穩步發展數字人民幣，建設自主可控的人民幣跨境支付體系｜新刊亮相

數字人民幣：賦能數字金融發展新范式 開啟人民幣國際化新征程

文/清華大學五道口金融學院研究員、金融發展與監管科技研究中心主任張健華

當前，全球貨幣與支付體系正迎來數字化深層變革，加密資產、央行數字貨幣競爭日趨激烈，成為關乎國家金融主權、支付效能與國際競爭力的戰略博弈場。我國數字人民幣（e-CNY）歷經十余年探索，已實現從技術驗證到規模應用的關鍵跨越。中國人民銀行提出的“無損、合規、互通”三原則，已成為法定數字貨幣跨境基礎設施建設的基本準則。國際清算銀行的報告顯示，基于這些原則初步構建的數字人民幣跨境金融基礎設施體系，已開始影響全球數字貨幣治理規則的形成。截至2025年11月末，數字人民幣累計處理交易34.8億筆，累計交易金額16.7萬億元。通過數字人民幣APP開立個人錢包2.3億個，數字人民幣單位錢包已開立1884萬個。多邊央行數字貨幣橋（mBridge）累計處理跨境支付業務4047筆，累計交易金額折合人民幣3872億元，其中數字人民幣在各幣種交易額占比約95.3%。

作為國家金融基礎設施的重大創新，數字人民幣既承載提升國內支付體系效能、深化金融普惠的使命，更在重塑跨境支付格局中彰顯獨特價值，與“十五五”規劃“穩步發展數字人民幣”的戰略部署高度契合。傳統跨境支付體系長期依賴多層級的代理行模式，存在流程冗長、成本高昂、效率低下、透明度不足等系統性痛點，難以適配中小企業跨境貿易及個人高頻小額匯款等日益增長的需求。隨著人工智能技術的快速普及，傳統金融業向數字化和智能化發展的大趨勢要求支付工具更加智能化。數字人民幣憑借點對點支付與實時全額結算機制，大幅壓縮中間環節；融合密碼學與可控匿名技術，在保障用戶隱私與數據安全的前提下，強化交易追溯與合規監控，助力全球反洗錢、反恐融資等監管合作；其可編程性為智能合約、條件支付等貿易金融、產業數字金融創新提供了堅實基礎，為金融智能化提供了更好的支付工具。

隨著2026年1月開始的新一輪數字人民幣試點改革的深入，數字人民幣的定位將不再限于流通中現金（M0），其部分準備金制度的實施將增加人民幣新的發行和派生渠道；允許運營機構為錢包中數字人民幣支付利息將進一步增加用戶持有意愿；錢包中數字人民幣作為商業銀行負債計入其資產負債表內將推動數字人民幣產品（包括信貸和支付服務等）的創新；收費機制的建立將進一步增強運營機構推廣使用數字人民幣的動力；運營機構數量的增加將推動數字人民幣的覆蓋面和使用量雙重增長，服務更多機構及居民個人；國際運營中心的設立以及“mBridge”朋友圈的不斷擴大，將使數字人民幣成為連接更多國家的“數字橋梁”。就技術能力來看，如果我國未來銀行業開展代幣化存貸款業務，數字人民幣也將成為支撐此類業務的重要工具。這些改革措施的逐步落地，將使數字人民幣的法定貨幣功能得到進一步釋放。

同時也要看到，數字人民幣作為人民幣的全新形態，其發行機構、發行渠道、業務模式、產品特征、技術標準、安全保障等諸多方面均與傳統人民幣有很大不同，對于發行方、運營機構、用戶甚至貨幣管理當局均構成新的挑戰。未來數字人民幣的廣泛應用將對單一中心化發行機構的技術能力和安全保障措施帶來較大挑戰，運營機構的增加同樣要求其技術實力適應數字人民幣的運營要求。全新的貨幣發行方式和發行渠道對央行貨幣政策傳導、貨幣統計和宏觀調控也會帶來新的挑戰。此外，還須關注中小銀行因達不到數字人民幣獨立運營條件而可能帶來的存款流失現象等。唯有統籌發展與安全，把握國際貨幣體系演進的歷史趨勢，提升數字人民幣管理質效和服務能力，推動數字人民幣滿足不同場景、不同經營主體需求，才能更好滿足實體經濟需要，實現數字人民幣的戰略價值和歷史使命。

本期目錄

卷首語

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清華大學五道口金融學院研究員、金融發展與監管科技研究中心主任張健華：數字人民幣：賦能數字金融發展新范式 開啟人民幣國際化新征程

