避險情緒升溫，這類交易全球走紅，下周A股如何選擇方向？

剛過去的一周（3月2日～3月6日），A股股民的日常可以用八個字形容——關心時事、跌宕起伏。

對外，中東地緣沖突升級且反復，霍爾木茲海峽的一朵小浪花，都可能影響包括A股在內的全球投資者的情緒。在內，全國兩會召開成為市場最關注的國內時事，兩會所釋放的政策信號，對未來A股投資走向有著重要的參考價值。

因此，面對復雜的多重因素交織，本周A股呈現出“指數微跌、個股分化、板塊輪動加速”的運行格局，對投資者而言反而是調倉換股、布局政策新受益板塊的好時機。

先來回顧一下本周市場的具體運行情況。

本周上證指數、深證成指周內震蕩下行，滬深300指數同步回調，市場整體呈現“震蕩下行、尾段修復”的走勢。

上證指數本周開盤4151.8點，收盤4124.19點，周跌0.93%，全周最高觸及4197.23點，最低下探4055.41點，波動幅度達141.82點；深成指開盤14327.65點，收盤14172.63點，周跌2.12%，波動區間覆蓋13969.34點至14526.06點；滬深300指數周跌1.35%，收盤4660.44點，全周最高4744.60點，最低4575.82點，整體表現弱于上證指數。

從成交金額來看，市場交易活躍度呈現前高后低，且后半周明顯降溫。其中，3月3日（周二）成交額達到全周峰值，A股總成交額達3.157萬億元。3月6日（周五）成交額縮至全周最低，滬深京三市成交額僅2.219萬億元。

個股漲跌方面，全部A股僅1237只個股實現上漲，4206只個股下跌。但周五（3月6日）個股表現出現明顯回暖，市場情緒出現短期修復，呈現“縮量企穩、個股回暖”的特征。總體而言，本周由于中東局勢不明朗，即使周五有所修復，量能總體逐漸萎縮，說明投資者觀望情緒仍重。

從漲跌幅度來看，本周累計漲幅超10%的個股僅有185只；而累計跌幅超10%的個股超500只，其中前期熱門科技題材個股回調幅度顯著。油氣、軍工等板塊上漲。尤其是3月2日，A股市場石油石化板塊掀起“漲停潮”，“三桶油”中國石油、中國石化、中國海油集體以漲停收盤，賺足市場眼球。

復盤本周市場表現后可以看出，當地緣沖突尚在演進過程中，即使有短期修復，投資者避險情緒仍更容易占上風。因此，判斷下一階段行情將如何演繹變得比較困難。但毋庸置疑，每當外因擾動市場，往往孕育風格轉向。這一次似乎也不例外，但要說市場主線發生變化，卻又為時過早。

本周，“HALO”交易突然在全球走紅。HALO是“Heavy Assets”（重資產）與“Low Obsolescence”（低淘汰）的英文首字母縮寫。這一概念最早由Ritholtz Wealth Management的首席執行官Josh Brown提出，隨后被摩根士丹利和高盛寫入投資報告，并在華爾街流行。其核心是投資那些擁有實體資產、不易被人工智能（AI）技術顛覆或替代的公司。

高盛在2月24日發布的報告《HALO影響力：AI領域的重資產、低淘汰》中提到：這類企業具備大量的實物資本，可以憑借成本、監管、建設周期或工程復雜度形成壁壘，并且具備長期的經濟價值。典型的HALO企業包括電網、管道、公用事業、交通基礎設施、關鍵機械以及長周期工業產能等領域的相關企業。

國聯基金認為，有三大驅動因素：一是AI顛覆恐慌下的“避險需求”。市場普遍擔憂輕資產、軟件、服務及人力密集型企業會被AI替代，利潤持續性受到質疑。二是AI投資帶動實物資產需求。AI技術的發展消耗了大量的實物資產，包括能源、原材料，同時需要大量的基礎設施進行配套。這些資產普遍符合HALO資產的特性。三是地緣與供應鏈重構下的“稀缺性重估”。在地緣沖突加劇的背景下，HALO資產獲得了額外的價值溢價，市場開始重新認可“看得見、摸得著”的實體資產價值，改變了長期以來“輕資產公司優于重資產公司”的格局。

油氣板塊，即是HALO的代表。但從本周走勢來看，HALO交易也不是萬靈藥。下圖是中國石油本周日K線圖：

可以明顯看出，周一、周二當中東沖突消息發酵初期，中國石油連續兩個漲停，但周三到周五出現震蕩。尤其是周五，在市場情緒修復的背景下，避險資金對油氣等防御性板塊的配置需求下降，部分資金轉而布局前期回調到位的科技龍頭和政策受益板塊，因此當天它反而下跌了3.07%。

中國石油本周走勢背后，反映的是當前市場在多重因素交織下的矛盾與糾結——既想依托HALO等防御性資產規避地緣風險，又不愿放棄科技、成長板塊的長期機會；既受外部地緣局勢的擾動，又被國內兩會政策信號等因素所引導。

