高管半年3次增持，關鍵要看這個數據

最近刷到條和股民錢包相關的新聞——中國生物制藥的執行董事謝炘，半年里第三次掏出真金白銀買自家股票了。12月這次增持，他以每股6.4068港元的價格買了100萬股，花了約640萬港元；加上去年7月、8月的兩次增持，半年下來已經砸了超2000萬港元在自家股票上。

更值得注意的是公司的基本面：2025年中報說全年創新產品收入占比要突破50%，最近創新藥管線更是捷報頻傳——乳腺癌1類藥庫莫西利膠囊成了全球首個CDK2/4/6抑制劑，減肥用的口服GLP-1受體激動劑過了中美監管的臨床申請，還有治療銀屑病、肺纖維化的新藥也在推進。

很多人看到“高管增持+創新藥利好”，第一反應肯定是“這股是不是要漲了？”但我想跟大家說：別急著下結論，比起消息本身，你更該看的是真實的交易行為——畢竟股市里最容易踩的坑，就是把“看到的”當成“真實的”。

一、高管增持重要，但交易行為更關鍵

我有個同事之前踩過類似的坑：去年看到某公司高管增持，趕緊沖進去買了10萬塊，結果股價反而跌了15%，他氣不過割了肉，可后來那只股票居然漲了30%。他問我“為什么利好沒用？”我跟他說：“你看到的利好是真的，但資金的真實態度，藏在你沒注意的交易里。”

就像這次謝總的增持，確實是公司內部人的信心信號，但股市從來不是“消息=走勢”的簡單等式——你覺得要漲的股票，可能是資金故意做出來的走勢；你覺得要跌的股票，可能是機構在悄悄吸籌。說到底，我們看到的大多是“表面文章”，真實的交易行為，得用數據戳破假象。

二、別被走勢騙了，真實交易藏在數據里

股市里有個特別常見的誤區：“走勢反映一切”。但實際情況是，走勢經?！罢f謊”——比如案例里的兩只股票：

一只回頭看一路大漲，但當時有兩次大調整：第一次是兩個漲停后連續下跌補了缺口，第二次是五連板后出現“兩陰夾一陽”，要是只看走勢，你肯定會覺得“要跌了”，趕緊賣；可另一只回頭看大跌，但過程中三次反彈都很猛，你可能會覺得“要漲了”，趕緊抄底，結果反而套牢。

為什么會這樣？因為你看到的走勢，是資金想讓你看到的。但真實的交易行為，其實能用數據查出來——我用了十多年的量化工具里，有個“機構庫存”的指標，橙色柱體代表機構資金的活躍程度：柱體越活躍，說明機構參與交易的時間越長、數量越多。

再看這張數據圖（看圖2）：左邊那只震蕩的股票，雖然走勢嚇人，但機構庫存一直在；右邊那只反彈的股票，雖然漲得猛，但機構庫存根本沒有。結果就是，左邊的股票后來漲了，右邊的反彈結束繼續跌。

我另一個朋友之前就靠這個指標避開了坑：去年他看某只股票反彈了20%，想抄底，結果查了機構庫存，發現根本沒有橙色柱體，他沒買，后來那只股票果然又跌了18%。他說：“以前總覺得‘走勢不會騙人’，現在才明白，騙人的就是走勢本身。”

三、新聞是誘因，交易行為才是決定因素

說回中國生物制藥的新聞，謝總的增持是“誘因”，但能不能轉化為股價的持續表現，關鍵要看機構資金有沒有真的參與：

如果接下來公司的機構庫存持續活躍，說明機構認可這個利好，股價可能會有持續表現；如果機構庫存沒有增加，可能只是短期資金炒作，走勢就會波動。

對普通股民來說，這其實是個“避坑指南”——別盯著消息猜走勢，要盯著交易看真實態度。就像這次的增持，你可以關注，但更該做的是：等數據出來，看機構有沒有跟進，而不是急著沖進去。

其實對我們普通投資者來說，股市里最可怕的不是波動，是“瞎猜”——猜消息的影響，猜走勢的漲跌，猜主力的心思。但現在有了量化數據，我們能把“猜”變成“看”：看機構有沒有參與，看交易是不是真實，看資金的態度到底是什么。

就像這次謝總的增持，你可以把它當成一個信號，但別把它當成“買入指令”——畢竟，決定股價的從來不是消息本身，是消息背后的真實交易行為。

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