數字人民幣正通過技術升級與制度創新，從流通現金（M0）拓展為承載全功能的法定數字貨幣，開啟數字金融新范式與人民幣國際化新征程。

封面專題

穩步發展數字人民幣，建設自主可控的人民幣跨境支付體系

黨的二十屆四中全會審議通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確提出：“穩步發展數字人民幣”，并進一步強調：“推進人民幣國際化，提升資本項目開放水平，建設自主可控的人民幣跨境支付體系。”這一戰略部署為數字人民幣發展提供了根本遵循，同時將建設自主可控的人民幣跨境支付體系提升至國家戰略與發展的重要地位。

當前，全球數字貨幣研發與應用進入快車道，主要經濟體紛紛加快央行數字貨幣（CBDC）布局。中國人民銀行積極作為，在總結十年研發試點經驗基礎上，出臺《關于進一步加強數字人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》，根據部署， 新一代數字人民幣計量框架、管理體系、運行機制和生態體系于2026年1月1日正式啟動實施。與此同時，傳統以美元體系為核心的跨境支付網絡在成本、時效、透明度以及應對外部沖擊等方面問題突出，已成為制約全球經濟效率和金融穩定的重要因素。在此背景下，運用數字人民幣探索跨境支付新方案，不僅是提升跨境支付效率、降低交易成本的關鍵路徑，更是維護國家金融安全、推動人民幣國際化向縱深發展的戰略舉措，具有重要意義。

基于此，《清華金融評論》推出“穩步發展數字人民幣，建設自主可控的人民幣跨境支付體系”封面專題，系統探討數字人民幣在跨境領域的適用性，重點探討如何基于法定數字貨幣建立跨境支付多邊合作機制，及我國央行如何與相關貨幣當局建立法定數字貨幣匯兌安排及監管合作機制，旨在為數字人民幣穩健發展提供部分前瞻視野與可行方案。

封面專題

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全球金融科技學院創始主席、區塊鏈安全聯盟聯合創始人、新加坡社科大學教授李國權，全球金融科技學院中國區負責人、新加坡社科大學客座講師王鈺：數字人民幣多邊基礎設施路徑探析：新加坡經驗的借鑒與啟示

本文借鑒新加坡“全球第一層”，剖析中國在擁有數字人民幣與人民幣跨境支付系統優勢下，如何補齊標準與治理環節，增強制度性參與和規則塑造能力。

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世界金融論壇高級研究員、中國銀行原首席研究員宗良，江西 財經大學經濟學院張冰冰：依托數字人民幣 構建跨境支付新范式

數字人民幣作為法定貨幣的數字形態，既是夯實貨幣體系根基的重要實踐，更是破解跨境支付痛點的重要抓手。當前，數字經濟正以前所未有的深度與廣度重塑全球經濟金融格局，數字人民幣的戰略價值越發凸顯，為金融強國建設注入全新動能。

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南開大學金融學院金融研究所所長、教授李全，中國中信金融控股有限公司風險合規部負責人趙奇：聚焦數字人民幣建設自主可控跨境支付體系——央行數字貨幣賦能人民幣國際化的路徑探索

央行數字貨幣已在全球范圍內進行了廣泛試驗，數字人民幣將從治理和技術層面實現人民幣國際化。

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中國人民銀行北京市分行金融研究處魏佳星、孔曉冉、李康：數字人民幣智能合約賦能綠色金融發展

作為我國法定數字貨幣，數字人民幣具有破除交易壁壘、加強互聯互通與穿透監管的特點，結合智能合約能夠營造更公平、可信的綠色金融交易環境。

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中國科學院大學經濟與管理學院博士后李登佳，教育部高性能分布式賬本實驗室與數字金融實驗室主任馬超群：自主可控的數字人民幣跨境支付金融基礎設施及其戰略意義

數字人民幣不僅為中國提供了金融主權保障，還為全球支付體系的安全性和效率提供了創新解決方案。

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招商銀行股份有限公司消費行業戰略客戶部副總經理（主持工作）王健男，招商銀行股份有限公司消費行業戰略客戶部客戶總監黨軍：銀行賦能下數字人民幣與CIPS協同：助力央企全球司庫自主可控路徑研究

未來，央企全球司庫將實現資金全鏈條可視可控、高效安全流轉，既為人民幣國際化夯實微觀操作底座，也將為我國在全球金融治理中爭取更多制度性話語權提供堅實實踐支撐。

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中國工商銀行投資銀行部經理宋佳榮，中國建設銀行博士后許程，廣西大學經濟學院應用經濟學博士研究生秦苑：數字人民幣賦能跨境支付體系自主可控高質量發展

