日賺2.16億的攜程遭反壟斷調(diào)查，港股市值半天跌超700億

1月14日，國家市場監(jiān)督管理總局網(wǎng)站發(fā)布消息，根據(jù)前期核查，依據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團(tuán)有限公司涉嫌濫用市場支配地位實(shí)施壟斷行為立案調(diào)查。

據(jù)《財經(jīng)》消息，其從兩名知情人士處獲悉，此前一天的1月13日上午，市場監(jiān)管總局已經(jīng)進(jìn)入攜程上海總部的辦公場所進(jìn)行反壟斷現(xiàn)場突擊檢查。

這則消息快速傳導(dǎo)至資本市場。1月14日尾盤，攜程集團(tuán)港股直線跳水，截至收盤跌幅達(dá)6.49%；美股市場上，攜程股價直接跳水大跌17.05%。1月15日開盤，攜程集團(tuán)港股股價繼續(xù)大跳水，截至發(fā)稿，其股價已跌近20%，港股市值已跌超700億港元。

市值位居中國互聯(lián)網(wǎng)公司第七位、深耕旅游行業(yè)二十余年的攜程被推至輿論風(fēng)口浪尖。

針對此次調(diào)查，攜程當(dāng)日發(fā)布公告回應(yīng)，稱已接到國家市場監(jiān)管總局通知，將積極配合監(jiān)管部門調(diào)查，全面落實(shí)監(jiān)管要求，目前公司各項業(yè)務(wù)均正常運(yùn)行，將持續(xù)為用戶和合作伙伴提供服務(wù)。

龐大的“旅游商業(yè)”版圖

據(jù)攜程2025年第三季度財報顯示，Q3凈營收為183.38億元人民幣，同比增長15.53%；歸屬于股東的凈利潤高達(dá)198.9億元，同比增長194%。

事實(shí)上，在三年疫情挑戰(zhàn)過去后，攜程的毛利率從2022年起則一直保持在75%以上，2023年和2024年連續(xù)兩年穩(wěn)定在80%。這個數(shù)字，甚至超過了常年70%毛利率的奢侈品愛馬仕。

此外，攜程凈利率在30%左右，也高過大部分互聯(lián)網(wǎng)平臺。

在攜程Q3財報發(fā)布后，不少媒體報道稱攜程“日賺2.16億”，旅游業(yè)財富集中在平臺上，甚至發(fā)出“整個旅游業(yè)的錢，都被攜程賺走了”的質(zhì)疑。

據(jù)36氪計算統(tǒng)計，A股旅游鏈各子版塊在2025年前三季度的凈利潤分別是，酒店15億、景區(qū)26億、航空運(yùn)輸149億，合計約190億。攜程超過A股酒店、景區(qū)、航空三大旅游板塊所有上市公司利潤總和的1.5倍。

據(jù)交銀國際行業(yè)報告，攜程是中國最大的OTA平臺（在線旅游平臺）。以2024年GMV計算，攜程系（包括攜程和去哪兒）占據(jù)近70%的GMV市場份額，其中攜程主品牌獨(dú)占56%；而同程、美團(tuán)、飛豬、抖音的市占率分別為15%、13%、8%、3%。此外，攜程還是同程的第二大股東。

據(jù)公開資料顯示，攜程的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球超過200個國家和地區(qū)，合作酒店資源達(dá)120萬家，同時在國內(nèi)600多個城市接入約75萬家住宿單位。

“二選一”？商家多次集體維權(quán)

據(jù)媒體報道，OTA平臺基礎(chǔ)傭金通常在10%-15%，除此之外，商家還需要為獲取流量曝光需額外支付廣告位、排名等隱性費(fèi)用，總傭金支出可接近房費(fèi)的40%。

而攜程與上游酒店行業(yè)的矛盾已多次顯現(xiàn)。

2025年6月，媒體曝光攜程“調(diào)價助手”強(qiáng)制修改酒店定價問題。據(jù)鄭州多位酒店商家反映，攜程“調(diào)價助手”可實(shí)時抓取酒店在其他平臺的價格，自動調(diào)整攜程端房價，甚至強(qiáng)制酒店參與促銷活動降價。

此外，“調(diào)價助手”還存在“強(qiáng)制開通、無法退出”問題，即便手動關(guān)閉也會自行重啟，不經(jīng)允許修改房價和折扣，有商家455元的房價被調(diào)至300多元，788元的房價被調(diào)至500多元。