以史為鑒，中金公司的觀點，對把握未來市場整體走勢比較有參考意義：

回顧2000年以來14次重要地緣沖突后的大類資產表現可以看出：

短期內，地緣沖擊對股市的首輪沖擊通常體現為情緒沖擊和風險溢價跳升，表現為波動率上升與資金再配置。

中期而言，隨著不確定性逐步消化，風險偏好通常顯現修復，市場焦點重新回歸基本面與政策主線。

從行業層面看，地緣沖突初期多數行業受情緒影響或有短線回調，石油石化、國防軍工及有色金屬等板塊相對抗跌，中長期影響十分有限。

本輪中東沖突升級，結合過往中東地緣事件的演繹路徑需關注：超短期推升風險溢價，但A股或顯現相對韌性。未來繼續關注地緣沖突波及范圍與持續時間、霍爾木茲海峽封鎖的進展、油價變化及其對通脹的影響等。

中長期來看，國際秩序重構與我國產業創新趨勢共振是推動本輪A股上漲、中國資產重估的核心驅動。中東沖突引發的短期沖擊并未動搖上述中期邏輯。

總之，在任何時候，比預測市場更重要的是尊重市場。最后，我們簡單來看看周五收盤之后至發稿為止，可能影響下周市場的重要國內和國外消息，以及下周大事前瞻：

國內：

1、證監會發布《關于短線交易監管的若干規定》

3月6日晚間，為落實證券法規定的短線交易監管制度，便于中長期資金入市，證監會制定發布《關于短線交易監管的若干規定》，自2026年4月7日起施行。

起草原則方面，證監會表示，一是依法規制；二是尊重實踐，系統梳理司法實踐及公司監管、機構監管、稽查處罰、交易場所自律管理等實踐成熟經驗做法，總結形成制度規范。三是內外一致，對境內外投資者一視同仁，積極回應外資關切。

證監會指出，前期已就《規定》向社會公開征求意見，并開展多輪座談、調研，相關意見建議已充分吸收采納或作解釋說明。各方對《規定》出臺表示支持，評價積極正面，認為有助于穩定市場預期，提升交易便利性。

2、多家券商解讀吳清在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上的講話

3月6日，在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清發表重要講話，釋放出一系列關乎資本市場長遠發展的重磅政策信號，引發市場高度關注。

多家券商對此進行了解讀。東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，本次公布的深化創業板改革和優化再融資機制的兩大增量政策是資本市場服務新質生產力發展的關鍵升級，既立足當下補齊制度短板，又著眼長遠完善服務體系，將進一步夯實資本市場服務實體經濟的基礎，為新興產業發展、傳統產業轉型提供更有力的資本支撐。

萬聯證券首席經濟學家龍紅亮認為，A股深化改革已取得扎實成效，市場正從以融資市為主轉向投融資并重的發展格局。A股的制度改革，將為中國在這些新興產業領域成為全球主要參與者提供關鍵保證。同時，相關改革也將更好的支持新型消費的發展。

國外：

美股三大指數3月6日收盤全線下跌。道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌453.19點，收于47501.55點，跌幅為0.95%；標準普爾500種股票指數下跌90.69點，收于6740.02點，跌幅為1.33%；納斯達克綜合指數下跌361.31點，收于22387.68點，跌幅為1.59%。

國際油價3月6日上漲。截至當天收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格上漲9.89美元，收于每桶90.90美元，漲幅為12.21%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲7.28美元，收于每桶92.69美元，漲幅為8.52%。

同時，美國勞工部6日早間公布的數據顯示，美國2月份非農就業崗位減少9.2萬個，美國2月份失業率則從前月的4.3%升至4.4%。同時，1月份美國新增就業崗位數量從13萬修訂為12.6萬，去年12月數據從增加4.8萬修訂為減少1.7萬。

美國舊金山聯儲銀行行長瑪麗?戴利當日表示，最新的就業數據顯示，對就業市場企穩的期望可能太多。美國通脹數據高于預期，油價在上漲。雖然不知道這會持續多久，但美聯儲在就業和物價上的兩個目標現在均面臨風險，美聯儲必須關注這兩個方面。

下周大事前瞻：

3月9日（周一）

國內成品油將開啟新一輪調價窗口

3月10日（周二）

美國將于3月10日舉辦機器人制造商圓桌會議

3月11日（周三）

第三屆中國具身智能機器人產業大會暨展覽會將于3月11日至13日舉辦

歐佩克公布月度原油市場報告

3月12日（周四）

中國家電及消費電子博覽會將于3月12日至15日在上海舉辦

2026上海商業航天大會暨展覽會將于3月12日至14日舉辦

GAIC全球人工智能大會將于3月12日至14日在杭州舉行

3月13日（周五）

IEA公布月度原油市場報告

下周新股發行

下周（3月9日-3月13日）將有1只新股發行，為3月9日擬在北交所發行的族興新材。公司擬以6.98元/股公開發行2300萬股，占發行后總股本的19.17%。

3月9日，覓睿科技（920036）將在北交所上市。