現貨黃金首次站上4600美元，新年首月累漲 280，驅動因素是什么？

其實，不要談原因了，能明說的原因，我們圈子里自己都用的煩了，用來用去就是：供需、地緣、通脹構成的預期！但說說實話，上游聯合控盤，下場坐莊之下，供需兩端都被控制了，市場趨勢只能上漲，ETF和散戶們也在不停的接，但是振幅會越來越大，閃崩也會越來越明顯，對主力而言，籌碼已經固定在一個區間里了，量化的收益非常不錯！

因此，我觀點一直都是，泡沫很硬，但目前停不下來，因為人類的高預期只有這條路的可走，在全球實體數據增長到頂之下，只有轉型金融，如果模式可持續，金融交易的收益能為實業提供再投資的流動性，那么這條路也就OK了，反之，就是大家一起遵循歷史為人類每個世紀前30年都有大金融危機買單！

所以，逼空式的擠兌之下，哪有空頭？礦商反正有現貨，不如停產檢修，中間的原材料加工和制造業，與其生產商品不如囤積，什么都當沒看見，幫著搞焦慮才賺錢！而下游的消費和金屬工藝品牌商，則只能不斷提價要原料，這就又加速了上游的價格上漲，這個輪盤轉起來后，停下來的可能要么就是政府下場打斷，要么就是消費市場真實需求數據崩。

最后，黃金只是預期的基礎，要說炒作，預期+預期的商品才恐怖，比如：內存芯片！那是一個季度干完黃金和白銀一年內漲幅的現象級表現，但你們要說需求增長量和供應缺口，現在需求增速大于10%，供需缺口大于5%的都不多見，市場的貨，不在需要生產的人手里，郁金香的故事而已！

但是不影響你短期去買黃金，甚至同步買美元（美元和美軍的活躍度正相關，且和黃金脫鉤中，核人民幣關系也是），但注意波動會越來越劇烈！這就是投機，別總是被機構牽著談價值，因為央行買金可以轉嫁貨幣，你買金能分割去買面包么，黃金自古窖藏成功的前提就是個人實力，當然30%個人資產以內的投資，我覺得都正常，確實也是個熱門品！

我其實想說的就是上面這些！

但你想聽明面的分析，我也給大家準備了一份，講真我自己都不想看：

（1）地緣政治沖突引爆避險情緒

2026年1月3日，美軍對委內瑞拉發動大規模軍事打擊，抓獲其總統馬杜羅，引發全球主權信用擔憂，避險情緒被瞬間引發，推動金價一周內上漲超4%，但這里其實沒有大規模熱戰，上漲的劇烈度超過了市場預計！

同時，中東局勢持續緊張，美國對伊朗的軍事威懾升級，疊加歐洲在格陵蘭地區的軍事存在強化，多重地緣變量交織，使黃金作為終極避險資產的吸引力顯著提升。這里我今天前面的文章大家建議讀下，是關于美國海權的邏輯！

此外，委內瑞拉是全球主要的石油和白銀生產國，其港口與礦山設施受損不僅加劇貴金屬供應緊張，不僅推升了國際油價上漲5%-8%，也進而強化了通脹預期！

（2）美聯儲主席鮑威爾被刑事調查！美聯儲降息預期強化!

美聯儲主席鮑威爾被爆料將接受刑事調查，這代表著美國的貨幣政策寬松預期持續上升，美聯儲獨立性進一步喪失！這是金價上漲的核心邏輯。

2025年底美聯儲已連續三次降息，將聯邦基金利率目標區間降至4.5%-4.75%，市場普遍預期2026年將延續降息周期，盡管對降息次數存在分歧，且緊縮性寬松預期大增，但寬松大趨勢明確。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利提出“利率接近中性水平”，暗示未來利率不會進一步上升，推動10年期美債收益率穩步下行至4.01%，持有黃金的機會成本顯著降低。

同時，美國財政赤字預計2026年超2萬億美元，加劇市場對美元信用的擔憂，但美元指數的核心支撐是消費和地緣，請大家不要被利率左右！

（3）供需結構失衡形成的支撐

供應方面，隨著價格上漲，大家都減少了生產供應（金融學：價格上漲減少供應），2025年全球黃金總供應量同比僅增長2.1%，增速處近10年低位，礦產金增速承壓，新發現儲量連續五年低于開采量，2025年新發現儲量僅為當年開采量的40%，資源約束推動全球礦產金邊際成本升至1880美元/盎司，大幅壓縮金價下行空間。

需求方面，則呈現“官方儲備、私人投資、工業應用”的三方搶貨局面！從趨勢線看，全球央行購金雖有放緩但仍處高位，2025年前三季度累計購金634噸，2026年1月前7日凈購金量達62噸，中國央行連續14個月增持，且新興市場成為主力；黃金ETF與金條金幣投資需求持續旺盛，2025年前三季度黃金ETF增持619噸，接近歷史峰值，而AI產業發展有望推動2026年科技用金增速升至15%。

目前市場結構上，主力已經呈現多空雙減，不做選擇，只囤貨的局面！

（4）未來可能的趨勢

短期來看，金價上行趨勢仍將延續，但需警惕獲利盤回吐引發的震蕩。機構預測1月內金價或上探4600-4700美元/盎司，價格節奏呈現“跳空高開、庭審期波動加劇、中旬技術性回調、月末降息預期推動二次上漲”的特征。當前4500美元成為箱體支撐，在地緣風險未明顯緩和、降息預期未逆轉的背景下，金價難以出現深度回調。但需關注上交所、LME和COMEX都在開始介入黃金、白銀的交易，交易所已經形成共識性調控的趨勢，但還沒有對市場進行重錘，只是上調黃金保證金等，這實際上利好機構拿貨！

至于中長期，我覺得金融模型以及沒有意義了！

2025年11月全球央行黃金儲備價值首次超越美國國債余額達4萬億美元，這一趨勢會不會長期延續，就看2026年的美軍了。

而另一方面，全球主要經濟體主權債務風險加都在大幅度增加，美國聯邦債務達38.4萬億美元，日本政府債務率超229%，市場對“債務貨幣化”、“貨幣財政化”的擔憂會推動資金持續流向黃金這一“無主權信用風險的儲備資產”，但實際上這也只是對沖，因為真的發生了全球性的定勢，貨幣體系會重新談判錨定。

目前上漲，主要還是機做多，并且是直接告訴市場答案,這在人類金融史上從來沒有過！

高盛預測2026年金價達4900美元/盎司，摩根大通給出5055美元的年末目標價，極端情況或觸及6000美元。