“公募第一股”中郵基金換帥：固收成支柱，明星經理流失后尋破局

出品 | 子彈財經

作者 | 李薇

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2026年伊始，借助于資本市場的牛市行情，公募基金行業開啟新一輪“開門紅”。在此之前，多家基金公司于2025年末陸續宣布高管變動情況。

其中，中郵創業基金管理股份有限公司（以下簡稱“中郵基金”）在2025年12月下旬發布公告稱，公司董事長畢勁松因年滿退休，于當年12月16日正式離任；同日，首創證券黨委書記、董事長張濤正式接任中郵基金董事長一職。

中郵基金由原中郵創業基金管理有限公司變更而來，成立于2006年5月，目前注冊資本為3.04億元，是一家成立超19年的公募基金公司。

2015年8月，中郵基金完成股份制改造，同年11月成為首家登陸新三板的公募基金公司，被外界稱作“公募第一股”。不過，中郵基金的管理規模尚不足800億元，遠不及易方達基金、華夏基金等“萬億俱樂部”頭部機構。

在業績表現上，中郵基金2025年上半年的歸母凈利潤為2703.96萬元，同比增長116.34%。然而，中郵基金此前盈利規模從2020年的1.28億元，直線滑落到2024年的598.74萬元，尤其是2024年，盈利同比下滑91.6%。

客觀來看，中郵基金目前面臨三個發展挑戰：規模增長與盈利下滑的矛盾、明星基金經理流失后的投研能力需提升以及創新產品有待加強。

新董事長張濤接棒之后，能否應對轉型壓力？如何帶領中郵基金追趕上頭部基金公司的發展步伐？

1、張濤接棒董事長，出自大股東首創證券體系

中郵基金在2025年末宣布迎來新任董事長，來自于大股東首創證券。核心高管變動之后，未來中郵基金將如何加強與股東方的戰略協同，成為外界關注點。

「子彈財經」發現，中郵基金在宣布高管變動的前夕，其大股東首創證券已經完成人事變更。

2025年11月下旬，首創證券同時披露了董事長和總經理變更公告。其中，畢勁松因到齡退休，辭去公司所有職務。

同日，首創證券宣布，張濤當選為首創證券第二屆董事會董事長，同時因工作安排調整，辭去公司總經理職務，新任命蔣青峰為公司總經理。

此后在2025年12月中旬，中郵基金發布的公告顯示，原董事長畢勁松年滿退休，張濤接任董事長一職。同日，中郵基金還發布關于取消監事會暨監事離任的公告。

（圖 / 中郵基金變更董事長的公告（來源：中郵基金））

公開資料顯示，新任董事長張濤出生于1972年，現年53歲，擁有博士研究生學歷、正高級經濟師職稱。

張濤是一位深耕金融業20多年的資深老將，職業生涯橫跨了證券、期貨及綜合金融等領域，卻并不具備基金公司管理經驗。

張濤曾任華泰證券總裁辦公室總裁秘書、華泰期貨董事長、鐘山金控董事長、東興證券總經理、首創證券總經理等職務，現任首創證券和中郵基金的董事長職務。

值得一提的是，中郵基金總經理張志名自2021年5月起任職，和張濤同樣出自首創證券體系。

成立近20年的中郵基金，作為首創證券大資管板塊的重要組成部分，本次“換帥”后的戰略變革引發外界關注。張濤能否帶領中郵基金提升規模增幅，需觀察后續的業務擴張布局。

2、重“固收+”無ETF，僅位列中小公募賽道

在發展定位上，中郵基金通常被業界稱為券商系公募基金公司，源于其股權結構偏重于券商股東。

天眼查顯示，中郵基金前三大股東分別是首創證券（持股46.37%）、中郵證券（持股28.61%）以及三井住友銀行股份有限公司（持股23.68%）。

（圖 / 中郵證券的核心股東持股情況（來源：天眼查））

中郵證券在2024年4月完成股權變更，原股東中國郵政集團將其持有的該公司28.61%股權轉讓給中郵證券，至此中郵證券成為中郵基金第二大股東。

此次調整后，中郵基金形成了雙券商股東格局，對其提升渠道、投研等能力起到利好作用。

歷經超過19年的成長歷程，中郵基金當前的公募規模排名如何？產品布局上面臨哪些挑戰？

Wind數據顯示，截至2025年12月末，中郵基金的公募管理規模為759.2億元，同比增長22.64%，在公募基金公司之中排在第72位。

對比來看，行業前三名的基金公司管理規模分別是易方達基金25587.68億元、華夏基金22642.88億元和廣發基金16231.59億元。

相比這些“萬億俱樂部”的頭部基金公司，中郵基金不足800億元的規模體量，仍處于中小公募行列。

（圖 / 中郵基金近十年管理規模（來源：Wind））

回顧中郵基金近十年的管理規模，最鼎盛時期是2016年3月，彼時管理規模達到729.81億元。此后自2021年9月至2025年3月期間，中郵基金一直處于600億元上下，直至2025年6月重返700億元以上，回歸十年前的巔峰水平。

從產品結構來看，中郵基金呈現出明顯的重“固收+”特征，主要依賴于傳統基金品類。

Wind顯示，截至2025年末，中郵基金的債券型基金、混合型基金和股票型基金規模，分別是578.07億元、139.94億元和1.3億元。其中，債券型基金的管理規模占比為76.14%。