同年11月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會發(fā)布《云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會關(guān)于啟動OTA不正當(dāng)競爭反壟斷維權(quán)工作的決定》。協(xié)會指出，近年來持續(xù)收到會員單位投訴，反映攜程等平臺利用其市場優(yōu)勢地位，對云南民宿經(jīng)營者實(shí)施“二選一”條款、單方面隨意提高傭金比例、設(shè)置不公平交易條件及屏蔽流量等行為，嚴(yán)重侵害了商戶權(quán)益，破壞行業(yè)公平競爭環(huán)境。

而關(guān)于攜程“二選一”問題，最早可追溯到2021年，彼時“周末酒店”App曾實(shí)名舉報攜程濫用市場支配地位，要求合作酒店下架其產(chǎn)品，當(dāng)時攜程回應(yīng)稱系“誤解”。

還有不少商家吐槽攜程“金牌商家”機(jī)制，雖然沒有強(qiáng)制二選一，但“要是敢在別的平臺上架產(chǎn)品，立馬就限流甚至下架，斷你客源”。

值得一提的是，在國家市場監(jiān)管總局對攜程正式立案前，地方監(jiān)管部門已多次介入。

2025年8月，貴州省市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)消息稱集中約談攜程、美團(tuán)等五家涉旅平臺企業(yè)，通報其可能存在的“二選一”、利用技術(shù)手段干預(yù)商家定價、訂單生效后毀約或加價、價格欺詐等問題，要求嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)。

一個月后，鄭州市市場監(jiān)督管理局依法約談攜程旅行網(wǎng)運(yùn)營主體，認(rèn)定其利用服務(wù)協(xié)議、交易規(guī)則和技術(shù)手段，對平臺內(nèi)經(jīng)營者的交易及交易價格進(jìn)行不合理限制，依法下達(dá)《責(zé)令改正通知書》，要求徹底糾正不合理限制行為，針對“強(qiáng)制開通、無法退出”等問題全面整改。

服務(wù)好還是“殺熟”？消費(fèi)者口碑兩極

攜程被調(diào)查消息發(fā)酵后，網(wǎng)友也集中對攜程相關(guān)話題進(jìn)行討論，支持與反對的聲音并存。

部分支持?jǐn)y程的網(wǎng)友稱攜程服務(wù)確實(shí)好，尤其是在國外旅游時，攜程客服凌晨還及時回復(fù)解決問題。

但反對和批評的聲音更多。

首先是“殺熟”問題。

昨日，“攜程 殺熟”話題也迅速登上微博熱搜，不少網(wǎng)友反映不同賬號或設(shè)備間比價存在顯著差價，老用戶價格反而高于新用戶，還有遇到“點(diǎn)進(jìn)去付款就漲價，等一會再看又漲價”問題。

早在2022年，藝人馬天宇就曾公開吐槽攜程旅行網(wǎng)的“數(shù)據(jù)殺熟有點(diǎn)惡心”，“明明三千多的票，點(diǎn)進(jìn)去就變成六千多，最后變成一萬多，吃相太難看了”。

而另一個問題就是“數(shù)據(jù)安全”。

2025年底，攜程曾陷入一場信任危機(jī)。

去年12月，攜程宣布跟柬埔寨國家旅游局達(dá)成“戰(zhàn)略合作”，稱要進(jìn)一步提升柬埔寨作為熱門旅游目的地的國際影響力，并吸引更多中國游客到訪。

但彼時，正是中國駐柬埔寨大使館多次發(fā)布安全提醒、網(wǎng)友關(guān)注‘電詐’猖狂的時期。敏感時間、敏感地點(diǎn)，但攜程卻高調(diào)推廣柬埔寨旅游，短時間內(nèi)，大量用戶擔(dān)心自身隱私信息安全問題，宣布集中注銷攜程賬號，并通過社交平臺“曬截圖”。

輿論發(fā)酵后，攜程旅行網(wǎng)發(fā)布聲明稱，基于中國駐柬埔寨大使館近期發(fā)布的安全提醒，該合作未曾啟動，且上述協(xié)議不涉及任何數(shù)據(jù)合作，絕不存在泄露用戶隱私信息的情況。

“攜程的血液里流淌著盈利基因”“攜程拿著高倍望遠(yuǎn)鏡都看不到競爭對手”，攜程創(chuàng)始人梁建章曾這樣形容攜程在OTA的領(lǐng)先地位。

雖然在線旅游巨頭玩家眾多——阿里的飛豬、美團(tuán)、字節(jié)抖音，還有小紅書和京東——但依然難以撼動攜程的地位。

在交通票務(wù)、住宿預(yù)訂、國際旅游，攜程都有占絕對優(yōu)勢。

但無論是商家“二選一”的控訴，還是用戶擔(dān)心“被殺熟”和“數(shù)據(jù)安全”，上下游不滿的聲音集中爆發(fā)，攜程可能需要拿著放大鏡檢查自身是否需要改變了。