澳元，瘋漲！

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利率大宗商品價格及地緣政治 澳元去年漲8%現處十字路口

澳幣自2011年7月達到1澳元兌1.09美元的高峰以來，一直緩慢下跌。

在2021年2月新冠疫情處于最嚴重的時期，1澳元近80美仙。

五年后，澳元匯率從該水準下跌約12%，目前約為70美仙。

這一貶值幅度足以讓出口商受益，同時對進口商和赴海外的旅客則是阻力。

澳元如今處于十字路口，尤其考量到近期的地緣政治事件。

現在的關鍵問題是，隨著事件演變，在澳元升值或貶值中，誰會是贏家、誰會輸？

澳元的價值受多種因素驅動。

這些因素包括美國與澳洲之間的利率差異、大宗商品價格、地緣政治因素以及整體市場情緒。

而在特別觀察澳元與美元交叉匯率時，美元價值同樣重要。

雖然澳元在過去五年持續下跌，但在2025年卻見到強勁，漲幅約8%。

以一籃子主要國際貨幣貿易加權計算，澳元匯率也從2025年4月的58.8美仙低點升至2025年12月的62.3美仙。

這主要是因為大宗商品價格走強和美元走弱所致。

過去一年澳元逐漸上漲的核心因素是美元走弱。

事實上，追蹤美元價值的美元指數從去年一月的約110跌至去年七月的低點96。

但分析師表示，澳元進一步走強需要的不僅僅是美元走弱。

InTouch Capital Markets 資深貨幣策略師卡羅（Sean Callow） 表示：「澳元去年上漲約8%，美元指數下跌約9%，這凸顯了全球投資者尋求美元替代品的投資人對澳元并不熱衷，盡管澳洲央行持鷹派立場。」

澳元在去年九月再次觸底后，數月內再度走強，但自十一月中旬起，明確的敘事浮現：美國利率可能進一步下降，而澳洲利率可能上升。

一個國家的利率與其貨幣價值之間存在正相關性。

美國貨幣政策可能放寬、澳洲貨幣政策收緊，正推高澳元價值。

澳洲RSM經濟學家施瓦德卡爾（Devika Shivadekar）指稱：「如果澳洲央行在通膨挑戰下仍保持鷹派立場，澳元可能會升值，尤其是對低殖利率同儕。」

但卡羅并不預期澳元會突破70美仙。

他說：「隨著特朗普總統選擇一位能持續對利率施加下行壓力的美聯儲主席，2026年美元進一步下跌似乎很可能。」

「但全球經濟疲弱，澳元的漲幅應該會限制在約0.69至0.70美仙之間。」

施瓦德卡爾認為，中國經濟作為全球經濟成長的關鍵，將成為導致這種「乏善可陳」表現的主要因素。

她說：「關鍵風險……這些因素源自中國經濟放緩，損害了對大宗商品需求，全球風險避險沖擊，以及如果美元及其他國家長期收緊政策，利率差距將擴大，」

澳元的價值也會隨大宗商品市場變動而變動。

雖然鐵礦石價格自七月以來持續上漲，但黃金和白銀的價格似乎支撐了澳元。

用于電子產品的鈀價格從近期高點下跌，而包括黃金和白銀在內的其他貴金屬價格也在近日大幅下跌。

雖然貴金屬價格在過去幾周有所盤整，但其多年來的牛市表現令人印象深刻。

黃金在2025年上漲約65%。

黃金是傳統的避險資產，在經濟與地緣政治不確定時期表現良好，若價格相反，價格則可能下跌。

白銀在去年暴漲182%，主要受其關鍵礦產地位、供應短缺以及工業和投資者需求上升推動。

進口庫存的企業將希望澳元近期的上漲能持續。

崛起的澳元降低了進口商的成本。然而，出口商可能希望澳元堅守在70美仙以下。

一些分析師表示，出口商的澳元最佳匯率價格區間約為65美仙。

同時，前往海外的澳洲人將期待澳元進一步升值。

澳洲元在2008/2009年全球金融危機后表現非常出色，1澳元的匯率一度超越1美元。

2024年7月，澳元兌日圓達到峰值，吸引了許多澳洲人涌往日本旅行。

美元目前較該水準下跌約4%。

那么，未來幾個月澳元對其他主要貨幣的表現預計如何？

日圓走投將取決于日本的財政和貨幣政策，而人民幣走向則可能取決于澳洲、美國和中國的貿易政策。

澳洲央行和美國聯儲的利率決策將使澳元兌美元匯率上升。

安保集團（AMP）副首席經濟學家穆西納（Diana Mousina ）表示：「隨著澳洲央行鷹派對上較鴿派的美聯儲，以及美元下行壓力，澳元甚至可能飆升至70美仙。」

