2025年保險資管產(chǎn)品圖鑒：1588只產(chǎn)品超九成正收益，年化普遍在8%以上，最高115%

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權(quán)益市場大年，一眾資管產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年末，1588只披露年度收益率的保險資管產(chǎn)品中，有1468只實(shí)現(xiàn)正收益，正收益占比超九成，平均收益率8.36%。

具體來看，有23只產(chǎn)品的年化收益率在50%以上。其中，工銀安盛資管的工銀安盛周期成長1號拔得收益榜頭籌，年化收益率高達(dá)115.37%，光大永明資產(chǎn)、華安資產(chǎn)、陽光資產(chǎn)旗下亦有產(chǎn)品表現(xiàn)不俗，年化收益率均超過90%。分品類看，271只權(quán)益類產(chǎn)品平均收益率達(dá)24.42%，業(yè)績領(lǐng)跑；固收類產(chǎn)品平均收益率為2.97%；混合類產(chǎn)品平均收益率14.83%。

業(yè)內(nèi)專家指出，2025年A股成交活躍、整體估值修復(fù)，高股息及核心板塊表現(xiàn)亮眼，為權(quán)益類產(chǎn)品收益增長奠定核心支撐。其次，資產(chǎn)配置策略持續(xù)優(yōu)化，險資重點(diǎn)布局高股息藍(lán)籌、低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，形成“穩(wěn)健打底、權(quán)益增厚”的組合策略。

作者｜藍(lán)鯨新聞 陳曉娟

超九成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益率達(dá)8.36%

藍(lán)鯨新聞記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全梳理，從年化收益率榜單來看，工銀安盛資管的工銀安盛周期成長1號脫穎而出，憑借115.37%的年化收益率斬獲榜單冠軍，其為普通股票型產(chǎn)品，成立于2024年4月，成立以來年化收益率為39%。

另有4只產(chǎn)品年化收益率超過90%，分別為光大永明資產(chǎn)的光大永明資產(chǎn)專精特新權(quán)益類（年化收益率98.37%）、華安資產(chǎn)的華安財保鳴遠(yuǎn)12號（年化收益率93.03%）、陽光資產(chǎn)的陽光資產(chǎn)-創(chuàng)新成長（年化收益率92.85%）和陽光資產(chǎn)-行業(yè)靈活配置（年化收益率91.69%）。

工銀安盛資管的工銀安盛周期成長2號同樣回報豐厚，年化收益率達(dá)76.56%。此外，泰康資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)、百年保險資管、中再資產(chǎn)亦有產(chǎn)品進(jìn)入榜單前十名，年化收益率均超過60%。記者統(tǒng)計，共有13只產(chǎn)品的年化收益率超過60%，23只產(chǎn)品的年化收益率在50%以上。

（圖片來源：藍(lán)鯨新聞記者統(tǒng)計）

年化收益率后10名產(chǎn)品，分別是華安資產(chǎn)的華安財保資管鳴遠(yuǎn)5號、華安財保資管鳴遠(yuǎn)20號、華安財保資管鳴遠(yuǎn)21號、華安財保資管安源固收，太保資產(chǎn)的太平洋卓越大消費(fèi)，國壽資產(chǎn)的國壽資產(chǎn)-睿進(jìn)混合2574，中郵資管的中郵資管玖衡1號，華泰資產(chǎn)的華泰資產(chǎn)風(fēng)格優(yōu)配，民生通惠資管的民生通惠天惠1號以及泰康資產(chǎn)的泰康資產(chǎn)-悅泰增強(qiáng)2號。其中，泰康資產(chǎn)-悅泰增強(qiáng)2號、民生通惠天惠1號、華泰資產(chǎn)風(fēng)格優(yōu)配年化收益率分別為-57.36%、-31.39%、-28.07%，墊底行業(yè)。

北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、教授朱俊生在接受藍(lán)鯨新聞記者采訪時表示，2025年保險資管產(chǎn)品整體業(yè)績向好，是市場環(huán)境、資產(chǎn)配置、政策支持及另類資產(chǎn)布局多因素共同作用的結(jié)果。

首先，市場交投活躍為收益提供基礎(chǔ)，2025年A股成交活躍、整體估值修復(fù)，高股息及核心板塊表現(xiàn)亮眼，為權(quán)益類產(chǎn)品收益增長奠定核心支撐。其次，資產(chǎn)配置策略持續(xù)優(yōu)化，險資重點(diǎn)布局高股息藍(lán)籌、低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，同時固收類產(chǎn)品聚焦長久期利率債、高等級信用債配置，正收益占比超九成，形成“穩(wěn)健打底、權(quán)益增厚”的組合策略。再次，政策與監(jiān)管提供支持，監(jiān)管層面鼓勵險資入市、下調(diào)權(quán)益投資資本占用比例，并支持長期持有模式，降低短期市場波動對考核影響，為權(quán)益配置創(chuàng)造良好條件。此外，另類資產(chǎn)布局進(jìn)一步拓寬收益來源，公募REITs、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資等配置有效增厚產(chǎn)品組合收益。

權(quán)益類產(chǎn)品平均收益率達(dá)24.42%

分品類來看，271只權(quán)益類產(chǎn)品平均收益率達(dá)24.42%，業(yè)績領(lǐng)跑；固收類產(chǎn)品平均收益率為2.97%，其中1001只實(shí)現(xiàn)正收益；混合類產(chǎn)品則兼顧收益與穩(wěn)健性，217只產(chǎn)品平均收益率14.83%，其中197只取得正收益。