對于多數基金投資者而言，最關心的問題是收益率。中郵基金管理規模最大的債券型基金，是否給出預期的投資回報？

「子彈財經」查詢支付寶上的中郵基金熱門產品，截至2026年1月14日，收益率排名靠前的均是混合型基金。

比如，中郵健康文娛靈活配置混合A的年化收益率為83.1%，中郵核心優勢靈活配置混合A的年化收益率為74.29%。

（圖 / 中郵基金的熱門基金產品收益率（來源：支付寶App））

同時，中郵基金的債券類產品收益率偏低，支付寶展現其中低風險的短債產品收益率不到2%。更高收益的是混合型債券，比如中郵純債恒利債券C，年化收益率達到10.30%。

整體來看，債券型基金在中郵基金的規模比重較大，但整體收益缺乏一定吸引力。

同時，從螞蟻理財版塊的社區發帖來看，盡管低風險的債券型產品收益率不如混合型產品，但投資者對其持續產生回報也保持樂觀心態，能夠吸引偏保守的投資人群。

「子彈財經」注意到，近兩年，在基金行業持續火爆的ETF產品，成為兵家必爭之地。據Choice測算，截至2025年12月底，ETF總規模達6.02萬億元，但中郵基金至今尚未有ETF產品，戰略定位仍聚焦于“固收+”。

究其原因，或與監管規定的設立ETF準入門檻有關，包括資產管理規模、基金管理人被動指數投資經驗、技術系統與合規人員等硬指標。

未來，中郵基金若有意向擇機布局細分領域ETF，或需進一步提升投研能力、擴張權益類產品規模、改善資金狀況等，以期達到設立ETF基金的準入要求。

下一步，中郵基金的“固收+”策略能否提升整體收益？今后有無設立ETF規劃？權益類產品管理規模如何提升？「子彈財經」試圖向中郵基金進一步了解，但截至發稿未獲回復。

3、明星基金經理離場，盈利承壓問題何解？

基金公司的品牌影響力和盈利表現，通常與其擁有的明星基金經理號召力密切關聯。

近兩年，公募基金行業的人才流失問題日漸突出，而中郵基金此前也出現類似情況，進而影響到業績表現。

彼時在2013年至2015年期間，公司擁有多位明星基金經理，其中任澤松、鄧立新與許進財這三人被稱為“中郵三劍客”。在這三年，中郵基金的管理規模從200多億元增至789億元。

借助其早期的明星基金經理以及公司管理層面的發力，中郵基金成為“公募第一股”，于2025年11月成功在新三板上市。

不過，早期的基金經理投資風格偏激進，在實現管理規模快速增長的同時，也為后續業績下滑埋下了隱患。

回顧中郵基金的發展史，據上海證券報此前報道，其基金經理任澤松在2012年擔任中郵戰略新興產業基金的基金經理，2013年以80.38%的收益率獲得偏股型基金年度冠軍，任澤松因此被稱為“80后公募一哥”。

然而，任澤松管理的中郵戰略新興產業基金，此后因重倉押注樂視網、爾康制藥、宣亞國際等導致“踩雷”，造成巨額虧損后在2018年離開了中郵基金。

伴隨著創造業績巔峰的多位“老將”接連離任，中郵基金的現任基金經理大多是中生代和新生代。

從Wind披露情況來看，中郵基金目前共有24位基金經理。其中，任職基金經理年限超過10年的有3位，年限不足5年的有15位。此外，3位基金經理在2025年9月后剛任職。

（圖 / 中郵基金截至2025年末的基金經理情況（來源：Wind））

在現有的基金經理之中，曹思的任職時間最長，達到11.62年。她管理的基金產品中，截至2025年1月14日，“中郵核心科技創新”的年化回報最高，達到5.31%。而“中郵專精特新一年持有C”的年化回報最低，僅為1.41%。

（圖 / 任職最長基金經理曹思的在管基金（來源：Wind））

客觀來看，曹思管理的基金產品規模合計不超過10億元，而當年任澤松管理的單只產品規模就超百億，可見彼此間的差距之大。

在整體盈利表現方面，中郵基金也并非持續上漲，呈現出規模與盈利之間反向變動的特征。

2025年上半年，中郵基金實現營收1.69億元，同比微降0.53%；歸母凈利潤達到2703.96萬元，同比增長116.34%。不過，扣非歸母凈利潤僅為1177.2萬元，同比下降7.7%。

回顧2020年至2024年，中郵基金的營收分別為5.18億元、5.24億元、5.14億元、4.69億元和3.49億元，同比增速分別為5.7%、1.25%、-2.01%、-8.66%和-25.72%。

中郵基金在2020年的歸母凈利潤為1.28億元，成為過去五年盈利規模最高的一年。但此后四年的歸母凈利潤持續下滑，分別為0.98億元、0.63億元、0.71億元和598.74萬元。

尤其是2024年的歸母凈利潤僅為598.74萬元，同比暴跌91.6%。2024年報解釋稱，一方面由于產品費率下降，另一方面是其子公司首譽光控凈利潤虧損5368萬元，進而對母公司的利潤造成沖擊。

鑒于此，今后能否提升盈利規模、新生代基金經理如何獲得投資者信任、如何縮減與頭部基金公司之間的差距？「子彈財經」嘗試向中郵基金進一步了解，但截至發稿暫未有回應。

成立近20年的中郵基金，目前面臨盈利增長壓力、創新產品需加強以及新生代基金經理投研能力有待提升等三大挑戰。這些是新任董事長張濤亟待解決的問題，他上任后能否交出讓投資者滿意的經營答卷，「子彈財經」將持續關注。

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。