雀巢召回風波吹向供應商？嘉必優收到監管工作函

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

1月12日，國內頭部ARA產品供應商嘉必優收到上交所監管工作函，督促其及時回復上交所監管函件并依法履行信息披露義務。從目前的公開信息中，尚不知上交所監管工作函的具體內容。有市場分析認為，不排除上交所所發函件與此前雀巢全球召回奶粉事件有關。

圖片來源：上交所截圖

近日，雀巢全球發布聲明稱，由于供應商提供的ARA或涉及質量風險，將在全球31個國家和地區預防性召回部分批次的嬰幼兒配方奶粉。之后，雀巢中國也公布了相應的召回清單。

根據雀巢全球官網披露的信息，此次召回屬于雀巢主動采取的預防性措施。公司在其全球供應鏈質量監測中，率先發現一家供應商所提供的ARA油脂原料中，檢出蠟樣芽孢桿菌，這種細菌可能引起食源性疾病。蠟樣芽孢桿菌Cereulidec常被稱為嘔吐型腸毒素，該毒素耐高溫，可能引發惡心、嘔吐等急性胃腸道癥狀。

雀巢總部在公告中說明，ARA油被廣泛應用于全球多地銷售的嬰兒營養產品中，因此這一問題影響了多個國家和品牌。公司強調，在發布公告時，尚未收到確認與相關問題原料相關的疾病報告。

圖片來源：微博截圖

據了解，ARA即花生四烯酸，又稱二十碳四烯酸）是一種Omega-6多不飽和脂肪酸（CAS號：506-32-1），屬于人體必需脂肪酸，在嬰幼兒生長發育過程中，可以促進大腦發育、促進視網膜形成，增強免疫力等。是高端嬰幼兒配方食品中的常見添加成分，因此幾乎大部分嬰幼兒奶粉企業都會在產品中添加ARA。

雀巢未公開供應商的具體名稱，但據了解，目前ARA的主要生產商包括帝斯曼、嘉必優、潤科生物等。

帝斯曼和潤科生物都明確表示與此事件無關，而嘉必優態度較為含糊。1月7日，嘉必優曾回應媒體稱，“我們正聯系相關的檢測機構，包括監管部門，來做產品檢測，現在尚未出結果，所以暫時并未公告”。

回應次日，嘉必優盤中一度跌14.62%至20.5元/股，股價創2025年4月10日以來約9個月新低。截至1月13日收盤，嘉必優股價報20.19元/股，跌1.32%，總市值33.98億元。

圖片來源：百度截圖

財報顯示，嘉必優的主要產品包括多不飽和脂肪酸ARA、藻油DHA、燕窩酸、β-胡蘿卜素等系列，廣泛應用于嬰幼兒配方奶粉、大健康食品、動物營養、個人護理及美妝等領域。其中，ARA和DHA產品是嘉必優的核心產品和營收主力。

2024年，嘉必優實現營業收入5.56億元，同比增長25.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.24億元，同比增長35.94%。

圖片來源：2024年財報截圖

分產品來看，來自ARA產品的收入為3.9億元，同比增長29.17%，在期內營業收入中的占比為70.14%；來源于DHA產品的收入同比增長37.06%至1.09億元，占比為19.6%。

值得一提的是，嘉必優表示，2024 年，公司海外收入占比 38.26 %，主要客戶為嬰幼兒配方奶粉企業。此外，其還稱“積累了優質的客戶資源，與嘉吉、雀巢、達能、飛鶴、伊利、君樂寶、貝因美、蒙牛等國內外知名嬰幼兒配方奶粉企業形成長期穩定良好的合作關系，部分客戶合作時間已超過 10 年，產品及服務受到眾多客戶的一致好評”。

而隨著雀巢召回事件升級，多家奶企紛紛撇清關系。達能中國、菲仕蘭、君樂寶、蒙牛等均回應稱相關嬰幼兒配方奶粉未使用雀巢涉事供應商的ARA原料。其中君樂寶明確表示，目前公司所用ARA原料的供應商為羅蓋特和潤科生物，圣元奶粉則稱其產品所用ARA、DHA油脂粉由集團旗下美泰科技（青島）股份有限公司供應。

2025年前三個月，嘉必優業績持續增長，前三季度營業收入為4.28億元，同比上升10.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.29億元，同比上升54.18%。但若嘉必優后續檢測結果不利，其核心客戶合作穩定性或將受沖擊，進而影響營收增長節奏，此前穩健的財務基本面也將面臨考驗。

圖片來源：三季報截圖

除了此次雀巢召回事件帶來的影響，近來嘉必優高管及核心人員的密集減持也或將侵蝕市場信心。

上交所披露信息顯示，核心技術人員尚耘于1月6日——雀巢召回公告發布次日，通過二級市場減持2萬股，成交均價23.62元/股，套現47.24萬元，這一敏感時點的減持行為引發市場對內部人員提前避險的猜測。

據媒體報道，嘉必優的減持慣性由來已久：2025年7月，原高級管理人員馬濤因個人資金需求，計劃減持不超過15萬股股份，占公司總股本的0.0891%，彼時馬濤已卸任高管職位屆滿6個月；同年3月，尚耘也曾減持3000股，套現8.16萬元。

更早之前，2021至2022年，公司第二大股東貝優有限累計減持超800萬股，套現超3.7億元，大規模減持動作持續削弱市場對公司長期發展的信心。

此外，過往重組失利的遺留問題與此次召回事件的疊加，進一步加劇了公司的經營不確定性。2024年10月，嘉必優曾計劃以8.31億元高溢價收購歐易生物63.21%股權，試圖拓展美妝與科研服務領域，但因市場環境變化及標的業務運行情況，于2025年8月底終止交易，此次重組失利不僅讓公司錯失第二增長曲線的拓展機會，還因前期籌備投入消耗了部分資源。