加快建設金融強國對人民幣跨境支付體系提升至國家戰略層面至關重要。數字人民幣作為我國中央銀行發行的法定數字貨幣，憑借支付即結算、智能合約可編程性及中心化與分布式結合的技術架構，為重塑全球價值交換網絡提供了革命性的解決方案。

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民生理財副總裁兼投資總監王旭：跨境CBDC如何重塑商業銀行為中介的貨幣政策傳導機制

跨境CBDC的推進正在重寫跨境支付體系的運行方式，從根本上改變商業銀行在跨境業務鏈條中的功能定位，并使貨幣政策傳導呈現出更加直接和實時的特征。

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江蘇省金科數字與科技金融研究院院長鄒傳偉，江蘇省金科數字與科技金融 研究院數字人民幣應用技術研究中心主任黃超，江蘇省金科數字與科技金融研究院 數字人民幣應用技術研究中心分析師車志遠：跨境支付基礎設施革新：數字人民幣的戰略布局與拓展應用

盡管面臨多重挑戰，但通過構建多邊監管體系、完善技 術性能及深化國際合作，數字人民幣有望為重塑全球支 付體系注入新動能。

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麥高證券宏觀首席研究員劉娟秀，麥高證券宏觀助理研究員黃章越：乘勢而上：以自主可控的跨境支付體系推動人民幣國際化新突破

構建自主可控的人民幣跨境支付體系，是夯實人民幣國際化基礎設施、提升跨境資金清算效率與安全性的核心舉措。

小專題

“十五五”開局：以金融高質量發展服務中國式現代化

“十五五”時期是為基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確指出，“十五五”時期要推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，推動人的全面發展、全體人民共同富裕邁出堅實步伐，確保基本實現社會主義現代化取得決定性進展。

站在承前啟后、繼往開來的歷史節點，金融業作為國民經濟的血脈，肩負著加快建設金融強國的重要使命。面對“十五五”時期的新目標，金融行業須在服務實體經濟、防范金融風險、深化金融改革等重點領域全面發力，要加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持，穩步有序推進金融改革開放，以高質量金融服務為經濟高質量發展提供堅實支撐，進而服務中國式現代化。

在“十五五”開局之際，《清華金融評論》推出系列文章，解讀“十五五”規劃藍圖，前瞻經濟發展趨勢，既探討“十五五” 時期發展戰略機遇，也直面經濟發展中老問題、新挑戰，旨在通過深度分析與研判，為“十五五”時期以金融高質量發展服務經濟 高質量發展提供部分前瞻性政策建議。

小專題

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清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒，清華大學五道口金融學院全球并購重組研究中心研究專員吳效峰：“十五五”金融助力經濟增長的戰略抉擇與實踐路徑

我國須落實“十五五”規劃建議，以金融供給側結構性改革賦能實體經濟，推動擴大內需與新質生產力培育深度融合，為全面建設社會主義現代化國家開好局、起好步。

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中國郵政儲蓄銀行黨委委員、副行長姚紅：“十五五”開局謀新局加快商業銀行轉型發展，服務現代化產業體系建設

商業銀行作為我國金融體系的主體，應按照黨的二十屆四中全會確定的“十五五”時期經濟社會發展的指導思想，緊抓發展機遇，加快轉型變革，為建設現代化產業體系提供更高質量的金融服務。

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中國社會科學院財經戰略研究副研究員汪川：以內需主導為核心的中國經濟穩增長路徑

2025年中央經濟工作會議突出了擴大內需和建設強大國內市場的重要作用，將“堅持內需主導，建設強大國內市場”列為“八個堅持”重點任務之首，為2026年經濟政策奠定了基調。

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中金公司研究部董事總經理，首席國內策略分析師李求索：“十五五”期間資本市場建設方向探討

“十五五”時期我國資本市場將繼續推進高質量發展，并有望呈現“長期”“穩進”態勢，與此同時，新質生產力發展需要資本市場作為支持，金融尤其是資本市場作為創新生態體系重要一環，對科技創新具有重要意義與影響。

最新關注

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前瞻

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回顧

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觀點&數字

道口金融晴雨指數

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清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒，南開大學金融學院副教授 張 鏵兮 ：信用渠道轉換與風險出清并進，11月指數持續攀升

2025年11月金融晴雨指數升至140.6，總量穩、結構分化持續。

宏觀經濟

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清華大學五道口金融學院講席教授，國際金融與經濟研究 中心（CIFER）主任鞠建東：中國式現代化初探

