A股，重要調整！今日實施！券商集體通知

數據是個寶

投資少煩惱

正式落地！

經中國證監會批準，滬深北交易所發布通知調整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%，相關安排自1月19日起正式施行。

緊隨滬深北交易所，這兩天，中信證券、中信建投、銀河證券等券商也紛紛發布通知：1月19日起，將兩融業務融資保證金比例由80%提升到100%，調整僅限于投資者新開立的合約。

調整前尚未了結的融資合約及其展期仍按原規定執行。據悉，截至1月15日，存量融資余額2.7萬億元，這部分暫不受影響。

中銀證券認為，從實際影響看，多數券商自設的保證金與維持擔保比例通常已高于監管底線，本次上調信號意義大于實際影響。

中信、銀河等券商提醒投資者

1月16日，中信證券表示，本公司將于2026年1月19日起，對投資者融資保證金比例做如下調整：對于2026年1月19日前融資保證金比例低于100%的投資者，其1月19日及以后新開立融資合約適用的融資保證金比例調整為100%。上述保證金比例調整將影響投資者信用賬戶的保證金可用余額，請投資者知悉。

中信證券稱，除本公告通知的保證金比例調整外，若非特別公告，本公司對保證金比例的調整僅適用于投資者新開立的合約。投資者在保證金比例調整前已開立的合約適用的保證金比例按合約開立時本公司向投資者通知的保證金比例計算。

1月16日，銀河證券表示，公司將對標的證券融資保證金比例進行調整。此次標的證券融資保證金比例調整自2026年1月19日起實施生效，實施前尚未了結的融資合約及其展期，融資保證金比例仍按照原標準執行。

1月16日，招商證券稱，根據證券交易所通知要求及《招商證券股份有限公司融資融券業務合同》相關約定，公司決定：在公司開立信用賬戶的投資者自2026年1月16日收市后新開倉的融資倉單的最低融資保證金比例調整為100%；投資者在2026年1月16日前（含當日）已開倉且尚未了結的融資倉單及其展期，所適用的融資保證金比例不受影響。

融資保證金比例從80%提升到100%有何影響呢？國泰海通舉了個例子：假設投資者計劃融資買入100萬元的股票。按照舊規，需準備80萬元保證金；但1月19日后，新開倉交易需要100萬元保證金。也就是說，投資者的資金杠桿比例由1.25降到了1。

本次調整的一個關鍵在于只適用增量，不適用存量。如何理解這個政策呢？國泰海通表示，客戶的存量融資合約：如標的原來的融資保證金比例為80%，只要不調整原有融資合約，仍按80%融資保證金比例執行，合約6個月到期后，展期依舊按80%融資保證金比例計算。客戶的新增融資合約：1月19日起，開倉新的融資合約，按最低100%融資保證金比例計算，賬戶杠桿比例下降。這種“新老劃斷”的安排，既控制了新杠桿的增量，又避免了對存量倉位的沖擊，給投資者充分地調整時間。

平衡市場活躍度與風險防控

華西證券研究所副所長李立峰表示，本次交易所將融資保證金比例從80%上調至100%，意味著新增融資交易需繳納更多的自有資金作為保證金，融資杠桿率從1.25倍回落至1倍，旨在控制融資資金熱度，防范市場持續積累杠桿交易風險。此外，政策明確采用“新老劃斷”原則，僅限于新開融資合約，調整實施前已存續的融資合約及其展期按原規定執行，體現了監管層審慎的政策導向，有助于維護市場穩定，防范系統性風險。

華泰證券表示，市場平均維持擔保比例約288%，實際用滿杠桿的客戶占比并不高，新規對存量融資需求的沖擊相對有限，更多體現政策信號意義。中長期看，在成交活躍度抬升、權益配置需求修復的環境下，融資需求大概率仍將保持相對穩定，政策調整更有助于市場走得更穩、更遠。

國元證券分析師劉樂認為，從歷史維度看，融資保證金比例已形成“50%（2006年試點）→100%（2015年防過熱）→80%（2023年穩信心）→100%（2026年防投機）”的動態調整軌跡，三次調整均圍繞融資保證金比例這一指標展開，但在背景、力度、實施方式與市場影響上存在差異。此次調整或標志著兩融制度逐步成為成熟調節工具。從相同點看，均以風險調控為主。三次調控均以融資保證金比例為調整抓手，體現政策對兩融業務的逆周期調節思路，可能在于平衡市場活躍度與風險防控。長遠來看仍是保護投資者權益，促進資本市場穩定健康發展。

來源：券商中國

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責編：謝伊嵐

校對：呂久彪