暴漲693%！國產GPU又跑出一個3320億獨角獸，科企IPO再造百億富豪

作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：繼摩爾線程之后，下一個“新股大肉簽”也來了？

最近，國產又一個GPU企業成功登陸科創板，70后創始人身價一度飆至逾470億元，可以說A股“批量造富”再次照進現實。

這家成立僅5年的年輕科企，至今尚未實現扭虧為盈，兩位“重量級”聯合創始人皆擁有超10年AMD的從業經驗，可見其企業在高性能GPU領域有著非同一般的硬實力。

2年前公司就已經實現芯片量產目標，曾是媲美英偉達和超微半導體的存在，力圖打破長期的海外技術壟斷，國產平替芯片開始“嶄露頭角”！

近5年來，可以說國產AI芯片迎來上市大熱潮，到底誰能率先實現盈利，成為最終的大boss呢？

首日暴漲568.83%

有人一單豪賺近40萬元

且不說已上市的摩爾線程，還是后上市的沐曦股份，亦或是即將上市的壁仞科技，其實都有點像是在摸著英偉達NVIDIA和超威半導體AMD“過河”。

為什么這么講呢？海外這兩家芯片巨頭早已實現百億美元的盈利，而中國這四家芯片企業目前還未盈利。

或許上市后的企業，有望在資本市場拿到更多的現金流，彌補資金上的不充裕窘狀。

就拿沐曦股份來說，被譽為是“國產GPU第二股”，在本月17日成功在科創板掛牌上市，發行價是每股104.66元，當日股價報收每股829.90元，股價暴漲692.95%，市值也超3320億元。

上市當天，企業的開盤價是每股700元，比起發行價的104.66元，已經是暴漲568.83%，如果按照當日最高股價895元計算，中一簽即意味著豪賺近40萬元。

果然是A股市場的“最大肉簽”，一夜暴富映入現實，而此前摩爾線程上市，也不過是中一簽賺28萬左右，這“跨越式實現豪賭暴富”的成分可見一二。

一個是“珠玉在前”，一個是“懷壁其后”，這兩家企業被稱為是“國產GPU雙子星”，國產算力再一次掀起資本浪潮。

但擺在目前最大的問題是，一邊是興高采烈的官宣上市，一邊卻是連年的巨額虧損，增收不增利的局面還有待扭轉。

畢竟比起上市時的高光時刻，資本市場更在意的是企業后續的盈利情況。

但不管怎么說，那些幸運的股民，中一簽即有可能實現財富自由，背后的私募大佬更是一把賺了上千萬，甚至是上億元。

只能說這賺錢速度堪稱“中國奇跡”，新股之王果然不是個噱頭。

說到底，企業上市可能收獲不少現金流，可以制衡一定的成本壓力，在資金上有更多可行性。

連虧三年多，累計虧損超32.89億

年創收超7億，3年復合增長率超4074%

招股書顯示，沐曦股份過去三年來，已經連續虧損超39個月，累計虧了超32.89億元。

就是說，企業自2020年創辦以來，年營收從2022年的42.64萬元，增長至去年的7.43億元，3年復合增長率超4074%，的確是“井噴式”暴漲，只是如今依舊未能擺脫虧損的命運。

的確，從創收來看，公司實現了從年營收不到百萬，再到千萬營收、億萬營收的大突破，也側面反映了AI大浪潮下芯片產業的“大好錢途”。

這不僅是市場供需的高度密集，也是全球化芯片產品的迭代和GPU架構的重塑，還順手成就了像沐曦股份這樣的國產GPU企業呈“爆發式增長”的態勢。

高營收高虧損背后，是企業高投入的折射。

沐曦股份創始人之一的陳維良在公開場合曾回應：“從0到1，企業自主研發高性能核心GPU IP，構建屬于國產自研自產的核心競爭力和關鍵技術。”

此前，就國內GPU的發展來看，我國在在AI芯片領域的發展遠不及英偉達、超威半導體等國際巨頭，技術上落人一大截，研發和算力上也是處處受限。

一方面的確是核心技術被海外“卡脖子”，一方面也是我國芯片廠商和整個產業鏈都不夠完善，起步也較晚，想要實現“彎道超車”幾乎是不可能的事。

但就像華為、中興、大疆等被西方國家列入“黑名單”一樣，越打壓越強大，盡管底子薄、起步晚是“硬傷”，但高投入、重研發是“利器”。

巨額虧損背后，是那些一線科技工作者奮戰無數個黑夜白天，始終攻堅克難、永不言棄的決心，是跌倒了再干、再干又失敗后的不氣餒，技術可以落后，但“永爭第一”的野心永遠不會熄火。

所以，像寒武紀、摩爾線程、沐曦股份這樣的企業，為何總是上市就能獲得上千億市值，但企業仍未實現盈利的根本。

也不得不承認，在前沿技術的摸索中，以前我國AI芯片的核心技術是遠遠落后于海外巨頭，尤其是在算法、推力、生態系統等方面，很多都處于“萌芽階段”。

但毋庸置疑的是，差得遠并不代表不可能超越，國產AI芯片公司的“跨越式進步”還是有目共睹的。

就拿最近海外企業向我國出售的H200芯片產品來看，盡管工藝還停留在2年前，是臺積電的4nm工藝，但性能和功耗方面仍保持較高水準，其成熟的軟件生態顯然是更勝一籌的。

