酒企首份年報(bào)預(yù)告出爐！口子窖：全年凈利下降超五成

上市酒企的首份2025年業(yè)績預(yù)告出爐了。

口子窖廣告 孫婉秋/攝

1月7日晚間，口子窖披露公告，預(yù)計(jì)2025年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.6億至8.28億元，同比減少50%至60%；扣非后歸母凈利潤約6.45億至8.11億元，相比上年同期減少49.65%至59.93%。

口子窖將業(yè)績下滑歸咎于大環(huán)境影響。其表示，報(bào)告期內(nèi)白酒行業(yè)市場分化與渠道變革加劇，疊加需求下行及政策變化影響，核心利潤來源高端窖產(chǎn)品銷量大幅下滑，導(dǎo)致營收減少。

同時(shí)，為保證公司運(yùn)營及市場持續(xù)投入，口子窖管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用下降幅度均小于營收下降幅度，導(dǎo)致利潤總額下降幅度較大。

對于這份腰斬的“成績單”，市場似乎并不意外。1月8日，口子窖以30.1元的價(jià)格低開，收跌0.92%，收盤價(jià)30.04元。

回溯來看，今年一季度，口子窖實(shí)現(xiàn)營收18.1億元，同比增長2.42%，對應(yīng)歸母凈利潤同比增長3.6%至6.1億元。報(bào)告期內(nèi)，口子窖在安徽省內(nèi)市場營收15.86億元，同比增長6.87%。

該季度，口子窖只有高檔產(chǎn)品保持增長，對應(yīng)收入17.3億元，同比增長3.53%；中檔及低檔產(chǎn)品均呈下降趨勢，分別同比下跌12.5%、9%，對應(yīng)2058.2萬元、3889.32萬元。

第二季度，口子窖經(jīng)營情況急劇惡化。當(dāng)季營收同比下滑48.48%至7.21億元，歸母凈利潤只有1.05億元，同比跌幅達(dá)到70.91%。

2025年6月末的業(yè)績說明會(huì)上，口子窖董事長兼總經(jīng)理徐進(jìn)就曾直言，高端兼系列動(dòng)銷不及預(yù)期。兼5、兼6、兼8產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定在公司指導(dǎo)價(jià)格體系，兼10、兼20價(jià)格略低于指導(dǎo)價(jià)格。

跌勢在2025年三季度進(jìn)一步加劇：口子窖單季營收同比下滑46.2%至6.4億元，歸母凈利潤0.3億元，同比下跌92.5%。

彼時(shí)，西南證券在研報(bào)中指出，受外部消費(fèi)環(huán)境疲軟，宴席等消費(fèi)場景大幅減少等因素影響，第三季度單季，口子窖高檔白酒實(shí)現(xiàn)收入5.8億元，較上年同期下滑49.3%；中檔、低檔白酒收入的同比增速分別為-28.5%、117.3%。

口子窖在安徽省內(nèi)、省外市場雙雙失守。三季度，徽酒市場競爭較為激烈，渠道處于加速去庫存階段，口子窖省內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入4.9億元，同比減少48.9%；省外實(shí)現(xiàn)收入1.5億元，同比下滑34.%，市場需求持續(xù)承壓，動(dòng)銷顯著下滑。

由于次高端以上白酒動(dòng)銷壓力較大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)階段性下沉，口子窖該季度毛利率同比下滑9.2個(gè)百分點(diǎn)至62.7%；同期現(xiàn)金回款也同比減少48.9%至7.3億元，渠道回款承壓。2024年初，口子窖公布了未來三年戰(zhàn)略規(guī)劃，要實(shí)現(xiàn)銷量規(guī)模翻番，加速推進(jìn)“百億口子”戰(zhàn)略落地。但以如今的態(tài)勢，其百億之路顯得愈發(fā)道阻且長。

口子窖酒廠 吳典/攝

值得一提的是，在去年業(yè)績動(dòng)蕩期間，實(shí)控人劉安省還“套現(xiàn)”了超3億元。

2025年7月，口子窖披露減持公告，稱因自身資金需求，劉安省擬自減持公告發(fā)布之日起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)通過大宗交易方式減持不超過1000萬股股票，占公司總股本的1.67%，減持價(jià)格按照市場價(jià)格確定。

一個(gè)月后，其完成減持，“套現(xiàn)”約3.3億元。有媒體統(tǒng)計(jì)，自2018年至今，劉安省以減持、股份轉(zhuǎn)讓等方式合共“套現(xiàn)”超10億元。