華爾街集體看空！AI浪潮沖擊下，Adobe的中年危機如何破局？

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文丨球球

編輯丨竹林閣樓

2026年開年才半個月，華爾街就給Adobe潑了盆冷水。

四家頭部投行接連調低對這家創意軟件巨頭的評級展望，高盛更是直接給出“賣出”評級。

消息一出，Adobe股價單日就跌了不少，自2023年底以來累計跌幅已經相當可觀，和同期納斯達克指數的大漲形成了刺眼對比。

作為常年蹲守科技圈的自媒體人，Adobe這波頹勢早有苗頭，只是沒想到來得這么猛。

曾經的Adobe，幾乎是專業設計的代名詞。

不管是設計師做海報，還是剪輯師剪片子，都繞不開它的產品。

這種壟斷地位讓它順利從一次性賣軟件，轉型成訂閱制模式，靠著穩定的付費用戶躺著賺錢。

可AI時代一到來，這套玩法就不香了。

AI工具圍獵，Adobe的高端飯碗不穩了

生成式AI徹底打亂了創意行業的規則，以前要花幾年練出來的設計功底，現在普通人輸一句話，就能靠Midjourney畫出插畫，用OpenAI的Sora生成。

這種門檻的降低，直接沖擊了Adobe的基本盤。

它的訂閱費不算便宜，對中小企業、學生和自由職業者來說，沒必要花大價錢學復雜的操作。

競爭對手也沒閑著，個個都在AI化升級搶市場。

Canva把AI功能嵌進模板里，操作簡單還便宜，價格連Adobe的零頭都不到。

本來Adobe想收購Figma補全短板，結果2023年底因監管壓力告吹，現在Figma在UI設計領域占了絕對優勢，還接連推出AI新工具對標Adobe核心產品。

更狠的是蘋果，2026年1月直接推出創作工具訂閱包，價格低到離譜，還能跨設備無縫使用。

這些對手的打法都很精準，不跟Adobe比功能深度，只抓“夠用就好”的大眾需求。

現在很多日常創作，用Canva加幾款AI工具組合就夠了，Adobe的復雜操作反而成了負擔。

它也推出過簡化版工具想搶入門市場，可功能不如自家專業版，易用性又比不過Canva，屬于兩頭不靠的尷尬處境。

Adobe當然不會坐以待斃，它的反擊武器就是自研的AI模型Firefly。

2023年推出后，累計生成的素材量很可觀，在AI設計工具市場也占了不小份額。

2025年的大會上，還更新了4K圖像生成、AI音頻剪輯等功能，甚至拉上IBM合作，搞企業端的定制化AI解決方案，幫品牌客戶訓練專屬模型。

Firefly難救場，轉型悖論困住巨頭

本來想夸Adobe反應夠快，布局也全面，但后來發現，這些AI功能沒真正轉化成營收增長。

分析師最擔心的就是這點，AI帶來的效率提升，反而可能讓企業減少訂閱席位，一個人靠AI能干兩個人的活，誰還會多買許可證。

這就是Adobe的核心悖論，它的商業模式建立在“專業技能稀缺”上，可AI偏偏在消解這種稀缺性。

Firefly再強，也只是把AI嵌進傳統工具里，沒能重構商業模式。

而且它的核心產品依舊保持高學習門檻，雖然能留住老用戶，但攔不住年輕人選更簡單的工具。

市場對Adobe的看法也分裂成兩派，有的機構覺得現在股價跌透了，估值處于低位，而且Adobe現金流和利潤率都不錯，是抄底機會。

也有像高盛這樣的看空派，認為AI帶來的是長期結構性壓力，不是短期波動。

這種分歧很正常，畢竟Adobe的品牌粘性還在，企業客戶遷移成本高，可新用戶流失的趨勢也很明顯。

回顧Adobe的歷史，它不是第一次遇到技術變革沖擊，以前Flash被HTML5取代，它也熬過來了。

但這次不一樣，AI不是簡單的技術替代，而是重構了創作的定義。

從靠技藝到靠提示詞，整個行業的邏輯都變了。

如此看來，Adobe的困境不是一家公司的問題，而是整個專業SaaS行業在AI時代的縮影。

高端定價和用戶增長之間的矛盾，AI效率與營收模式的沖突，都是需要解決的難題。

Firefly是個好武器，但怎么用它打破悖論，找到新的增長點，才是Adobe破局的關鍵。

畢竟在科技圈，沒有永遠的護城河，只有跟上時代的幸存者。

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