兼顧收益與持有體驗 這只攤余成本法短債基金1月21日起打開

回顧2025年的投資大事，“存款利率破1”想必對穩健投資者影響深刻。2025年5月20日，多家國有大型商業銀行率先調整存款利率，一年整存整取存款利率普遍跌破1%。

當利率跑不贏通脹，穩健投資者就開始將目標轉向其他產品，希望尋找到收益高于可投期限存款收益但波動也不要太大的替代品。貨幣基金和短債基金是風險程度最為接近的兩類產品，其中，按照傳統貨基的攤余成本法進行估值的短債基金，兼顧了更佳的投資者體驗和相對貨幣基金更高的收益可能。

所謂攤余成本法，是在計算基金凈值時按投資標的以買入成本列示，按照票面利率考慮其買入時溢價或折價，在其剩余期限內平均 攤銷，每日計提收益的估值方式。這種估值之下，基金資產凈值不受市場每天漲跌影響，因此攤余成本法債基具有“低波動、低回撤、估值穩定”的特點，持有體驗相對更好。

不過，采用攤余成本法的中短債基金整體數量較少。Choice數據顯示，采用攤余成本法估值的短期純債型基金共有9只（不含混合估值類型，基金分類為東財基金三級分類）。其中，廣發理財年年紅債券成立于2012年7月19日，是一只一年封閉期產品，基金的上一個封閉期是2025年1月21日起至2026年1月20日，最新一個申贖開放日應該是1月21日。

不同估值法影響下的持有體驗

目前，除了現金管理類理財及封閉式理財產品能夠采用攤余成本法估值外，開放式理財基本都得采用市值法估值，實現產品的凈值化。估值方式重要嗎？它會影響哪些方面？攤余成本法估值又有哪些利弊呢？

根據Choice統計，當前中短債基金共有四種估值方式：（1）攤余成本法；（2）市價法；（3）成本法；（4）混合估值法（成本法、市價法、攤余成本法）。說起來有四種，但實際上是三種，這三種的區別大體如下：

隨著存款利率破“1”、貨幣基金7日年化收益率曲線下滑，投資者都想尋找收益相對更高一點的理財替代。但由于大部分理財和基金都采用市值法，對偏保守的投資者而言，難免會因為凈值波動而感到困擾，相較之下，采用攤余成本法估值的產品或是更好的選擇。

雖然這是更契合極低風險偏好投資需求的一種選擇，但這類產品的數量并不多。主要原因之于攤余成本法估值下，當期凈值可能沒有全面反映市場利率波動對資產價值的影響，這對風險管理來說是一個挑戰。因此，目前公募基金中，應用這一估值方法的主要是一些傳統貨幣基金、少量短期理財債基、攤余成本法定開債基，并且很少再新增了。

據Choice統計，全市場僅有九只攤余成本法估值的短債基金。廣發理財年年紅債券（A類270043；C類020200）就是其中之一。

兼顧收益與持有體驗的選擇

和大部分攤余成本法債基一樣，廣發理財年年紅債券（A類270043；C類020200）是一只封閉式債基，封閉期為一年，基金的上一個封閉期是2025年1月21日起至2026年1月20日，預計產品即將（1月21日）打開。

回顧2025年，債券市場呈現出“低票息、高波動”的特點，這導致2025年的固收產品收益較去年下降的同時，波動也顯著加大。銀河證券統計顯示，截至12月31日，中短期純債債券型基金(A類)、長期純債債券型基金(A類)的年內平均回報分別為1.52%和0.91%，呈現出久期越長，收益越低的情況。且短債基金雖然比普通貨幣市場基金(A類)（1.24%）略高，但其最大回撤并不小。Choice數據顯示，短期純債型基金指數和中長期純債型基金指數的同期最大回撤分別為0.32%和1.19%。

相比之下，廣發理財年年紅債券展現出高于一年定期存款利率、貨幣基金、中長期純債基金的收益能力，以及優于短債和中長期純債型基金指數的波動控制水平。Choice數據顯示，廣發理財年年紅債券（A類270043；C類020200）2025年的年度回報為1.52%，較普通貨幣市場基金(A類)和長期純債債券型基金(A類)的年度平均收益均更高，并且由于其采用攤余成本法估值，凈值上沒有出現回撤的情況。可見，在風險較低的理財和基金產品中，廣發理財年年紅債券為代表的攤余成本法債基是不錯的選擇。

根據公開資料顯示，廣發理財年年紅債券（A類270043；C類020200）的基金經理是古渥。古渥擁有8年證券從業經歷，近2年公募基金管理經驗。曾任大成基金債券交易員、博遠基金交易主管、廣發基金固定收益交易部債券交易員、固定收益交易部總經理助理兼任利率交易組組長、特定策略投資部策略研究員，具備較強的策略研究能力和豐富的交易經驗。