新財富穩居前三，東吳證券研報提質，還有哪些課要補？

出品|中訪網

審核|李曉燕

2025年，東吳證券研究所迎來賣方研究轉型十周年。十年深耕，研究業務已成長為公司核心發展引擎，不僅實現市占率逆勢攀升至2.7%的歷史新高，2025年上半年分倉傭金穩居行業前13的準一線梯隊，更在新財富分析師評選中斬獲最佳研究團隊SSR第七名，環保、汽車等多個行業研究穩居前三，用硬核實力走出了一條區域券商的特色研究之路。

立足蘇州、深耕長三角，東吳證券研究所的十年躍遷，核心在于踩準了區域產業與資本市場同頻共振的節奏。依托蘇州電子信息、高端制造、生物醫藥等雄厚產業稟賦，研究所搭建起“產業研究+資本服務”的差異化路徑，通過組建專題產業會議、舉辦金雞湖經濟論壇等形式，打通地方政府、上市公司與機構投資者的溝通鏈路，既讓市場讀懂區域優質企業的價值，也為分析師成長提供了得天獨厚的產業土壤。目前其研究體系已覆蓋近30個行業，六大板塊全面布局，形成研究賦能產業、產業反哺研究的良性循環，更成為江蘇資本市場行業研究智庫，為區域經濟高質量發展注入金融動能。

在服務實體經濟與新質生產力發展上，東吳證券研究業務的價值更顯突出。以投研為核心紐帶，公司構建起“投資—投行—研究”一體化服務生態，為科創企業提供全生命周期護航。尤其在硬科技、專精特新領域，分析師通過深度產業洞察，精準解讀企業技術價值與市場前景，助力旭杰科技、龍騰光電等企業登陸資本市場，而北交所保薦業務連續三年行業前三的成績，更是其深耕細分領域的最佳佐證。2025年，東吳證券對無人配送車行業的前瞻性研判全面兌現，精準預測行業爆發節點與頭部企業銷量目標，更印證了其在新興賽道的研判硬實力。

不過，在高速發展與規模擴張的進程中，東吳證券部分研報的業績預測偏差問題，也成為不容忽視的成長痛點。仕凈科技便是典型案例，作為長期跟蹤的標的，東吳證券2024年5月對其全年營收百億、凈利潤6.76億元的預測，與最終營收20.54億元、凈虧7.73億元的實際業績相去甚遠，后續雖下調2025年預測數據，但仍需企業四季度完成超20億元營收才能達標，研判審慎性不足引發市場討論。無獨有偶，納睿雷達、禾邁股份等標的的業績預測，也出現與實際結果大幅偏離的情況，部分研報在業績下修后仍維持買入評級，暴露出模型假設過度樂觀、跟蹤糾錯機制滯后、風險提示不充分等問題。

面對問題，東吳證券在2026年年度策略峰會上明確表態，未來將進一步深耕產業鏈研究，強化關鍵領域洞察，提升研判精準度。這一表態既是對市場關切的回應，更是自身提質升級的必然選擇。對于立志沖擊一流的東吳證券而言，解決研報偏差問題，核心在于完善全流程風控：既要優化預測模型，強化對行業周期、企業經營風險的前置研判，避免過度樂觀假設；也要加快跟蹤糾錯機制的響應速度，及時根據業績預告、行業變化調整結論；更要健全內部校驗與合規審核，平衡研究的前瞻性與審慎性。

十年磨一劍，東吳證券研究所用十年時間完成從區域團隊到全國頭部的跨越，已然具備沖擊一流研究所的底氣。未來，若能以問題為導向，在保持產業洞察優勢的同時，補齊研判審慎性與合規風控的短板，必將在服務資本市場高質量發展的道路上走得更穩、更遠，真正實現“更具前瞻性的研判、更精準的投資建議”的發展目標。