降庫(kù)存、調(diào)預(yù)期、嚴(yán)管控，富邑能否走出危機(jī)？

富邑的下一步動(dòng)向，無疑將持續(xù)牽動(dòng)行業(yè)神經(jīng)。

文 | 霖夕

近日，據(jù)外媒報(bào)道，法國(guó)億萬(wàn)富豪Olivier Goudet收購(gòu)富邑葡萄酒集團(tuán)（奔富母公司）5%股份，成為除機(jī)構(gòu)投資者、代理公司及托管機(jī)構(gòu)之外的最大個(gè)人股東。

根據(jù)交易所公告，Olivier Goudet通過旗下投資實(shí)體Platin SARL完成此次交易。有報(bào)道指出，Olivier Goudet此次為分階段增持，累計(jì)持有富邑集團(tuán)5.05%的股份，對(duì)應(yīng)約4100萬(wàn)股，總投資約2.44億澳元（約合人民幣11.46億元）。

值得一提的是，在過去的12個(gè)月，富邑的股價(jià)累計(jì)下滑超過52%。在收購(gòu)的消息傳出之后，富邑股價(jià)上漲了7%，一度達(dá)到5.39美元的高點(diǎn)，為公司帶來了一定的信心提振。

與股價(jià)下跌緊密聯(lián)系的是，富邑集團(tuán)在中國(guó)、美國(guó)兩個(gè)核心市場(chǎng)均遭遇到了銷售放緩、庫(kù)存高企以及價(jià)格下滑等問題。因此，法國(guó)富豪的收購(gòu)動(dòng)作也被視為是在富邑股價(jià)低點(diǎn)的一次“抄底”，不排除會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作。

01

削減70萬(wàn)箱出貨量，富邑積極“救市”

上個(gè)月，富邑的一份公告引發(fā)了行業(yè)的廣泛關(guān)注。公告顯示，2025年以來，富邑在中國(guó)和美國(guó)兩個(gè)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)走弱，這將影響企業(yè)近期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。由此，富邑采取了降低庫(kù)存、嚴(yán)控平行貨等舉措，以期穩(wěn)定價(jià)格、維護(hù)市場(chǎng)發(fā)展。

微酒從中獲悉，奔富葡萄酒在中國(guó)的提貨量在截止2025年10月的三個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了21%，但由于消費(fèi)者行為變化和大型宴會(huì)減少，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)將放緩。同時(shí)，由于全球葡萄酒需求放緩程度超出預(yù)期，富邑集團(tuán)將啟動(dòng)一項(xiàng)成本削減計(jì)劃，并限制其在中國(guó)和美國(guó)兩個(gè)最大市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

其中，富邑特別提到了兩大核心問題：第一，中國(guó)與美國(guó)市場(chǎng)的庫(kù)存量均高于目標(biāo)水平；第二，平行貨正對(duì)奔富在中國(guó)市場(chǎng)的品牌和定價(jià)產(chǎn)生持續(xù)影響。

于10月上任的首席執(zhí)行官費(fèi)舍爾表示，“我們目前在美國(guó)和中國(guó)兩個(gè)關(guān)鍵增長(zhǎng)市場(chǎng)正經(jīng)歷品類疲軟，這將影響我們近期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。維持我們品牌的實(shí)力及其各自銷售渠道的健康至關(guān)重要。”

由此，富邑表示將采取審慎的戰(zhàn)略行動(dòng)來保護(hù)品牌資產(chǎn)，核心是削減在中國(guó)和美國(guó)的70萬(wàn)箱葡萄酒出貨量，以期穩(wěn)定價(jià)格。

在中國(guó)市場(chǎng)，從2025年12月開始，分銷商的庫(kù)存將在兩年內(nèi)削減約40萬(wàn)箱，相當(dāng)于2.15億澳元的凈銷售收入。

在減少庫(kù)存的同時(shí)還將對(duì)平行貨進(jìn)行更為嚴(yán)格的管控。據(jù)悉，富邑將大幅限制平行貨流入中國(guó)市場(chǎng)，以保障奔富在中國(guó)的品牌力。

富邑還告知股東，預(yù)計(jì)2026財(cái)年上半年的息稅前利潤(rùn)將在2.25億至2.35億澳元之間，這比市場(chǎng)普遍預(yù)期低30%。

02

三重壓力下，富邑“減供控貨”能否破局？

事實(shí)上，在去年10月，也就是新CEO即將上任之時(shí)，富邑就采取了相應(yīng)的舉措來減輕中國(guó)市場(chǎng)銷售低于預(yù)期帶來的影響，包括撤回全年指引、暫停了2億澳元的股票回購(gòu)計(jì)劃以及將部分產(chǎn)品重新分配至其他市場(chǎng)，并盡量降低平行進(jìn)口回流中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)。

在行業(yè)人士看來，此次富邑的公告一來是更為清晰的向股東以及投資者呈現(xiàn)了企業(yè)所面臨的難題，表現(xiàn)出了新任CEO解決問題的態(tài)度，并進(jìn)一步強(qiáng)化了此前降低預(yù)期、調(diào)整庫(kù)存的一系列舉措。

此前有進(jìn)口商告訴微酒，“從整個(gè)奔富的產(chǎn)品線來說，除了一些入門級(jí)的產(chǎn)品，比如Bin2、Bin8、Bin128以及寇蘭山屬于是順價(jià)銷售，定位在中高端的多款產(chǎn)品實(shí)際批發(fā)價(jià)已經(jīng)倒掛了，Bin407是奢華系列中為數(shù)不多還有溢價(jià)成分的產(chǎn)品。”

此外，平行貨的存在已經(jīng)很大程度擾亂了奔富品牌的正常銷售，“有些平行貨的價(jià)格已經(jīng)能夠和行貨差不多，甚至于比行貨還要略低一些”，有經(jīng)銷商如是說。

有行業(yè)人士認(rèn)為，對(duì)于富邑而言，當(dāng)前的戰(zhàn)略收縮與調(diào)整，既是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)疲軟的務(wù)實(shí)之舉，也是守護(hù)品牌長(zhǎng)期價(jià)值的必然選擇。庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛與平行貨沖擊的三重壓力，本質(zhì)上是全球消費(fèi)趨勢(shì)變革與品牌渠道管理失衡的集中體現(xiàn)。

此次削減出貨量、嚴(yán)控平行貨的舉措，能否有效穩(wěn)住價(jià)格體系、修復(fù)渠道信心，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。畢竟，中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏、全球葡萄酒品類競(jìng)爭(zhēng)格局，以及平行貨治理的復(fù)雜性，都將成為影響成效的關(guān)鍵變量。

對(duì)于整個(gè)進(jìn)口葡萄酒行業(yè)而言，富邑的現(xiàn)狀也折射出行業(yè)深層命題。在消費(fèi)疲軟、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，單純依賴品牌光環(huán)已難以為繼，唯有理順渠道生態(tài)與價(jià)格體系，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。富邑的下一步動(dòng)向，無疑將持續(xù)牽動(dòng)行業(yè)神經(jīng)。

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