反觀我國最先進的GPU，目前采用的基本上就是7nm工藝或接近于4nm工藝，盡管有些企業在宣傳時稱該工藝比4nm更成熟更先進，但顯然市場并不是這么認為的。

一般來說，工藝節點數值越小，代表技術越先進，也就是說4nm工藝比7nm工藝更復雜，性能上也是更優的。

而為什么有的芯片廠商敢“大放厥詞”宣傳自家技術比國外厲害，主要是基于工藝上采用的不僅僅是普通的集成晶體管，還有類似像壁仞科技所使用的Chiplet（芯粒）技術，2.5D CoWos封裝技術。

這樣一來，在產品實際使用時，算力能夠達到1000T甚至是2000T以上，也就是說這樣的一款國產GPU，用7nm工藝實現了“碾壓”英偉達4nm工藝，不過仍需商用后的市場驗證。

可以說，這是國產芯片產品實現“彎道超車”的一個縮影，也是一個歷史性突破。

說回沐曦股份，此次成功在上交所敲鐘上市，用5年時間實現全棧GPU芯片產品，已經涵蓋智算推理、通用計算以及圖形渲染，還實現量產。

更重要的是，打破了國產芯片從無到有，從落后到趕超的舊篇章，為國產芯片自研自產開辟了新道路。

值得一提的，沐曦股份的產品已經打通了新品開發、全棧自研自產、多場域應用、生態系統搭建、全流程供應鏈閉環等多個環節，這不僅是企業的優勢，也是其他同行無法匹及的新高度。

從財報數據來看，公司的GPU產品累計銷量已超過25000顆，主打的是高性能GPU芯片產品，以及生態系統和軟件開發設計、AI大模型訓推一體化，可以說是“一條龍服務”。

而且，沐曦股份是國內少數幾個能夠量產、實現“千卡集群”商用的高端GPU供應商，能夠支持千億參數級AI大模型訓練。

換而言之，這種企業優勢已經實現了國產GPU芯片“質的飛躍”，而不僅是“量的突破”。

更不是簡單的從芯片依賴進口，技術被打壓，實現自產自銷，還有像沐曦股份這樣的科技獨角獸企業，展示出雄“芯”壯志、再下一城的偉大宏圖。

國產GPU集體IPO

但上市并不代表盈利

今年9月，沐曦股份攥在手頭上的訂單金額已有14.3億元，年營收也實現了超12334.62%的增速，上、中、下游產業更是被全部打通，商業化應用表現不俗的表現。

說實話，有的公司只是靠某個出圈的產品吸引投資者，然后小賺一波大的，后面就沒消息了。

能真正做到產業鏈的全布局，還打通各個環節的“任督二脈”，這才是最可靠的商業化落地。

目前沐曦股份的合作伙伴涉及華大九天、勝宏科技、TSMC、神州數碼、中國電子、長城、中科曙光、中山辦公、華金資本等多個企業，整個生態鏈都愈加成熟。

其實這些合作伙伴，也讓沐曦股份的底氣更足、實力更強，在EDA、刻蝕設備、半導體設備、光膜塊、HDI高端PCB板、GPU訓推一體化板卡、晶圓制造、AI大模型等多個領域都有足夠的發言權和主導權。

如今國產GPU市場已經愈發擁擠，隨著寒武紀、摩爾線程、沐曦股份的相繼上市，壁仞科技也開始沖擊港股上市，頭部企業集體IPO，也代表國產GPU芯片迎來了“中國加速度”。

就國內AI大模型的市場預測來看，2025年的市場規模已高達495.4億元，同比增長68.41%，明年有望超738億元規模，這也讓沐曦股份這類企業有望早日迎來扭虧為盈的新局面。

企業上市也僅是第一步，哪天實現盈利才是王道。畢竟以前數十年的努力和付出，終究是為了迎來勝利的曙光。

而這一天，目前看指日可待，國產GPU市場已經實現“全面開花”，已廣泛將核心產品使用在醫藥、智駕、金融、教育、大文娛等領域，產業鏈價值被放大化釋放，也是國產半導體產業高質量大步闊前的發展信號。

從技術壁壘被攻破的那一刻起，國產半導體產業就開始真正“揚眉吐氣”了，確實很解氣！

與此同時，企業上市也讓當家人的身價實現暴漲。沐曦股份的創始人陳維良擁有博士學位，聯合創始人彭莉被譽為“AMD首位華人女科學家”，強強聯手，技術這塊毋庸置疑。

上市前，這位上海理工男的陳老板持有公司累計15.73%的股權，持股總數超5663萬股，按上市當日3320億市值計算，陳老板的身價已超470億元，A股又造了一個百億富豪！

從歷年創收的增長態勢來看，沐曦股份的“吸金”能力更勝一籌，超過了摩爾線程，但比起寒武紀還是略遜一籌。

如今華為海思、寒武紀、摩爾線程都在爭奪國內AI芯片的“大蛋糕”，“中國版AMD”沐曦股份的市場份額其實也不算多，如果跟國際巨頭英偉達和超威半導體AMD相比，差距還是有的，未來仍需努力。

未來，還沒實現盈利的國產芯片巨頭們，上市只是個門檻！

就像3320億市值的沐曦股份，如今市值已跌至2480億元左右。真正的挑戰才剛剛發起，誰能成為最終的贏家，讓我們一起期待吧！

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