投資銅條火了， 1 公斤 180 元至 280 元不等，值得入手嗎？

部分非專業(yè)人士：“不是金條買不起，而是銅條有性價比”！部分專業(yè)人士：大宗原材料持續(xù)這么上漲，CPI是好了，制造業(yè)還要不要過日子了？

話說，所有的存在高預(yù)期的熱炒市場都有相似的規(guī)律性，尤其是在主力品種上漲的尾部時，會形成我稱為“大聰明聚集的羊群效應(yīng)”，其特點(diǎn)是對主力品種進(jìn)行定價映射，也就是黃金貴了，散戶買不起了，就買白銀！白銀貴了，就買銅、鐵、鋁、錫，并且似乎這種規(guī)律能無限復(fù)刻下去，而這種場外窖存的行為，對于莊家而言就如有神助，他們可以更方便的制造市場需求端供應(yīng)緊張，從而低成本的拉升現(xiàn)貨價格！

但道理大家都懂，可解釋大家也都會，供需驅(qū)動的價值投資邏輯下，市場只會越來越瘋狂，而目前銅的價格如果按炒作邏輯，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，深圳水貝等核心交易市場的“預(yù)訂熱”剛開始，我國現(xiàn)在是全球金屬上漲當(dāng)之無愧的主力，部分品種的交易所現(xiàn)貨只有美國1/10的情況下，價格還敢高美國幾百個BP，這證明我們的市場是真的有錢，也是真的喜歡囤積居奇，而那些需要的企業(yè)，我懷疑大部分也都在干套利了，畢竟生產(chǎn)會有損耗，不如直接貿(mào)易原材料來的快！

順便說句，國內(nèi)很多期貨大佬，在黃金4000多就下車去了銅！目前也在等趨勢到快速拉升行情年！

一、銅條投資熱潮的形成邏輯

銅條熱潮的核心驅(qū)動力是銅價的持續(xù)飆升與市場情緒的疊加。2025年LME銅價上漲近40%，2026年1月倫敦金屬交易所期銅一度創(chuàng)下每噸13407美元的歷史新高，國內(nèi)滬銅期貨價格也突破每噸10萬元大關(guān)。價格暴漲的底層邏輯的是供需失衡。

我們看到，在供給端，全球銅礦其實(shí)在配合市場，一會檢修了，一會升級了，頻繁的造成結(jié)構(gòu)性的緊張。其中，智利、秘魯兩大產(chǎn)銅國占全球儲量40%，但受能源緊張、礦石品位下降（30年降幅超70%）、環(huán)保政策趨嚴(yán)等影響，產(chǎn)量增速低迷，

且全球銅礦從勘探到投產(chǎn)平均需10-18年，短期缺口難以填補(bǔ)，這也意味著上游樂得看價格大漲，而不會去主動投產(chǎn)，這和當(dāng)下金、銀、甚至芯片的邏輯是一樣的。

而在需求端，AI與新能源革命催生爆發(fā)式需求，雖然英偉達(dá)剛剛改了自己的小作文，大幅度降低了自己的用銅量預(yù)計(jì)，但光伏、儲能等領(lǐng)域需求還在同步激增，而且不同于美國，我們這里主要是能源端的制造業(yè)在一邊虧損，一邊在進(jìn)口！

此外，宏觀環(huán)境與市場情緒進(jìn)一步放大了這股熱潮，比如美國擬對精煉銅加征關(guān)稅的預(yù)期，讓貿(mào)易商提前囤貨鎖價，而傳統(tǒng)投資渠道收益收窄、房地產(chǎn)市場調(diào)整，也讓普通投資者陷入“資產(chǎn)配置荒”，這些都導(dǎo)致資金天然傾向于追逐看得見摸得著的實(shí)物資產(chǎn)避險。

說實(shí)話，目前所有的價格上漲邏輯都是一致的，你看或不好，道理就在這里！按這個趨勢，鐵條也馬上要上漲了，只需要我國鋼廠再一次減產(chǎn)下就夠了！

二、現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)學(xué)解讀

而從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角看，銅條熱潮其實(shí)最好用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋！

首先是羊群效應(yīng)與投機(jī)泡沫，由于市場上大量的普通投資者缺乏專業(yè)分析能力，他們非常容易受市場情緒和社交傳播驅(qū)動跟風(fēng)入場，忽視銅條的工業(yè)屬性本質(zhì)，推高價格形成短期情緒溢價。你們只要看，水貝市場商家“只賣不回收”的模式，就說明這就是個投機(jī)割“韭菜'的盤口，當(dāng)然有沒有閑魚類的二級市場有人做市，我就不多說了！

