碳酸鋰跌停，發生了什么？后市怎么看？

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編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

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行情走勢

1月16日，碳酸鋰2605主力合約兩度觸及跌停，報146200元/噸，跌幅達8.99%。而就在三天前的1月13日，該合約還一度沖高至174060元/噸，創下2023年10月以來的階段新高，短短三個交易日內，區間跌幅超16%，讓市場猝不及防。

據統計，2025年10月26日至2026年1月13日，62個交易日內，“碳酸鋰2605”累計上漲126.63%。成為商品市場最耀眼的品種。但狂歡僅持續至今日以跌停收尾。所以這場急速降溫的背后，究竟發生了什么？

市場分析指出，今天跌停最直接的導火索，是交易所一系列針對性政策的落地，它像一盆冷水，澆在了過于火熱的投機氛圍上。

從1月15日開始，廣期所實施了新的交易規則，核心有幾點：

1、嚴格限制開倉：對于多個合約，規定單個客戶一天的開倉量不能超過400手（做套期保值和做市商的除外）。

2、大幅提高交易成本：無論是開倉還是當天平倉，手續費都統一上調到了成交金額的“萬分之三點二”。

3、加強監控與處罰：交易所加強了對異常交易的監控，并對一些之前違規超倉的客戶，采取了限制開倉幾個月的措施。

這一套“組合拳”的效果是立竿見影的。最直接的表現就是市場成交量大幅萎縮。1月15日的成交量降到了43.1萬手，相比前期高峰大幅回落。同時，市場的總持倉量也在快速減少，相比高點減少了近三分之一。

這意味著什么？意味著之前主導市場、追求短線波動的投機資金，在更高的成本和更嚴的限制下，選擇了主動離場。當支撐價格上漲的最活躍資金開始撤退，價格自然失去了重要的向上推力。監管政策，成為了壓垮短期投機情緒的關鍵一環。

除了監管的“外力”，市場內部也積累了調整的壓力。

首先，是短期內過大的漲幅積累了巨量獲利盤。從1月2日到13日，短短9個交易日漲幅超過30%，這讓早期入場的多頭獲得了非常豐厚的利潤。當價格漲到兩年高位，同時遇到監管收緊、流動性下降的情況時，這些獲利盤“落袋為安”的意愿就變得極其強烈。大量的集中賣出，很容易引發連鎖反應，形成踩踏。

其次，市場開始重新審視基本面，一些潛在的利空因素被放大。前期推動鋰價暴漲的一個核心故事，是關于出口退稅政策調整可能引發的“搶出口”需求。但這個故事在期貨價格飆漲后，已經被部分透支了。

此外，一項關于動力電池回收的新管理辦法發布，也讓市場開始思考更長期的問題。到2030年，大量的廢舊電池將成為一個重要的鋰資源來源，這可能會在長期緩解對原生鋰礦的依賴壓力。雖然這是遠期影響，但在市場情緒轉向時，它也成了一個被放空的理由。

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基本面概覽

供應方面，碳酸鋰產量呈現增長態勢。周度產量環比增加70噸至22,605噸，其中鋰輝石提鋰環比增加165噸至14,124噸，顯示主產區供應穩定。同時，2026年1月碳酸鋰產量預計為97,970噸，雖環比下降1.2%，但整體供應壓力依然較大。

需求方面，呈現明顯的季節性疲軟。2026年1月三元材料產量預計環比下降5%至78,180噸，磷酸鐵鋰產量預計環比下降10%至363,400噸。更令人擔憂的是，三元動力電池產量預計環比下降6.15%至28.7GWh，鐵鋰動力預計環比下降9.77%至90.01GWh。這種全面的需求下滑反映出新能源汽車行業在春節前的傳統淡季特征。

庫存方面，呈現結構性矛盾。雖然周度碳酸鋰社會庫存環比減少263噸至109,679噸，但這種去庫主要集中在下游環節，下游庫存環比下降888噸至35,652噸，而上游庫存環比增加1,345噸至19,727噸。這種庫存結構的變化表明，下游企業的去庫存行為可能是主動削減原材料采購的結果。

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市場觀點匯總

金瑞期貨指出，今日碳酸鋰期貨大幅下挫，持倉減少約2.6萬手，主要原因為近日交易所監管趨嚴，市場恐慌情緒蔓延，場內出現多頭大量平倉離場，價格大幅回調。價格回落后，貿易商處下游詢價明顯增多，近日需觀察現貨成交對價格的支撐。展望后市，周度數據看1月供需情況或略強于預期，后市不排除冶煉減產、搶出口訂單增多的情況，當前位置沽空存在價格大幅波動風險，建議投資者觀望為主。

華聞期貨表示，交易所針對性限制政策的落地，投機資金的集中撤離，產業套保資金主導地位回歸。疊加年初至今價格最大漲幅超40%的情況下，獲利盤豐厚，在流動性收緊背景下，多頭獲利了結意愿強烈。此外，針對部分產業套保虧損及市場多數機構提示回調風險，加劇了市場降溫情緒，多重因素疊加導致價格大幅下行，監管政策成為壓垮短期投機的關鍵一環。短期供需雙強基本面延續，2月后傳統淡季到來的預期對近期碳酸鋰價格持續上行產生打壓，不過行業整體上行周期未出現轉變，當下下行風險已部分釋放，后期價格或在博弈中繼續上行，需繼續重點關注礦端供應動態及出口退稅政策落地后終端需求持續性。

恒銀期貨表示，消息面，政策調控加碼，疊加春節前補庫需求接近尾聲，市場預期轉向謹慎。出口退稅政策預期雖刺激短期搶出口，但正極材料廠商檢修導致消費階段性放緩，供需博弈加劇。國內碳酸鋰產能利用率維持高位，有廠商檢修導致供給收縮但彈性有限。需求方面，電池廠春節前補庫需求支撐價格，下游逢低采買承接力度較強。庫存端，社會總庫存10.48萬噸，處于低位水平，但累庫壓力隱現，庫存成本支撐與去庫放緩形成矛盾。短期碳酸鋰價格或維持高位震蕩，基本面支撐力度較強，但政策落地及庫存累積可能引發回調壓力。短期內需要關注市場情緒，當前波動較大的情況建議以觀望為主。大趨勢依舊偏強。

國金期貨指出，本周碳酸鋰期貨價格大幅波動，尤其是1月16日出現跌停，主要受市場情緒轉向謹慎及資金獲利了結影響。前期政策利好推動的價格沖高已透支部分預期，市場進入調整階段。國內商品期貨市場整體呈現跌多漲少格局，新能源材料板塊領跌，加劇了碳酸鋰期貨的下行壓力。總體而言，短期內電碳現貨價格預計將進入區間寬幅震蕩，期貨市場波動性較大，投資者應密切關注庫存數據、下游需求變化及宏觀政策動向。

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