中國式現代化要與中國實踐相結合，與中國傳統文化相結合。

政策與監管

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“金融+科技”賦能 支持林業可持續發展

林業發展須從數字基建、服務體系、風險分擔、制度保障等多維度構建系統性解決方案，以形成可復制、可推廣的制度框架。

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重慶市林業局局長曹春華，重慶市林業局改革處處長劉洪平，重 慶市林業規劃設計院高級工程師田亞微：破解林業“四難”融資困境：重慶市深化集體林權制度改革背景下的綠色金融創新路徑研究

破解林業融資困境是實現森林“四庫”功能、暢通“兩山”轉化通道的關鍵所在。

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重慶蠻寨實業（集團）股份有限公司董事長王軍：金融創新賦能林業加速發展新質生產力

林業是公益事業，又是基礎產業。當前，林業的高質量發展亟需高效適配的金融服務作為支撐，為推進鄉村全面振興貢獻林業力量。

銀行與保險

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中國工商銀行普惠金融事業部（鄉村振興辦公室）產品 創新處處長司馬留瑞，中國工商銀行博士后科研工作站博士后朱靖宇：商業銀行農村金融服務面臨的挑戰及創新路徑

本文深入分析農村金融需求如何從“融資”向“融技”“融智”拓展，以及商業銀行應如何通過產品、服務與機制 創新破解供需結構性矛盾。

資本市場

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中國工商銀行投資銀行部業務經理楊澤：提升商業銀行AIC耐心屬性的有效路徑

要系統性塑造AIC的長期投資生態，就不能止于零敲碎打的調整，而需推動從理念到機制、從資金到能力的全面升級。

財富與資管

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國泰海通證券股份有限公司資產配置部總經理張謙：資產配置新格局:現狀審視與戰略前瞻

展望未來，宏觀經濟、政策框架、技術革新與全球格局等多重力量交織共振,驅動居民與機構的資產配置邏輯系統性重塑。

金融與科技

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中國人民銀行科技司相關課題組（中國人民銀行科技司司長李偉、 中國互聯網金融協會法規咨詢部（研究部）主任肖翔、中國人民銀行科技司金 融科技管理處處長曲維民、中國人民銀行科技司金融科技管理處張宏基、中國 人民銀行科技司金融科技管理處方弘宇）：關于把握數字化智能化發展浪潮 提升中央銀行履職能力的若干思考

金融數字化、智能化背景下提升央行履職能力應以建設強大的中央銀行為目標，以數字央行建設為抓手，以運用數字化智能化手段提升央行履職能力為主線，為構建中國特色現代金融體系貢獻科技力量。

論文故事匯

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北京大學經濟學院長聘副教授、北京大學中國金融與投資研究中心副 主任高明：LVIX：流動性修正的波動率指數

本文基于中國市場特征刻畫股票市場期望收益率的近似上界，提出“流動性修正的波動率指數（LVIX）”，對衡量我國金融市場系統性風險和期望超額收益率有現實意義。

道口研究

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清華大學五道口金融學院研究員、金融MBA中心主任、中國保險與 養老金融研究中心主任魏晨陽，中國保險與養老金融研究中心研究員佟冠池，中國保險與養老金融研究中心創新總監馮采：推動金融數據要素流通，強化數據安全與隱私保護——政策框架與技術路徑分析

我國已構建多層次政策體系，以“數據二十條”為總綱，堅持安全與發展并重，通過可信數據空間等制度設計，推進隱私計算等技術應用，為金融行業數字化轉型提供制度與技術的雙重保障。

國際

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清華大學五道口金融學院金融戰略與政策研究中心高級研 究專員、量子科技長三角產業創新中心首席科學家、研究員蔡劍，清華大學五道口金融學院院長、講席教授、清華大學國有資產管 理研究院院長焦捷，成都大學特聘研究員王陳慧子：人民幣國際化的協同創新戰略：構建金融體系“三基”工程

要支撐人民幣國際化，必須實施協同創新戰略，構建金融體系“三基”工程，建立全球金融體系的基本規則、錨定金融貨幣的基準價值、開發新型金融基礎設施。

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中國中信金融控股公司風險合規部總經理趙先信：金融集團監管改革的國際經驗

美、歐兩種監管模式對中國設立金融控股 公司監管金融集團風險均具有借鑒意義。

金融人文

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陽光資產管理股份有限公司全球策略部部門負責人、北京國際財富管理 研究院副院長白雪石：估值理論、配置方法與產業革命

金融理論研究者和金融實踐者唯有從科學、人文、社會和歷史中思考與學習，方能回應時代的需要。

來源｜《清華金融評論》2025年12月刊總第146期

編輯丨周茗一

審核丨丁開艷

責編丨蘭銀帆