「公允價值大約是72美仙，但由于歐元和日圓因美元貶值而受益更多，且我們需要看到更強的全球成長，而中國則要看到澳元升值，因此很難看到超過70美仙的顯著上漲空間。」

分析師表示，如果美國利率從此大幅下降，而澳洲利率上升，澳元很可能會明顯突破70美仙。

而美國總統出兵委內瑞拉，則為貨幣市場帶來另一個障礙。

未來幾天和幾個月內，大宗商品價格和貨幣將出現大幅波動，人們應做好心理準備。

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澳股周一回顧：礦產股強勁抵銷美襲委震蕩 澳洲股市周一基本持平

澳洲股市在周一基本持平，但大宗商品價格強勁，幫助抵銷因投資者考慮美國特種部隊逮捕委內瑞拉總統尼馬杜羅的導致化石燃料價格下跌的影響。

標普/澳證200指數（S&P/ASX200）周一微升0.8個指數點，僅相當于0.01%，報8,728.6點，而更廣泛的澳股綜合指數微降1.9個指數點，降幅0.02%，收于9,034.7。

股票交易平臺富途（Moomoo）的市場策略顧問波蘭德（Greg Boland）表示：「市場本身收盤相當平穩……隨著鈾和能源股上漲，部分受委內瑞拉政治緊張局勢推動，提升了商品產業的風險資產。」

「油價一直在每桶57美元左右徘徊，隨著投資人評估美國對委內瑞拉的攻擊及其總統被捕的影響，價格在漲跌間波動。市場正在認真評估對原油供應的潛在影響。」

雖然委內瑞拉目前并非主要石油生產國，但擁有世界上一些最大的原油儲量。

只有礦產股在當天收盤明顯上漲，鐵礦價格反彈推高了礦業巨頭必和必拓（BHP），力拓（Rio Tinto）則上漲超過1%，創下150.14澳元的盤中新高。

金礦股也普遍上漲，主要得益黃金價格登上一周高峰，突破每安士4,420美元（ 6,625）關口，支撐Northern Star，Newmont 和Genesis Mineral等大金礦股，均上漲超過2%。

石油和天然氣巨頭伍德塞（ Woodside）和桑托斯（Santos ）在早盤交易中跌約1%，這與美軍轟炸委內瑞拉并于上周俘虜該國總統馬杜羅后油價波動相呼應。

能源板塊指數收盤時下跌0.4%，煤礦股表現參差不齊，但鈾股整體強勁，包括Paladin、Deep Yellow及NexGen均報上揚。

電池礦產和稀土礦產股也受惠于相關大商品價格上漲，獅城鋰業（ Liontown）和萊納斯稀土（ Lynas）股價均飆升超過4%。

金融板塊表現稍遜，下滑不到0.2%，聯邦銀行（CBA）、麥覺理集團（Macquarie Group ）及保險公司疲弱，但澳紐銀行（ANZ）、西太銀行（Westpac）及國民銀行（NAB）溫和上漲。

科技板塊是表現最遭糟的板塊，收盤時重2.6%。

非必需消費品板塊也受到沖擊，因遭拋售而整體下跌1.6%

電訊板塊指數亦下跌1.4%，受REA地產數字平臺集團、就業網站Seek及汽車銷售網站Carsales.com.au 所有者Car Group的疲弱拖累。

澳洲上市公司

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澳大利亞最大金礦商下調指引后風光不再

澳大利亞最大上市金礦商 Northern Star Resources 將本年度黃金產量預期大幅下調，歸因于一系列設備故障，此舉引發投資者拋售其股票。

這家礦業巨頭花了近一個月時間才向市場披露，其位于西澳大利亞州著名的 Super Pit 礦山主破碎機已于 12 月初發生故障。

1 月 3 日（周五），Northern Star 宣布 2026 財年黃金產量預計最高將減少 13%，消息一出，其股價應聲暴跌 9%。

由董事總經理斯圖爾特?湯金（Stuart Tonkin）領導的 Northern Star 表示，目前預計本財年黃金產量最低僅為 160 萬盎司，低于此前最高 185 萬盎司的指引區間。

