fā)貨。

2021年開始，Trendyol出現(xiàn)在阿里每個(gè)季度的財(cái)報(bào)里，連續(xù)幾個(gè)季度“錄得雙位數(shù)訂單增長”，并且“帶動(dòng)阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）的強(qiáng)勁增長。”截至2024年3月31日的財(cái)報(bào)里，Trendyol已成為海灣地區(qū)下載量最多的電商App之一。

圖源：Bloomberg

因此，阿里目前并沒完全出售Trendyol Go股份，保留了15%的股權(quán)，其與Trendyol的電商生態(tài)還有一定的協(xié)同效應(yīng)。

另外，土耳其電商和即時(shí)零售滲透率還很低，意味著增長空間很大。土耳其貿(mào)易部最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月該國線上消費(fèi)者僅占全國8500萬人口的29.3%，電商對(duì)零售額的貢獻(xiàn)度為7%，低于全球平均40.5%的滲透率及17.9%的零售占比。

海外電商也是阿里的核心業(yè)務(wù)之一。目前，阿里在海外的本土電商平臺(tái)還有東南亞的Lazada、2022年剛在西班牙上線的Miravia，以及南亞電商平臺(tái)Daraz。Lazada和Trendyol是業(yè)績表現(xiàn)最好的兩個(gè)。

阿里現(xiàn)在最核心業(yè)務(wù)就是電商和AI（包括云業(yè)務(wù)在內(nèi)）。對(duì)于這兩個(gè)業(yè)務(wù)，阿里會(huì)重金投入，也毫不猶豫的快速出手——一邊出售一邊投資。但每一筆交易都緊扣 “聚焦核心” 的戰(zhàn)略主線。