開盤大漲超30%，“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”天數(shù)智芯登陸港交所

1月8日，天數(shù)智芯登陸港股上市，開盤價(jià)報(bào)190.2港元，較發(fā)行價(jià)144.6港元大漲超30%，收盤有所回落，每股報(bào)156.8港元，公司市值近400億元。

據(jù)悉，此次IPO天數(shù)智芯共發(fā)行約2543萬股。其中，香港公開發(fā)售部分獲得了414.24倍的超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售也獲10.68倍超額認(rèn)購(gòu)。最終募集資金約37億港元，其中80%將用于未來五年通用GPU芯片及AI算力解決方案的研發(fā)及商業(yè)化。

值得一提的是，天數(shù)智芯在本次IPO發(fā)行中引入18家基石投資者，包含中興通訊（香港）、第四范式等產(chǎn)業(yè)龍頭以及瑞銀、匯添富、華夏基金等境內(nèi)外機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額為15.83億港元。

公開資料顯示，天數(shù)智芯于2015年成立，與沐曦、壁仞科技以及摩爾線程并稱為“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”。公司產(chǎn)品線分為天垓和智鎧兩大系列，分別對(duì)應(yīng)AI算力訓(xùn)練與推理兩大場(chǎng)景需求。

具體來看，2021年3月，天數(shù)智芯推出專注算力訓(xùn)練的GPU產(chǎn)品“天垓Gen 1”，并于當(dāng)年9月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，該系列已更新至“天垓Gen 3”預(yù)計(jì)于今年一季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2022年12月，天數(shù)智芯還發(fā)布了針對(duì)推理任務(wù)設(shè)計(jì)的通用GPU智鎧Gen1，已于2023年2月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

受益于產(chǎn)品快速迭代及量產(chǎn)影響，天數(shù)智芯通用GPU產(chǎn)品的出貨量也在逐年攀升，已從2022年的7800片增至2024年的1.68萬片；到2025上半年已實(shí)現(xiàn)交付1.57萬片，接近2024全年水平。

據(jù)弗若斯特沙利文，天數(shù)智芯是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)推理通用GPU芯片量產(chǎn)的企業(yè)。在2024年國(guó)內(nèi)通用GPU市場(chǎng)中，天數(shù)智芯市場(chǎng)份額為9.8%，排名第三。

在此背景下，天數(shù)智芯的營(yíng)收也隨之水漲船高。2022年至2024年，其營(yíng)收從1.89億元增長(zhǎng)至5.40億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)68.8%。2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)3.24億元，同比增長(zhǎng)64.2%；公司毛利率多維持在50%左右。

不過，天數(shù)智芯目前仍處于虧損狀態(tài)。2022年至2025年上半年，分別虧損約5.54億元、8.17億元、8.92億元和6.09億元。

對(duì)此，天數(shù)智芯在招股書中解釋稱，虧損主因是研發(fā)成本、行政費(fèi)用及銷售分銷費(fèi)用的持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，天數(shù)智芯研發(fā)投入分別為4.56億元、6.16億元和7.73億元，占同期營(yíng)收比重均高于140%。