智譜 AI 港股敲鐘，千億版圖背后的清華技術“長征”

2026 年 1 月 8 日，中國 AI 產業迎來了一個足以載入史冊的時刻。

就在 MiniMax 還在公布定價結果的同一天，北京智譜華章科技股份有限公司（簡稱“智譜 AI”）捷足先登，正式在香港聯交所主板掛牌。發行價 116.2 港元，開盤報 120 港元。盡管首日股價經歷了從高開到震蕩下行、再到午后強勢反彈的驚險“深 V”曲線，最終仍收漲 13.17%，市值鎖定在約 579 億港元。

作為全球首家以 AGI 基座模型為核心業務的上市公司，智譜的敲鐘不僅是“大模型六小虎”資本化的第一槍，更是對 2026 年大模型商業化能力的一次極限壓力測試。

1. “清華血統”的商業閉環成立于 2019 年的智譜，脫胎于清華大學計算機系知識工程實驗室（KEG）。查閱天眼查工商信息可以看到，公司由唐杰、李涓子等學術大牛共同持股，法定代表人為劉德兵。與那些還在講“愿景故事”的初創公司不同，智譜在招股書中亮出了底牌：2022 年至 2024 年營收年復合增長率超 130%，2025 年上半年營收更是飆升了 325%。按 2024 年營收計，智譜是中國獨立通用大模型開發商中的“領頭羊”，其 80% 以上的營收源自政府與大型企事業機構的本地化部署，這種“B 端優先”的策略讓其在資本寒冬中擁有了最厚的御寒服。

2. 26 家企業織就的“全產業鏈”版圖智譜的上市并非孤軍作戰。其對外投資的 26 家企業中，除了一系列專注于技術研發的“智譜系”分公司，還包括了股權投資基金（星連鼎森）以及與豆神教育等垂直領域巨頭的深度合資公司。這種“大模型+股權紐帶”的布局，旨在將 GLM 架構植入到教育、醫療、金融等每一個垂直場景中。2026 年被業內稱為“場景落地年”，智譜通過這 26 家企業構建的生態圈，實際上是在為自己的 GLM-5 系列模型提前修筑“應用護城河”。

3. “AI 我一生”的資本寓意智譜在港交所的股票代碼是“2513”，被不少投資者打趣為“AI 我一生”的諧音。這種浪漫的巧合背后是極其硬核的自主可控底氣。截至上市前，其 GLM 架構已完成對 40 余款國產芯片的適配。在 2026 年全球算力競爭與自主可控雙重博弈的背景下，這種從底層算法到生態適配的全鏈路自研能力，才是機構投資者愿意給出 1159 倍公開發售超額認購的核心理由。

隨著董事長劉德兵在港交所落下那一記鐘聲，中國 AI 企業正式告別了“純融資時代”，進入了殘酷而真實的二級市場定價期。579 億的市值只是起點，對于這群從清華園走出來的“極客”而言，真正的智能終極境地（Z 境地），或許才剛剛露出地平線。