日賺2.16億的攜程遭反壟斷調查，港股市值半天跌超700億

1月14日，國家市場監督管理總局網站發布消息，根據前期核查，依據《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團有限公司涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。

據《財經》消息，其從兩名知情人士處獲悉，此前一天的1月13日上午，市場監管總局已經進入攜程上海總部的辦公場所進行反壟斷現場突擊檢查。

這則消息快速傳導至資本市場。1月14日尾盤，攜程集團港股直線跳水，截至收盤跌幅達6.49%；美股市場上，攜程股價直接跳水大跌17.05%。1月15日開盤，攜程集團港股股價繼續大跳水，截至發稿，其股價已跌近20%，港股市值已跌超700億港元。

市值位居中國互聯網公司第七位、深耕旅游行業二十余年的攜程被推至輿論風口浪尖。

針對此次調查，攜程當日發布公告回應，稱已接到國家市場監管總局通知，將積極配合監管部門調查，全面落實監管要求，目前公司各項業務均正常運行，將持續為用戶和合作伙伴提供服務。

龐大的“旅游商業”版圖

據攜程2025年第三季度財報顯示，Q3凈營收為183.38億元人民幣，同比增長15.53%；歸屬于股東的凈利潤高達198.9億元，同比增長194%。

事實上，在三年疫情挑戰過去后，攜程的毛利率從2022年起則一直保持在75%以上，2023年和2024年連續兩年穩定在80%。這個數字，甚至超過了常年70%毛利率的奢侈品愛馬仕。

此外，攜程凈利率在30%左右，也高過大部分互聯網平臺。

在攜程Q3財報發布后，不少媒體報道稱攜程“日賺2.16億”，旅游業財富集中在平臺上，甚至發出“整個旅游業的錢，都被攜程賺走了”的質疑。

據36氪計算統計，A股旅游鏈各子版塊在2025年前三季度的凈利潤分別是，酒店15億、景區26億、航空運輸149億，合計約190億。攜程超過A股酒店、景區、航空三大旅游板塊所有上市公司利潤總和的1.5倍。

據交銀國際行業報告，攜程是中國最大的OTA平臺（在線旅游平臺）。以2024年GMV計算，攜程系（包括攜程和去哪兒）占據近70%的GMV市場份額，其中攜程主品牌獨占56%；而同程、美團、飛豬、抖音的市占率分別為15%、13%、8%、3%。此外，攜程還是同程的第二大股東。

據公開資料顯示，攜程的服務網絡覆蓋全球超過200個國家和地區，合作酒店資源達120萬家，同時在國內600多個城市接入約75萬家住宿單位。

“二選一”？商家多次集體維權

據媒體報道，OTA平臺基礎傭金通常在10%-15%，除此之外，商家還需要為獲取流量曝光需額外支付廣告位、排名等隱性費用，總傭金支出可接近房費的40%。

而攜程與上游酒店行業的矛盾已多次顯現。

2025年6月，媒體曝光攜程“調價助手”強制修改酒店定價問題。據鄭州多位酒店商家反映，攜程“調價助手”可實時抓取酒店在其他平臺的價格，自動調整攜程端房價，甚至強制酒店參與促銷活動降價。

此外，“調價助手”還存在“強制開通、無法退出”問題，即便手動關閉也會自行重啟，不經允許修改房價和折扣，有商家455元的房價被調至300多元，788元的房價被調至500多元。

同年11月，云南省旅游民宿行業協會發布《云南省旅游民宿行業協會關于啟動OTA不正當競爭反壟斷維權工作的決定》。協會指出，近年來持續收到會員單位投訴，反映攜程等平臺利用其市場優勢地位，對云南民宿經營者實施“二選一”條款、單方面隨意提高傭金比例、設置不公平交易條件及屏蔽流量等行為，嚴重侵害了商戶權益，破壞行業公平競爭環境。

而關于攜程“二選一”問題，最早可追溯到2021年，彼時“周末酒店”App曾實名舉報攜程濫用市場支配地位，要求合作酒店下架其產品，當時攜程回應稱系“誤解”。

還有不少商家吐槽攜程“金牌商家”機制，雖然沒有強制二選一，但“要是敢在別的平臺上架產品，立馬就限流甚至下架，斷你客源”。

值得一提的是，在國家市場監管總局對攜程正式立案前，地方監管部門已多次介入。

2025年8月，貴州省市場監督管理局官網消息稱集中約談攜程、美團等五家涉旅平臺企業，通報其可能存在的“二選一”、利用技術手段干預商家定價、訂單生效后毀約或加價、價格欺詐等問題，要求嚴格遵守相關法律法規。

一個月后，鄭州市市場監督管理局依法約談攜程旅行網運營主體，認定其利用服務協議、交易規則和技術手段，對平臺內經營者的交易及交易價格進行不合理限制，依法下達《責令改正通知書》，要求徹底糾正不合理限制行為，針對“強制開通、無法退出”等問題全面整改。

服務好還是“殺熟”？消費者口碑兩極

攜程被調查消息發酵后，網友也集中對攜程相關話題進行討論，支持與反對的聲音并存。

部分支持攜程的網友稱攜程服務確實好，尤其是在國外旅游時，攜程客服凌晨還及時回復解決問題。

但反對和批評的聲音更多。

首先是“殺熟”問題。

昨日，“攜程 殺熟”話題也迅速登上微博熱搜，不少網友反映不同賬號或設備間比價存在顯著差價，老用戶價格反而高于新用戶，還有遇到“點進去付款就漲價，等一會再看又漲價”問題。

早在2022年，藝人馬天宇就曾公開吐槽攜程旅行網的“數據殺熟有點惡心”，“明明三千多的票，點進去就變成六千多，最后變成一萬多，吃相太難看了”。

而另一個問題就是“數據安全”。

2025年底，攜程曾陷入一場信任危機。

去年12月，攜程宣布跟柬埔寨國家旅游局達成“戰略合作”，稱要進一步提升柬埔寨作為熱門旅游目的地的國際影響力，并吸引更多中國游客到訪。

但彼時，正是中國駐柬埔寨大使館多次發布安全提醒、網友關注‘電詐’猖狂的時期。敏感時間、敏感地點，但攜程卻高調推廣柬埔寨旅游，短時間內，大量用戶擔心自身隱私信息安全問題，宣布集中注銷攜程賬號，并通過社交平臺“曬截圖”。

輿論發酵后，攜程旅行網發布聲明稱，基于中國駐柬埔寨大使館近期發布的安全提醒，該合作未曾啟動，且上述協議不涉及任何數據合作，絕不存在泄露用戶隱私信息的情況。

“攜程的血液里流淌著盈利基因”“攜程拿著高倍望遠鏡都看不到競爭對手”，攜程創始人梁建章曾這樣形容攜程在OTA的領先地位。

雖然在線旅游巨頭玩家眾多——阿里的飛豬、美團、字節抖音，還有小紅書和京東——但依然難以撼動攜程的地位。

在交通票務、住宿預訂、國際旅游，攜程都有占絕對優勢。

但無論是商家“二選一”的控訴，還是用戶擔心“被殺熟”和“數據安全”，上下游不滿的聲音集中爆發，攜程可能需要拿著放大鏡檢查自身是否需要改變了。