該公司向澳大利亞證券交易所（ASX）披露：“本季度進一步受到多項計劃外維護及運營挑戰的影響”，并補充稱將于珀斯時間周一上午與分析師舉行電話會議，詳細說明相關問題。

Northern Star 指出，Super Pit 礦山的破碎機問題預計將于 1 月底解決，但這僅僅是冰山一角。

其他技術問題包括：10 月 South Kalgoorlie 礦山露天礦壁發生滑坡；Jundee 礦山破碎回路故障嚴重程度超出此前預期兩倍，導致產量較預測減少 2 萬盎司。

其位于西澳大利亞州萊因斯特附近的 Thunderbox 礦山，以及美國阿拉斯加州的 Pogo 礦山，均面臨礦石品位下降的問題。

Northern Star 表示：“在 Thunderbox 礦山，Orelia 露天礦持續的低開采品位，以及與炭浸槽故障相關的計劃外加工停機時間，對黃金銷量造成了影響。”

“此外，本季度已在 Yandal 地區全面實施成本控制舉措，包括縮減 Thunderbox 礦山的采礦設備規模。”

Northern Star 在卡爾古利地區（Kalgoorlie）原計劃投資 15 億澳元，將選礦廠年處理能力從 1300 萬噸提升至 2700 萬噸；但目前已額外劃撥 3.7 億澳元，用于建設尾礦壩、熱電廠及員工宿舍等配套基礎設施。

2025 年黃金成為表現最突出的資產：在地緣政治動蕩背景下，各國央行對黃金的持續需求，以及投資者對避險資產的追捧，推動全年金價上漲近 70%。

2025 年末，黃金價格一度突破每盎司 4500 美元（約合 6700 澳元），隨后略有回落。

Northern Star 去年取消了遠期對沖政策，以充分受益于黃金現貨價格的上漲。

金價創紀錄高位提振了 Northern Star 及其競爭對手 Evolution Mining、Westgold Resources 的業績。過去一年，Northern Star 股價累計上漲近 60%，市值達到 350 億澳元。

該公司對下調產量指引并不陌生：去年曾將產量預期從 180 萬盎司下調至 160 萬盎司，最終在財年末達成這一目標。不過，得益于金價飆升帶來的創紀錄年度利潤，該公司向投資者派發了豐厚股息。

Northern Star 去年以 60 億澳元完成對 De Grey Mining 的收購，借此獲得了西澳大利亞州皮爾巴拉地區（Pilbara region）Hemi 礦山項目的控制權 —— 分析師稱該項目是澳大利亞最具潛力的金礦勘探項目之一。

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GCQ 豪擲 2 億美元押注房產門戶網站 AI 恐慌引發拋售潮

去年大約這個時候，道格?泰南（Doug Tynan）穿上西裝，坐上一輛奔馳 SUV 的前排，開始接載通過優步（Uber）預約行程的乘客。

他的客戶大多是抵達悉尼機場的旅客，沒人知道這位司機竟是一家管理著約 20 億美元資產基金的首席投資官。有些乘客甚至還給了他小費。

當時，由于市場擔憂自動駕駛汽車（尤其是谷歌（Google）旗下的 Waymo）將徹底顛覆優步的主導網約車業務，優步股價已下跌約 30%。

泰南通過親身體驗驗證了這一擔憂，并認為該觀點站不住腳，且短期內不會成為現實。他所在的 GCQ Funds Management 隨即買入優步股票，而優步股價很快便收復了失地。

過去一個多月里，GCQ 做出了一項類似的逆向市場押注：再向房地產分類信息服務商投入 2 億美元。其核心判斷是，市場高估了人工智能（AI）對房產門戶網站的威脅。

市場擔憂谷歌的 Gemini、OpenAI 的 ChatGPT 等 AI 工具會抓取房產房源信息，進而削弱realestate.com.au、Domain 等平臺的競爭力，這一恐慌情緒已導致全球分類信息公司市值蒸發數十億美元。

泰南表示：“這是一個極端案例：市場普遍持一種觀點，但所有事實都指向相反方向。”

他與聯合創始人戴維?西蒙斯（David Symons）于 12 月第一周前往歐洲和中東，通過實地拜訪或電話溝通的方式，與全球多家房產門戶網站探討 AI 帶來的威脅。

他們走訪了瑞典的 Hemnet、瑞士的 Swiss Marketplace Group，以及迪拜一家未上市的門戶網站；還通過線上會議與德國的 Scout24、北歐電商平臺 Vend，以及倫敦上市的 Baltic Classifieds Group 進行了交流。

