容百科技千億訂單鬧劇重創(chuàng)股價(jià) 單季預(yù)盈3000萬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型存變數(shù)

長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 沈右榮

1200億元的合同額是估算出來的！風(fēng)波中的容百科技（688005.SH）涉嫌誤導(dǎo)性陳述，被證監(jiān)會立案調(diào)查。

歷經(jīng)兩次延期回復(fù)后，1月18日晚，容百科技回復(fù)了上交所問詢函。公司稱，1200億元的合同額是估算出來的。公司目前磷酸鐵鋰正極材料第三代及第四代產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化穩(wěn)定量產(chǎn)，第五代產(chǎn)品仍處于開發(fā)階段，存在不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)晚，容百科技還公告，因重大合同公告涉嫌誤導(dǎo)性陳述等，中國證監(jiān)會對公司立案調(diào)查。

回溯公告，1月13日，容百科技稱，與寧德時(shí)代簽署了《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》，未來6年，容百科技合計(jì)為寧德時(shí)代供應(yīng)國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預(yù)計(jì)為305萬噸，協(xié)議總銷售金額超1200億元。當(dāng)晚，上交所就向容百科技發(fā)出問詢函，要求補(bǔ)充披露合同細(xì)節(jié)等，說明信息準(zhǔn)確性。

千億訂單鬧劇的影響是，1月19日，容百科技股價(jià)大跌11.16%。

容百科技是鋰電池正極材料龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)2025年第四季度盈利3000萬元。公司正借助收購向磷酸鐵鋰轉(zhuǎn)型布局，拓寬產(chǎn)業(yè)版圖。

千億訂單鬧劇之后，容百科技的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型變數(shù)徒增。

被立案調(diào)查市值蒸發(fā)30億

容百科技的重大合同披露存在問題，證監(jiān)會出手，對其立案調(diào)查。

1月18日晚，容百科技發(fā)布公告，當(dāng)日，公司收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司重大合同公告涉嫌誤導(dǎo)性陳述等，證監(jiān)會決定對公司予以立案。

5天前，容百科技發(fā)布公告稱，公司與寧德時(shí)代簽署《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》。協(xié)議約定，自2026年第一季度開始至2031年，容百科技合計(jì)為寧德時(shí)代供應(yīng)國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預(yù)計(jì)為305萬噸，協(xié)議總銷售金額超1200億元。

2024年，容百科技營業(yè)收入150.88億元，1200億元的銷售額，接近容百科技2024年?duì)I業(yè)收入的8倍。

天價(jià)訂單引發(fā)市場廣泛關(guān)注。寧德時(shí)代為何要將如此大訂單交給容百科技？容百科技有何特別之處？技術(shù)、產(chǎn)能能否保障？

天價(jià)訂單也被監(jiān)管部門第一時(shí)間關(guān)注。當(dāng)晚，上交所向容百科技發(fā)出問詢函，對1200億元合同額確定依據(jù)、履約能力、產(chǎn)品銷售價(jià)格、違約責(zé)任等進(jìn)行問詢。

容百科技股票于1月14日起停牌，直到18日回復(fù)問詢函后，19日才復(fù)牌，有效隔離了重大未披露信息對股價(jià)的影響。

根據(jù)容百科技回復(fù)問詢函，關(guān)于1200億元合同額，協(xié)議未約定采購金額，是公司估算得出，最終實(shí)際銷售規(guī)模需根據(jù)實(shí)際訂單簽訂時(shí)的原材料價(jià)格以及數(shù)量確定，銷售金額具有不確定性。原公告對合同總金額表述不嚴(yán)謹(jǐn)。

關(guān)于銷售數(shù)量及價(jià)格，容百科技回復(fù)稱，本次協(xié)議的預(yù)測需求量是基于寧德時(shí)代對未來6年的需求預(yù)測。最終采購量及寧德時(shí)代的需求保障以雙方后續(xù)簽訂的年度性或者單筆采購合同為準(zhǔn)。

