比格餐飲報考港交所上市：趙志強家族控制86%股權，獨立性存疑

1月16日，比格餐飲國際控股有限公司（下稱“比格餐飲”）遞交招股書，報考在港交所主板上市。據貝多商業&貝多財經了解，比格餐飲是一個連鎖餐飲企業，旗下品牌為“比格披薩（比格比薩）”。

據招股書介紹，比格餐飲是一家中國的比薩自助品牌。根據灼識咨詢的資料，按截至2025年前三季度的GMV計，該公司在中國本土比薩餐廳中排名第一，市場份額為4.3%。同期，在自助餐廳中排名第一，市場份額為1.2%；在西式休閑餐飲餐廳中排名第一。

比格餐飲在招股書中表示，該公司于2002在北京成立首家餐廳，截至2025年9月30日共有342家餐廳。截至最后實際可行日期，該公司已擴張至387家餐廳，遍布中國127個城市，包括310家自營餐廳及77家加盟餐廳。

天眼查App信息顯示，比格餐飲的主要實體為北京比格餐飲管理有限責任公司（下稱“北京比格餐飲”）。目前，該公司的注冊資本為202.5萬元，法定代表人為趙志剛，全資股東為北京比格港京企業管理有限責任公司（下稱“比格港京”）。

據招股書披露，比格餐飲的歷史可以追溯至2002年5月設立的北京比格餐飲，趙志強、趙志剛、閆玉蘭分別持股60%、20%、20%。其中，趙志強為比格餐飲創始人、執行董事、董事會主席（即董事長）兼行政總裁，趙志剛、閆玉蘭分別為其兄長和母親。

2020年至2021年，北京比格餐飲進行了股權轉讓及整合。整合完成后，立林科技、趙志強、趙志剛、馬繼芳、王紅、侯雅剛分別持股70%、6%、5%、5%、5%、9%。其中，馬繼芳為趙志強的妻子，亦是比格餐飲執行董事兼財務總監、副總裁。

此后，北京比格餐飲進行了重組，由比格港京全資控制，進而成為比格餐飲的間接全資子公司。本次上市前，趙志強、馬繼芳、趙晨如、趙志剛等構成的控股股東集團合計控制行使比格餐飲約86.0%的表決權。

其中，趙志強通過Schinda間接持股52.2%，馬繼芳通過Lavender International間接持股21.8%，趙晨如通過Eunoia Holding間接持股7%，趙志剛通過Mount Tai間接持股7%，四人屬于同一家族。

另外，侯雅剛通過Charlotte International持股9%，王紅通過Sicilienne持股5%。目前，侯雅剛、王紅均為比格餐飲執行董事兼副總裁。此外，比格餐飲的高管還包括總裁辦公室主任、總經理兼董事會秘書王麗娟等。

由此來看，比格餐飲的股權集中度較高，且均趙志強及其家人控制，可以事實上形成一言堂，一個家庭會議就幾乎等同于股東大會。與此同時，趙志強、馬繼芳夫婦在公司擔任要職，夫妻二人的個人意志將深度影響企業的運營。

換句話說，趙志強、馬繼芳夫婦及其家族在比格餐飲的股東層面、董事會層面、經營層面均形成了全面控制，一定程度上削弱了制衡作用，使得重大決策的評估、論證摻雜了情感因素，淡化了理性和嚴謹的商業邏輯。

其次，馬繼芳還擔任比格餐飲財務總監一職，與其丈夫趙志強的財務獨立性難以隔絕。不過，比格餐飲在招股書中表示，該公司已成立自身的財務部，擁有一支財務人員團隊，負責公司的財務控制、會計、報告、集團信貸及內部控制。

比格餐飲方面認為，該公司的財務部能夠在不受控股股東任何不當影響的情況下運作。同時面，稱公司亦已建立內部監控制度、獨立審計制度以及標準化財務及會計制度，并已根據適用的中國會計原則及準則制定自身的會計政策。

業績方面，比格餐飲2023年、2024年度的營收分別約為9.43億元、11.47億元，凈利潤分別約為4751.8萬元、4173.7萬元。2025年前三季度，該公司的營收約為13.89億元，凈利潤約為5165.1萬元。

按業務結構來看，比格餐飲的收入主要來自餐廳運營、加盟管理。報告期內，該公司的自營餐廳收入分別約為7.87億元、9.53億元和11.94億元。其中，堂食服務為核心，分別貢獻7.37億元、8.63億元和10.91億元的收入。