在業(yè)內(nèi)看來，保險資管權(quán)益類產(chǎn)品的亮眼表現(xiàn)與全年市場交投活躍、結(jié)構(gòu)性行情密切相關(guān)。從配置結(jié)構(gòu)來看，保險資管產(chǎn)品仍保持“固收為王”的邏輯，而權(quán)益類產(chǎn)品則作為少量高收益“增強(qiáng)器”。在“長期資金”入市政策引導(dǎo)下，疊加險資提高主動管理能力，流動性充裕、板塊輪動與估值修復(fù)推動權(quán)益類產(chǎn)品收益走高，而險資精準(zhǔn)布局及長期持有策略進(jìn)一步放大了收益效果。

朱俊生指出，這一結(jié)構(gòu)是保險資管機(jī)構(gòu)基于資金屬性、監(jiān)管要求、市場需求的理性選擇。保險資金本身具備久期長的特征，需要匹配長期穩(wěn)健收益的資產(chǎn)，而固收類產(chǎn)品風(fēng)險低、流動性好，既符合保險資金的負(fù)債匹配需求，也契合監(jiān)管對保險資金運(yùn)用的安全性、流動性、收益性三大核心原則。其次，固收類產(chǎn)品的穩(wěn)健收益特征，既符合保險主業(yè)資金的投資需求，也契合銀行理財、養(yǎng)老金等第三方合作資金的核心訴求。源于權(quán)益類產(chǎn)品的戰(zhàn)略定位，權(quán)益類產(chǎn)品在保險資管的品類布局中，僅作為整體收益的增強(qiáng)工具，通過獨(dú)立賬戶運(yùn)作實(shí)現(xiàn)與保險主業(yè)資金的風(fēng)險隔離，主要服務(wù)于風(fēng)險偏好較高的客戶群體。

此外，記者注意到，年內(nèi)1588只產(chǎn)品中，整體平均收益率為8.36%，而收益率中位數(shù)僅為3.37%，行業(yè)業(yè)績分化較為明顯，中小機(jī)構(gòu)與頭部機(jī)構(gòu)之間的收益存在較大差距，頭部大規(guī)模產(chǎn)品收益穩(wěn)健，中小規(guī)模產(chǎn)品波動幅度大，部分憑靈活策略獲取高收益。

這也源于不同規(guī)模的資管機(jī)構(gòu)管理能力分化，頭部機(jī)構(gòu)風(fēng)控完善、策略穩(wěn)健，中小機(jī)構(gòu)受風(fēng)控與研究資源限制，產(chǎn)品收益彈性更大。此外，頭部產(chǎn)品對接久期長、風(fēng)險偏好低的保險主業(yè)資金，中小產(chǎn)品更多偏向短期或第三方資金，收益波動更明顯。

2025年保險資管機(jī)構(gòu)擴(kuò)容至37家

近年來，隨著保險行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長以及外資保險機(jī)構(gòu)加大對我國保險市場布局，更多保險公司開始建立專業(yè)的資產(chǎn)管理平臺。

去年12月31日，上海金融監(jiān)管局批復(fù)同意友邦保險資管、荷全保險資管開業(yè)。這兩家保險資管公司均為外資全資控股。其中，友邦保險資管注冊資本1億元，由友邦人壽100%控股，荷全保險資管的注冊資本為2.5億元，由荷蘭全球人壽保險集團(tuán)100%控股。

友邦人壽方面表示，設(shè)立友邦保險資管旨在專注提升公司資金運(yùn)用效能，為保險資產(chǎn)提供專業(yè)化、精細(xì)化的投資管理服務(wù)，夯實(shí)并拓展長期投資能力，為公司保險業(yè)務(wù)提供強(qiáng)勁支持。

荷蘭全球人壽保險集團(tuán)進(jìn)入中國市場已超20年，是同方全球人壽和興證全球基金的外資股東，此外還在上海設(shè)立了荷全私募基金，此次也是加碼在華金融布局。

記者梳理，包括上述2家新增機(jī)構(gòu)在內(nèi)，目前保險資管機(jī)構(gòu)數(shù)量已擴(kuò)充至37家。

（圖片來源：藍(lán)鯨新聞記者制表）

朱俊生指出，這一變化并非簡單的主體數(shù)量增加，而是保險資管行業(yè)進(jìn)入新發(fā)展階段的重要標(biāo)志，體現(xiàn)出四個方面的趨勢。其一，對外開放與國際化水平持續(xù)提升，外資保險資管機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，將引入成熟的長期價值投資、資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)，推動行業(yè)整體投研與管理能力升級；

其二，行業(yè)競爭格局加速重塑，外資機(jī)構(gòu)在權(quán)益投資、另類資產(chǎn)和跨境配置方面的優(yōu)勢，將倒逼頭部中資保險資管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化核心投研能力、完善公司治理，并加快第三方業(yè)務(wù)和市場化轉(zhuǎn)型步伐；

其三，產(chǎn)品與業(yè)務(wù)創(chuàng)新步入加速期，外資機(jī)構(gòu)有望結(jié)合自身優(yōu)勢推出跨境養(yǎng)老、ESG 主題等差異化產(chǎn)品，豐富保險資管產(chǎn)品體系，更好滿足多層次、差異化的投資需求；

其四，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能持續(xù)強(qiáng)化，在中外資機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展的背景下，保險資管資金將更有序地投向科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域，進(jìn)一步發(fā)揮長期資本在支持高質(zhì)量發(fā)展中的獨(dú)特作用。

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