廣東
2025年，我國工程機械行業持續保持較高景氣。2025年12月挖機內外銷雙雙提速，進一步印證了行業復蘇邏輯。工程機械板塊從內需看已進入上行趨勢，國內更新周期啟動，有望帶來較大盈利彈性。同時，近年來國內工程機械廠商借助供應鏈短缺及海外需求紅利，出口有望持續保持高增長。隨著內外需雙重修復，板塊或繼續保持周期上行。
據中國工程機械工業協會數據，2025年12月挖掘機主要制造企業共銷售各類挖掘機23,095臺，同比增長19.2%。其中國內銷量10,331臺，同比增長10.9%；出口量12,764臺，同比增長26.9%，增速均較11月顯著提升。2025年全年共銷售挖掘機235,257臺，同比增長17%；其中國內銷量118,518臺，同比增長17.9%；出口116,739臺，同比增長16.1%。
從國內來看，國內工程機械行業在財政發力、存量設備更新和二手挖機出口加速等因素帶動下迎來復蘇。2025年起，中大型挖掘機開始起量，對行業業績帶來較大貢獻。除挖掘機外，非挖內銷也實現較高增長。中國工程機械工業協會數據顯示，2025年國內共銷售各類裝載機66,330臺，同比增長22.1%。
從出口來看，工程機械海外滲透率低，同時毛利率占比較高。我國工程機械企業近年加速拓展海外市場，尤其是在“一帶一路”共建國家，目前已成為盈利的主要增長點。2025年歐美降息周期開啟后市場逐步復蘇，新興市場城鎮化持續，海外需求整體從底部回暖。其中，非洲、拉美等景氣持續、東南亞及歐洲景氣修復、北美降幅明顯收窄。
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