順豐極兔83億港元“聯姻”，中國物流巨頭攜手開辟出海新航道

順豐和極兔的創始人共同宣布，這次股權綁定標志著雙方從業務協同走向更緊密的戰略共贏，旨在把握中資企業出海的歷史性機遇。

2026年1月15日，中國物流行業迎來近年來最具戰略意義的一次整合。順豐控股與極兔速遞聯合宣布達成戰略性相互持股協議，交易金額達83億港元。

根據協議，順豐將持有極兔10%股份，極兔則持有順豐約4.29%股份，雙方所持股份均設有五年鎖定期。

83億港元實現雙向持股

順豐與極兔的交易結構設計體現了雙方的平等戰略合作。順豐控股向極兔速遞增發2.26億股H股股份，發行價為每股36.74港元；極兔速遞則向順豐控股增發8.22億股B類股份，發行價為每股10.10港元。

交易完成后，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，極兔速遞將持有順豐控股4.29%的股份。

值得注意的是，這并非兩家企業首次“牽手”。早在2023年，極兔速遞就以11.83億元收購了順豐旗下的經濟型快遞業務豐網速運。

順豐當時在公告中解釋，鑒于加盟模式的經濟型快遞市場環境發生變化，豐網目前仍處于初期發展階段且持續虧損，本次出售可以消除豐網虧損對上市公司的負面影響。

順豐與極兔的合作本質上是資源優勢的互補。順豐控股作為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，擁有強大的跨境海陸空干線資源和海外倉網絡。

順豐在跨境頭程與干線段擁有核心資源優勢和成熟運營體系。

而極兔速遞則在東南亞、中東、拉美等全球13個國家擁有末端網絡與本地化運營優勢。2025年上半年，極兔速遞在東南亞市場的市占率已超過30%。

這種“干線+末端”的組合，可以有效打通從中國出海的頭程干線到海外目的地國家“最后一公里”全鏈路。

在國內市場，雙方同樣形成互補格局。極兔在國內以加盟制的低價電商快遞為主，而順豐在國內則以面向高端市場的時效快遞為主。

雙方在網絡資源、客戶群體和產品結構上的差異化，為國內業務協同創造了空間。

國內“反內卷”與海外“尋藍海”

這次合作發生在國內快遞行業尋求“反內卷”的背景下。國家郵政局在2025年7月強調要旗幟鮮明反對“內卷式”競爭。

2025年1月至6月，順豐的單票價格由15.61元降至13.67元，降幅達12.6%。與此同時，多家快遞企業開始上調核心區域價格，試圖走出價格戰泥潭。

國內市場競爭激烈，海外市場則呈現出不同景象。以東南亞為例，2025年上半年東南亞快遞市場包裹量達98.4億件，同比增長32.2%。

據弗若斯特沙利文數據，2025年至2029年，東南亞快遞行業包裹量年復合增長率預計約為15.2%。

財務數據也反映了海外市場的吸引力。2025年上半年，極兔速遞在東南亞的毛利率為17.8%，遠高于其國內市場的4.5%。

順豐在分析師會議上解釋，高效的全球物流離不開本地化尾程配送網絡的深度覆蓋。而自建海外本土網絡投入大、周期長，選擇與戰略協同伙伴相互持股是比自建重資產投入更高效、更優化的方式。

交易協議特別設置了長期合作保障機制。除五年鎖定期外，極兔董事會主席李杰承諾，在滿足順豐持有極兔股份不低于8%等條件下，將提名并支持順豐的一名董事候選人加入極兔董事會。

國盛證券研報認為，此次合作使雙方得以避免在干線或末端環節進行高投入、長周期的重資產重復建設，從而實現更高效的資源配置。

市場機構對此次合作反應積極。里昂發布研報稱，這次合作對兩家公司而言將是業務發展的重要一步，有助于因海外業務這個關鍵增長引擎驅動的發展。

中郵證券認為，隨著中國物流企業不斷加大海外資源投入，并在持續的競合中發展壯大，終將有望催生全球物流行業的有力競爭者。

順豐控股創始人王衛與極兔速遞創始人李杰共同表示，這次相互持股是雙方關系深化的重要里程碑，標志著彼此從業務協同走向更緊密的戰略共贏。

交易公布當日，資本市場反應積極。順豐控股股價上漲1.66%至39.19元，極兔速遞股價上漲0.77%至11.83港元。

兩家物流巨頭正將目光投向更廣闊的全球市場，試圖在跨境電商物流的新格局中，重新定義中國物流企業的國際競爭力。