上市200天回款5.8億，嚴控“大珍”的珍酒李渡能否破局？

圖片來源：征探君

12月27日，貴州珍酒宣布，戰略級大單品“大珍·珍酒”將迎來煥新升級。

據悉，“大珍2020真實年份”將于2025年12月31日正式停產，“大珍2021真實年份”將于2026年1月31日后正式上市供應，新品將實現酒體升級和包裝煥新。

同時，貴州珍酒表示，為保障市場平穩過渡以及合作伙伴權益，自2026年1月10日8時起，在售的“大珍2020真實年份”將進行價格調整，每瓶價格上調10元。

珍酒李渡董事長吳向東曾表態，大珍對標的是飛天茅臺。作為珍酒品牌年中才推出的戰略級大單品，不難看來出其承載著珍酒李渡業績向上的希望。大珍·珍酒能為珍酒李渡的業績帶來變化嗎？

01

穩定渠道價格

2025年9月，貴州珍酒發布戰略級新品大珍·珍酒，產品名為大珍2020真實年份，后綴數字指的是酒體基酒的釀造年份。貴州珍酒表示，“大珍”系列將堅持“每年推出基于5年基酒的真實年份產品”承諾，持續打造高端醬酒標桿。

資料顯示，圍繞大珍·珍酒，珍酒李渡推出了萬商聯盟這一全新的渠道模式。萬商聯盟通過“低保證金+限量供應+持續收益”機制構建利益共享體系，實行“不壓貨、全控價、嚴秩序”的管理策略。

為了保證利潤空間，吳向東對聯盟商提出了三大禁令，堅決不要線上銷售；堅決不要低價傾銷；堅決不能批發出貨給同行。

通過萬商聯盟，大珍·珍酒迅速完成了市場覆蓋，取得了一定的銷售成績。12月初，珍酒李渡集團董事長吳向東曾透露，“大珍·珍酒”上市200天，通過“萬商聯盟”模式，簽約3816家聯盟商，產品覆蓋全國31個省份、280個城市，實現回款高達5.8億元，成為中高檔白酒全網新品銷量第一。

但在背后，也隱藏著不少隱憂。盡管有線上銷售的禁令，但大珍·珍酒也出現了電商平臺上。淘寶平臺內的部分售酒店鋪售價僅650元/瓶左右，拼多多平臺內部分店鋪售價則低至620元/瓶左右。而大珍·珍酒的建議零售價為888元/瓶，顯然，實際售價與建議價存在著明顯差距。

事實上，為了保持大珍·珍酒的售價，貴州珍酒采取了不少措施。8月底，貴州珍酒視頻號“珍酒視界”發布視頻，通報了8月下旬對全國41家大珍聯盟商進行的專項檢核結果，19家存在違約銷售行為，其中4家因嚴重違規將被處罰。

這是貴州珍酒首次針對“大珍?珍酒”聯盟商開出的“罰單”。其中，4家嚴重違規的大珍聯盟商均是因違規分銷至渠道商或違規供貨至線上平臺，但取證價格均未低于公司紅線價格。對此，貴州珍酒對其作出暫扣3萬元違約金、觀察期12個月，以及在5個工作日內提交書面檢討的處罰。

此后，珍酒視界多次發布大珍聯盟商通報。常態化的通報，也展示出貴州珍酒對大珍·珍酒市場價格的重視程度。

除此之外，11月，貴州珍酒發布《關于部分區域階段性停止大珍招商的通知》，宣布在河南、貴州、湖南、山東及云南五省的部分區域實施階段性招商暫停，此舉旨在“保障市場良性運營”，是該公司在行業深度調整周期中的一項重要運營策略。12月，貴州珍酒公布“大珍·珍酒”第二批階段性停止招商區域，涉及河南省、湖南省、山東省、江西省、貴州省。

兩批暫停招商的區域均實行“聯盟商退一進一”機制，即必須等現有聯盟商退出空出名額后，才能審慎引入新合作方。

02

珍酒品牌業績下滑

對大珍·珍酒的重視，源于珍酒李渡的業績壓力。

珍酒李渡主要有珍酒、李渡、湘窖和開口笑四個白酒品牌，其中，珍酒貢獻了6成左右的收入。作為營收主力的珍酒品牌面臨著收入下滑的壓力。

2024年，珍酒品牌出現收入下滑的情況——收入44.8億元，同比減少2.3%；2025年上半年，珍酒品牌的下滑幅度更加明顯，收入14.92億元，同比減少44.8%。從整體來看，2025年上半年，珍酒李渡收入24.97億元，同比減少39.6%；公司權益股東應占利潤5.74億元，同比減少23.5%。

珍酒品牌收入在一定程度上決定著珍酒李渡的業績情況。在大珍·珍酒推出前，珍酒品牌的核心產品是珍30與珍15，分別卡位400元次高端價位和800元準高端價位。今日酒價顯示，珍30目前的批發參考價為585元/瓶，珍15為270元/瓶；而在1月1日，兩者的批發參考價分別為680元/瓶和298元/瓶。批價的下滑，也意味著兩大產品的市場影響力有所下降。

而大珍·珍酒推出后，承載著更多的希望。吳向東曾在接受媒體采訪時表示，“大珍”對標的就是飛天茅臺，甚至茅臺15年這樣的超級單品，承載著珍酒幾百億甚至上千億的銷售額期望。

方正證券也曾在研報中表示，大珍將在珍酒產品矩陣中扮演承上啟下的戰略核心角色，其在該價格帶的成功卡位，既可向下拉動珍15規模放量，又能向上支撐珍30價值突破。

除了推出珍酒品牌的戰略大單品外，珍酒李渡還進行了CEO的更替。10月，珍酒李渡發布公告稱，顏濤將離任首席執行官職位，但仍將繼續擔任執行董事兼董事會副主席，輔助董事會主席吳向東的相關工作并負責湘窖的業務運營及發展。湯向陽將接任首席執行官一職，負責集團的整體管理及旗下子公司珍酒及李渡的業務運營及發展。

推出戰略級單品，并創新渠道經銷模式，反映出珍酒李渡在白酒調整期破局的決心。然而，大珍能否成為白酒行業內現象級的產品，推動公司業績的增長，還需要更多時間經歷市場考驗。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)