內幕交易刑事追責落錘，贛鋒鋰業分拆上市涼半截？

過去的就過去吧

2025年12月29日深夜，贛鋒鋰業發布公告稱，收到宜春市公安局送達的《移送起訴告知書》，因涉嫌內幕交易罪單位犯罪，相關案件已正式移送檢察機關審查起訴。

盡管公司強調，截至目前，各項生產經營活動保持正常有序運行。本次涉案事項為公司前期已披露的特定歷史事件，預計不會影響公司正常的生產經營。

但作為全球鋰鹽市場的核心玩家，贛鋒鋰業的內幕交易確實對自身聲譽帶來了或多或少的影響。贛鋒鋰業的案例也折射出新能源行業高速擴張期企業合規治理的問題。

操盤往事

上文提及的這一內幕交易事件要追溯到五年前的2020年，在歷經監管調查、行政處罰后，正式邁入刑事追責階段。

作為全球鋰行業的領軍者，彼時的贛鋒鋰業已構建起完整的鋰產業鏈布局，2020年營收55.24億元、凈利潤9.85億元，意氣風發的贛鋒鋰業需要的擴張。

而彼時的江特電機由于2018、2019年連續虧損，面臨被退市的風險。為了化解公司危機，江特電機想要盡快引入戰略投資者。

資源儲備方面，江特電機在宜春地區擁有多個采礦權和探礦權。據已探明礦區儲量統計，持有或控制的鋰礦資源量1億噸以上。

這樣看起來，如果贛鋒鋰業和江特電機達成合作，也算是能夠起到戰略協同的目的。不過，最終贛鋒鋰業被定義涉嫌內幕交易就暗藏于信息獲得的時間點上。

根據江西證監局2024年7月下發的《行政處罰決定書》，江特電機引進戰略投資者事項可能導致公司控股股東及實際控制人變更，屬于法定內幕信息，內幕信息敏感期為2020年6月9日至2020年8月13日。

可贛鋒鋰業自2020年6月起便與江特電機展開接洽，6月18日，時任董事長李良彬、時任董事會秘書歐陽明等人還親赴江特電機考察交流，完全掌握了這一未公開的內幕信息。

在知悉內幕信息后，贛鋒鋰業并未恪守資本市場的公平原則，反而展開了一場股票操盤。

據前述公告的《行政處罰決定書》顯示，贛鋒鋰業在籌劃收購江特電機的內幕信息敏感期內，受時任贛鋒鋰業董事長李良彬決策安排，由時任贛鋒鋰業董秘歐陽明具體負責，證券部員工具體操作，“贛鋒鋰業”證券賬戶在內幕信息敏感期內交易“*ST江特”股票。

交易記錄顯示，2020年6月22日，贛鋒鋰業向公司證券賬戶轉入3000萬元資金；6月23日至7月2日期間，該賬戶累計買入*ST江特股票1567.77萬股，買入金額約2648.38萬元；僅時隔數日，7月8日至9日，公司便將所持股份全部賣出，賣出金額約2763.29萬元，最終獲利110.53萬元。

值得關注的是，此次涉案交易有著鮮明的公司化運作特征。決策環節由公司核心負責人統籌安排，證券部相關工作人員負責具體操作。

最終江西證監局認為，贛鋒鋰業的上述行為涉嫌違反了《證券法》里所涉及的內幕交易，并做出處：沒收江西贛鋒鋰業集團股份有限公司違法所得110.5萬元，并處以331.5萬元罰款；對李良彬、歐陽明警告，并處罰款60萬元、20萬元。

而這次被移送到檢察機關，說明關于贛鋒鋰業的內幕交易追責，已從行政處罰上升到司法層面。

贛鋒鋰業在12月29日的公告中表示，對于上述行政處罰，公司已按照相關規定及時履行了信息披露義務，按規定繳納罰沒款，并對相關問題進行了認真整改。

錯失上市窗口期

作為全球鋰行業龍頭，贛鋒鋰業的經營難免會呈現出顯著的行業周期屬性。

2022年是公司的業績巔峰期，主要是受益于新能源汽車行業爆發，帶動了鋰資源需求出現激增。2022年碳酸鋰的最高價觸及?60萬元/噸。

當年，公司營收?418.23億元?，同比增長?274.68%?；歸屬于上市公司股東的凈利潤為?205.04億元?，同比增長?292.16%。贛鋒鋰業2022年毛利率為49.50%，創下上市以來最佳。

不過，隨著行業產能的無序擴張，以及新能源車滲透率提升后需求面臨放緩，2023年鋰價開啟下行通道，2024年底碳酸鋰價格已跌至7.5萬元/噸，降幅近90%，公司業績也受到不小影響。當年公司營收?189.06億元?，較2023年同期下降42.66%；歸母凈利潤為-20.74億元，同比下降141.93%。

到了2025年，隨著反內卷的進行，以及碳酸鋰去庫存進入尾聲，行業迎來復蘇，帶動贛鋒鋰業業績回暖。

此前為了緩解財務壓力，贛鋒鋰業一度想要拆分核心子公司上市。其中，控股子公司贛鋒鋰電作為鋰電池業務的核心載體，被寄予上市厚望。2022年11月，贛鋒鋰業聯合11名外部投資人及員工持股平臺，向贛鋒鋰電增資近27億元，為其分拆上市鋪路。

不過由于贛鋒鋰業內幕交易問題，子公司上市面臨擱淺，由此引發了股東撤資。

2025年3月，贛鋒鋰業發布公告稱，其子公司贛鋒鋰電擬以16億元自有資金回購28名股東持有的股份，其中23家股東將徹底退出，包括小米科技有限責任公司旗下的海南極目創業投資有限公司、湖北小米長江產業基金合伙企業（有限合伙），東風汽車集團有限公司間接控股的信之風（武漢）股權投資基金合伙企業（有限合伙），以及光伏逆變器上市公司固德威等。

面對資本撤退，贛鋒鋰業開啟回購計劃以穩定股權結構，并強調此舉為“鞏固贛鋒鋰電在鋰生態中的戰略定位”，同時表示財務壓力可控。

結語

隨著鋰價走勢的進一步明朗，以及相關法律程序的推進，贛鋒鋰業能否重新推進子公司分拆上市，以及如何持續優化公司業務，值得關注。

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