橋水全天候策略一年漲20%！創(chuàng)50年最高年度收益率！普通投資者如何復制？

在剛剛過去的2025年，全球頂流對沖基金業(yè)績相當不錯。尤其是我們熟悉的橋水基金，表現(xiàn)更是炸裂——創(chuàng)造了50年來最高年度收益率。

一、橋水三只基金位列前五，并且大幅跑贏納斯達克100指數(shù)

在全球頂流對沖基金年度收益榜中，橋水有3只基金躋身TOP5。

其中，橋水亞洲基金實現(xiàn)37%的回報，位列第二，橋水純阿爾法II宏觀基金和橋水中國基金，都獲得了34%的回報，共同位列第四，這三只基金都大幅跑贏了納指100指數(shù)（同期漲約20%）。

而我們熟悉的采用風險平價策略的橋水全天候基金，年回報約20%，同樣明顯跑贏標普500指數(shù)（同期漲約16%），位列第10。

二、即使有YYDS的美股，多資產(chǎn)多策略依然是主流

經(jīng)過200多年發(fā)展，美股已經(jīng)成為全球最有效、最成熟的股票市場。

即便如此，越來越多美國頂流金融機構，依然傾向于選擇「多資產(chǎn)多策略」的投資模式，即把資金靈活配置在不同資產(chǎn)或利用不同的策略，來獲得更豐富的收益來源，而非只靠單一的美股市場賺錢。

過去一年，采用這種模式的基金都取得了不錯的業(yè)績，除了橋水，還有排名第三的“探索資本”和排名第六的“Oculus基金”，也是類似方式，其中，Oculus基金從2004年成立以來，20多年時間每年都取得了正收益，2025年凈回報率依然高達28.2%。

不止機構這么做，高凈值客戶也愛這么選，最近幾年，這類基金的規(guī)模也在持續(xù)增長。

很多朋友可能會好奇，為什么高凈值客戶不直接買納指或者標普500？

2025年剛剛結束，咱們來看三組數(shù)據(jù)：

1、25年，A港美寬基指數(shù)的收益排序為：恒生指數(shù)（27.77%）>滬深300（17.66%）>標普500（16.39%）。

2、25年，A港美科技成長風格指數(shù)收益排序為：創(chuàng)業(yè)板指（49.57%）>科創(chuàng)50指數(shù)（35.92%）>恒生科技（23.45%）>納斯達克100指數(shù)（20.17%）。

3、25年，最大回撤排序為：滬深300（10.5%） <標普500（18.9%）<恒生指數(shù)（19.95%）<日經(jīng)225（22.32%）<納指100（22.93%）。< pan>

美股在經(jīng)歷了較長時間的上漲后，2025年，波動也在放大。

其中，標普500全年最大回撤接近19%，幾乎是歷史年度中位數(shù)（10%）的兩倍，無論是納指100還是標普500，每收獲一份收益，都需要承擔更大的風險。

相比之下，估值修復中的A、港股，風險收益比則顯著提升。

可見，在資本市場里沒有“永遠的神”，過去表現(xiàn)低迷的，指不定在某一個階段就會逆襲，現(xiàn)在表現(xiàn)突出的，也許明天就會落后，只有不確定性，才是市場唯一的確定性。

尤其在當下逆全球化以及多種資產(chǎn)高估的背景下，押注單一資產(chǎn)、股市、賽道或是僅靠一種投資策略生存，可能會面臨極高的風險。

而多資產(chǎn)多策略由于把資金進行了分散，因此風險更小，收益來源也更多元，相較單一的資產(chǎn)或策略，更容易穿越不確定性。

其次，從客戶角度來看，這一模式的體驗顯然也會更好。

一方面，分散使得業(yè)績曲線相對平穩(wěn)，投資者也更容易拿得住。

很多人高估了市場對投資收益的影響，而嚴重低估了個人情緒對投資的作用——大多數(shù)散戶虧錢，都是因為扛不住高波動，而在中途被甩下車。

另一方面，這種模式大大降低了管理人的風險。

多資產(chǎn)多策略模式，相比管理人，更依賴完整的投資系統(tǒng)和確定的方法論。

比如橋水基金，內(nèi)核是基于風險平價的多元化投資方式，而不是達利歐個人的主觀判斷，因此我們可以看到，即便達利歐去年退出橋水，也不影響橋水基金的業(yè)績。

相反，伯克希爾哈撒韋則高度依賴巴菲特，在巴菲特退休后，我們需要重新評估新任CEO阿貝爾的個人風格和能力。

三、參與門檻極高！普通投資者可以通過雪球三分法復制

不過，對沖基金的投資門檻極高。

以全天候中國為例，單筆投資門檻需要100萬，但實際上，由于額度有限，很多渠道把門檻提高到500萬，甚至需要投資者在該渠道的資產(chǎn)達到一定規(guī)模，比如1000萬甚至更高，才能獲得購買橋水產(chǎn)品的配額。

為了讓大眾投資者也能參與這種經(jīng)過歷史洗禮、被全球高凈值用戶青睞、門檻極高的投資方法論，2024年，雪球推出了免費的投資工具——三分法。

三分法會根據(jù)投資者個人的風險承受能力，匹配適合的資產(chǎn)投資比例，并通過相應的公募基金，實現(xiàn)多資產(chǎn)多策略的投資目標：

1、多資產(chǎn)：靈活布局全球股市，比如A股、港股、美股、日股、歐股、以及越南、印度等其他新興國家，以及全球債市，比如美國現(xiàn)在國債利率仍然具備一定的性價比。商品方面，可以通過基金布局黃金、有色、原油、農(nóng)產(chǎn)品等。

2、多策略：包括指數(shù)基金、主動管理型基金、量化策略、成長風格、價值風格等等。

以相對均衡的成長型風格（股債商6:3:1）為例，2025年，雪球提供的參考方案收益率也達到了20.76%，比肩橋水全天候。

此外，買入后，三分法還會提供再平衡、月報等一系列功能和服務，并持續(xù)跟蹤您的持倉，做好投后陪伴。

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頁面內(nèi)容均不構成任何投資建議，請投資人獨立決策并承擔風險。在做出投資決策前，請仔細閱讀基金合同等相關法律文件，了解基金的風險收益特征，實際收益以產(chǎn)品投資運作結果為準。市場有風險，投資需謹慎。