昔日影視巨頭陷多重困局：華誼兄弟被限高、債務逾期疊加股權動蕩

近日，曾經的“中國影視娛樂第一股”華誼兄弟再添利空消息。

天眼查APP顯示，華誼兄弟電影有限公司、華誼兄弟傳媒股份有限公司（300027.SZ）及兩公司法定代表人王忠軍、王忠磊被限制高消費，涉及一起標的額7473萬余元的執行案件，執行法院為北京市朝陽區人民法院，相關被執行人信息已在中國執行信息公開網更新。

公開信息顯示，華誼兄弟在連續十二個月內累計發生的訴訟、仲裁案件涉及金額合計約1.11億元，占公司最近一期經審計凈資產絕對值的30.71%，司法糾紛已對公司財務構成顯著影響。

值得注意的是，這已是王忠軍本月內第二次被限制高消費。早在2025年12月10日，他就因廣告合同糾紛一案，被北京泰睿飛克科技有限公司申請限制高消費，實控人接連受限進一步凸顯公司經營困境。與此同時，華誼兄弟的債務危機持續發酵。

12月10日公司發布公告稱，受經濟形勢影響，部分回款資金未能如約到位導致暫時性流動資金緊張，截至當日，公司在銀行等金融機構的逾期債務合計達5250萬元，該金額已超過2024年經審計凈資產的10%，且部分銀行賬戶已被凍結約64萬余元及少量美元。

公司雖表示正通過與金融機構協商續貸、處置非核心資產等方式化解危機，但也坦承債務逾期可能引發支付違約金、新增訴訟仲裁等后續風險。

債務壓力下，公司控股股東的股權處置進入關鍵階段。12月10日的公告同時披露，實際控制人王忠軍持有的15392萬股無限售流通股股票擬進行第二次司法拍賣，該部分股份占其持有公司股份總數的48.54%，占公司總股本的5.55%，二次拍賣時間定于12月29日至30日，起拍價1.9元/股，較首次拍賣降價14.8%，總計約2.924億元。

此前，該部分股份的首次拍賣已流拍，而在2025年10月，王忠軍所持225.9362萬股、王忠磊所持15.6962萬股股票已通過江蘇省蘇州市中級人民法院在京東網絡司法拍賣平臺完成拍賣及股權變更過戶。

截至目前，王忠軍、王忠磊兄弟所持公司股份已100%被輪候凍結，累計被凍結股份占公司總股本的13.81%，股權質押風險全面爆發。

股權動蕩不止于此。12月17日華誼兄弟發布公告，股東杭州阿里創業投資有限公司（簡稱“阿里創投”）根據自身商業安排，于當日通過大宗交易方式減持公司股份，導致阿里創投及其一致行動人馬云的權益發生變動。

減持后，阿里創投持股比例由3.467799%下降至2.403580%，二者合計持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是公司持股5%以上的股東。

業內分析認為，阿里創投選擇在控股股東股份司法拍賣前夕減持，或有規避潛在控制權爭奪風險的考量，而其持股比例降至5%以下可規避相應信息披露義務，為后續資本運作保留靈活性，但這一行為也加劇了市場對公司控制權穩定性和發展前景的擔憂。

一系列危機的背后，是華誼兄弟長期持續的業績頹勢。公開數據顯示，自2018年起，公司陷入持續虧損狀態，2018年至2025年第三季度累計虧損超過82億元，其中2025年前三季度表現尤為慘淡：營業收入僅2.15億元，同比下降46.08%；歸母凈虧損達1.14億元，同比擴大168.15%；銷售毛利率由上年同期的42.61%驟降至29.66%，盈利空間持續被擠壓。

業績低迷既受影視行業監管趨嚴、行業深度調整的影響，也源于公司早年激進擴張留下的“后遺癥”——此前在影視、游戲、實景娛樂等領域的多筆高溢價收購形成高額商譽，后續因并購企業業績不及預期計提大額減值，僅2018年、2019年商譽減值就分別達9.73億元、5.99億元，同時跨界文旅、游戲的布局均以失利告終，進一步加劇資金壓力。

業績與債務的雙重打擊直接反映在股價上。截至2025年12月29日收盤，華誼兄弟報2.14元/股，股價當日下跌1.38%，當前總市值僅59.37億元，較2015年巔峰時期的近900億元大幅縮水，昔日影視巨頭的輝煌不再。

值得一提的是，公司早在2020年就試圖通過定增融資紓困，方案歷經多次修改，融資金額從22.9億元下調至8億元，但截至目前該事項尚未取得實質性進展，后續如何突破流動性困局、扭轉經營頹勢，成為華誼兄弟亟待解決的核心問題。

資料顯示，華誼兄弟傳媒股份有限公司成立于2004年11月，法定代表人為王忠軍，注冊資本約27.7億人民幣，經營范圍涵蓋制作、復制、發行專題、專欄、綜藝、動畫片、廣播劇、電視劇，國產影片發行，攝制電影等，核心業務仍聚焦影視娛樂領域。

來源：界面新聞、經濟參考報、紅星新聞、證券之星、21世紀經濟報道