其次，銅的供需缺口形成長期基本面支撐，但短期價格已透支部分利好，1月很可能是全年價格高點(diǎn)。雖然，在通脹預(yù)期下，銅作為實(shí)物資產(chǎn)成為股票、理財?shù)奶娲x項(xiàng)，但其金融屬性遠(yuǎn)弱于黃金，缺乏統(tǒng)一回收標(biāo)準(zhǔn)和流動性市場，與成熟投資品存在本質(zhì)差異。

接著，白銀開了個不好的例子，大家盯著未來炒，都忘記了市場已經(jīng)供大于求多少年了，過去的白銀去了哪里？銅作為工業(yè)金屬，如今都被賦予了金融屬性，期貨、ETF資金涌入放大價格波動，但實(shí)物銅條的流動性極差，不少銅條的加工費(fèi)甚至超過原材料本身價值，變現(xiàn)時還要按原材料折價10%-20%，還不算物流費(fèi)用，本質(zhì)就是“炒作時漲價易，變現(xiàn)時折價難”，這也是普通投資者最容易忽視的隱性風(fēng)險。

其四，從諾獎得主席勒的理論來看，這波熱潮完美契合“敘事經(jīng)濟(jì)學(xué)”與“非理性繁榮”的邏輯。

社交媒體上流傳的“銅條性價比”、“AI新能源剛需”等話術(shù)，并非客觀事實(shí)的傳遞，而是一套能激發(fā)情緒的“病毒式敘事”，就像過去炒黃金、炒藏品的話術(shù)一樣，通過制造“別人都在賺”的氛圍，讓投資者放棄理性判斷。

而在我看來，更核心的是凱恩斯所說的“動物精神”在作祟，當(dāng)LME銅價創(chuàng)下歷史新高，投資者的貪婪情緒被點(diǎn)燃，原本的風(fēng)險顧慮被“追漲就能獲利”的幻覺取代，這種情緒傳染形成羊群效應(yīng)，讓不少人即便不清楚銅的工業(yè)需求細(xì)節(jié)，也盲目跟風(fēng)入場。

關(guān)鍵這東西還同時還存在明顯的錨定效應(yīng)與心理賬戶偏差，投資者把銅價新高錨定為“價值新起點(diǎn)”而非風(fēng)險高點(diǎn)，還將銅條歸入“避險資產(chǎn)賬戶”，刻意降低對價格波動的敏感度，哪怕看到變現(xiàn)難、溢價高的問題，也不愿承認(rèn)決策非理性。

三、歷史上的同類風(fēng)潮及結(jié)果

歷史上，類似實(shí)物資產(chǎn)炒作風(fēng)潮屢見不鮮，結(jié)局多以泡沫破裂、投資者虧損收場！但人類最大的歷史，就是忘記歷史！

最經(jīng)典的是17世紀(jì)荷蘭郁金香泡沫。郁金香球莖從普通花卉變成投機(jī)標(biāo)的，價格在半年內(nèi)暴漲數(shù)十倍，甚至有人用莊園換取稀有球莖。但缺乏需求支撐的泡沫終會破裂，1637年價格暴跌90%，無數(shù)投資者傾家蕩產(chǎn)，成為人類歷史上首個金融泡沫案例。

而在國內(nèi)案例中，上世紀(jì)80年代的君子蘭炒作、90年代末和21世紀(jì)初的”蝴蝶蘭“炒作、2010年左右的大蒜、生姜等農(nóng)產(chǎn)品炒作。

這些案例的共性很明確：表面是資產(chǎn)稀缺，核心是行為非理性！價格敘事靠放大情緒、動物精神主導(dǎo)決策，最終脫離內(nèi)在價值的炒作必然回歸理性，跟風(fēng)者往往成為接盤俠。

對想要保值對沖的普通投資者而言，我認(rèn)為銅條并非優(yōu)質(zhì)投資品！但你有渠道變現(xiàn)，短期可能還會上漲，不過金融反復(fù)就是告訴你風(fēng)險，而差價也源于風(fēng)險的高低，市場瘋狂之時，你要么更瘋狂，要么不要再被其左右。