價(jià)格方面，2026年產(chǎn)品銷售商務(wù)條件已確定，公司與客戶采用的是公式計(jì)價(jià)機(jī)制，產(chǎn)品銷售價(jià)格=碳酸鋰成本+加工費(fèi)（除鋰鹽以外的所有原材料、電費(fèi)、人工、設(shè)備折舊等），未來原材料價(jià)格存在波動的風(fēng)險(xiǎn)。2027年及以后商務(wù)條件雙方另行約定，5代以上產(chǎn)品的商務(wù)條件雙方另行約定。

在銷售數(shù)量、價(jià)格均未確定的情況下，估算得出1200億元的銷售額，顯然過于隨意。

備受質(zhì)疑的是，高達(dá)1200億元的重大合同，容百科技的披露公告竟未報(bào)董事長簽發(fā)。

1月19日，容百科技股價(jià)在未吃到1200億元訂單紅利的情況下，大跌11.16%，市值一日蒸發(fā)近30億元。

競爭激烈轉(zhuǎn)型前景難料

1200億元的銷售額是估算的，即便真有這么大的訂單，容百科技是否具備履約能力？

容百科技是磷酸鐵鋰行業(yè)的新兵，核心業(yè)務(wù)是鋰電池正極材料。

根據(jù)公告，容百科技擬出資約3.42億元收購貴州新仁部分股權(quán)，并以1.40億元對貴州新仁進(jìn)行增資。目前，正在工商變更登記過程中。貴州新仁擁有年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線。

顯然，這一產(chǎn)能遠(yuǎn)不足以支撐305萬噸的6年總需求。容百科技稱，將繼續(xù)通過投資并購及產(chǎn)能自建等方式擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，預(yù)計(jì)未來3年為滿足合同履約需求資本性支出約為87億元。預(yù)計(jì)2026年、2027年、2028年擴(kuò)產(chǎn)所需資本性投入為36億元、33億元和18億元。另有少量質(zhì)保金將在2029年支付。公司擬通過銀行貸款、自有資金及其他等多種方式滿足項(xiàng)目建設(shè)及投產(chǎn)所需的資金需求。

容百科技稱其流動性充足。截至2025年9月末，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)為45.91億元，銀行承兌匯票余額25.78億元；截至2025年三季度末，公司尚未使用的銀行授信額度為84.38億元。

據(jù)此看來，容百科技產(chǎn)能建設(shè)有一定保障，但在技術(shù)工藝方面存在不確定性。公司磷酸鐵鋰正極材料第三代及第四代產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化穩(wěn)定量產(chǎn)，第五代產(chǎn)品仍處于開發(fā)階段，后續(xù)公司磷酸鐵鋰產(chǎn)品可能存在產(chǎn)品開發(fā)和量產(chǎn)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，當(dāng)前，磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能充足，市場競爭激烈。容百科技轉(zhuǎn)型至磷酸鐵鋰賽道，將面臨挑戰(zhàn)。

1200億元的訂單鬧劇之后，容百科技的磷酸鐵鋰轉(zhuǎn)型計(jì)劃面臨變數(shù)。

當(dāng)下，容百科技經(jīng)營業(yè)績承壓。公司歸母凈利潤在經(jīng)歷2023年、2024年連續(xù)大幅下降后，2025年前三季度為虧損2.04億元。

根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告，容百科技預(yù)計(jì)2025年全年歸母凈利潤為虧損1.90億元到1.50億元。其中，第四季度，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤約3000萬元，單季度扭虧為盈。

容百科技解釋稱，第四季度，正極材料銷量創(chuàng)全年新高，錳鐵鋰實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

作為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)NCM811大批量產(chǎn)的正極材料生產(chǎn)企業(yè)，容百科技同寧德時(shí)代、比亞迪、LG化學(xué)、天津力神、孚能科技等客戶建立了長期合作關(guān)系。

未來，容百科技是否會繼續(xù)加碼磷酸鐵鋰賽道布局，備受關(guān)注。

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