泰南透露，目前 Hemnet 與十年前的 REA Group 一樣，均為 GCQ 的第一大持倉股。Hemnet、Rightmove、Scout24 等房產門戶網站目前占該基金（規模約 20 億美元）資產的 16%；若納入 Swiss Marketplace、Vend 等更廣泛領域的分類信息公司，這一比例將升至 21%。

“這些公司對自身股價下跌其實相當意外，他們還問我們股價為何會跌 —— 因為 AI 并未對其業務造成任何顛覆性影響，” 泰南說。

AI 平臺帶來的流量占比從未超過 0.2%，與直接訪問應用程序或網站的用戶比例相當。

西蒙斯表示：“幾乎所有軟件類公司都受到了 AI 相關擔憂的沖擊，但就在過去三四個月，這種恐慌情緒蔓延到了門戶網站領域。”

泰南補充道：“全球所有市場中，只有股市會出現‘所有資產打折出售，人們卻紛紛逃離’的情況。只要涉及 AI 相關題材，市場總是先恐慌拋售再說。”

不過，AI 的顛覆性威脅并非完全毫無根據。摩根大通（JPMorgan）警告稱，房產門戶網站需 “大幅加大投入” 整合 AI 搜索功能，否則可能失去其作為房產交易 “守門人” 的特權地位。

分析師在報告中寫道：“我們認為，分類信息運營商的新財務增長前景正變得遠不如以往有吸引力。”

此外，本月有消息稱谷歌正在美國搜索引擎上測試房產房源展示功能，這一消息導致美國市場龍頭 Zillow 股價下跌 10%。

受這些擔憂影響，Hemnet 股價自 2 月高點以來已暴跌逾 60%，成為拖累 GCQ 業績的最大單一因素。

泰南表示：“這是唯一的負面因素，也是影響最大的負面因素。”

盡管如此，在與多家門戶網站管理層進行數小時深入溝通后，泰南和西蒙斯認為，市場的看空預期被嚴重夸大了。

這些公司自身的 AI 工具正快速發展，且整合難度持續降低。尤其是房產交易，涉及金額巨大，人們不會輕易信任用戶基數較小的平臺。

泰南還指出，谷歌曾在 2011 年于美國、澳大利亞和新西蘭市場嘗試推出房產房源展示服務，但最終以失敗告終，當時谷歌將原因歸咎于 “使用率低” 以及 “房產網站上優質房產搜索工具的普及”。

“我認為，假以時日，ChatGPT 會從谷歌手中搶占部分市場份額，但這絕非一蹴而就。房產門戶網站的情況有所不同，因為人們使用 ChatGPT 是為了收集信息，” 他說。

“他們不會用它來尋找房產，因為他們根本不希望通過這種方式 —— 門戶網站的體驗實在太好了。”

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FirstWave獲 PFG 250萬澳元貸款支持 加速AI合規管理業務擴張

澳交所上市企業FirstWave Cloud Technology Limited（ASX: FCT）近日完成與美國信貸投資機構 Partners for Growth VII, L.P.（PFG）250萬澳元貸款融資協議，同時與前融資方 Fenja Capital Partners 完成結算。

根據協議，PFG 提供的貸款在前 6 個月僅支付利息，隨后30個月等額本息償還，貸款固定年息12.5%，一次性費用7.5萬澳元。

按照約定，貸款由公司及子公司資產提供優先擔保，同時附帶 5 年期普通股認購權（Call Option），總認購金額 75萬澳元，行權價每股 0.018澳元，可選擇“現金抵消”行權。此外，投資方在特定條件下可要求公司回購認購權（Put Option），金額 35萬澳元，需股東批準。

公司方面表示此次融資將用于支持 FirstWave 的 AI 驅動合規管理解決方案及其開源軟件用戶的商業化。PFG 的加入為下一階段增長提供了穩定資金和戰略支持，并優化了此前 Fenja 融資的認股權安排，提高未來融資靈活性。

作為結算的一部分，FirstWave 向 Fenja 支付240萬澳元現金并發行1.2億股普通股以抵未償本金和利息。

FirstWave成立于2004 年，是全球企業級網絡管理、自動化、審計和網絡安全軟件提供商。公司軟件目前約 150,000 家機構使用，覆蓋178個國家，客戶包括 Microsoft、Telmex、Telstra、Claro 和 NASA。

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