貝森特稱日本國債拋售潮波及美債市場，已與日方對口官員溝通

美國財政部長貝森特表示，日本國債的拋售潮已經波及到美國國債市場，他已與日本的對口官員進行交談。這一表態凸顯了全球債券市場的連鎖反應風險，以及主要經濟體財政政策對跨境資本流動的影響。

當地時間20日周二，日本債市遭遇出現交易員口中“近年來最混亂交易日”，日本30年期和40年期國債的收益率均飆升逾25個基點，創自2025年4月特朗普政府公布所謂“對等關稅”震動全球市場以來的最大波動幅度。

貝森特將周二美國國債的價格下跌部分歸因于日本債市的“溢出效應”。曾有數十年對沖基金經理生涯的貝森特表示，日本債券市場出現了“六個標準差”的波動幅度。

美東時間周二美股盤前，美國10年期國債收益率日內升約6個基點至4.29%，周二歐股盤中曾升破4.31%，觸及2025年8月以來最高水平。

貝森特在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇間隙接受媒體采訪時表示：“我一直與日本方面負責經濟事務的對口官員保持溝通，我相信他們會開始發表一些能夠安撫市場的言論。” 日本財務大臣片山皋月同日的確呼吁市場參與者保持冷靜。

日本財相呼吁市場參與者保持冷靜

日本財務大臣片山皋月周二在達沃斯世界經濟論壇期間對媒體表示，“自去年10月以來，我們的財政政策始終負責且可持續，并非擴張性政策，數據也清楚地表明了這一點。”

片山皋月指出，日本對債務發行的依賴程度為30年來最低，稅收收入不斷增長，財政赤字在七國集團（G7）經濟體中也最小，這些都證明了政府的財政政策是負責任且可持續的。

她表示：“我希望市場上的每個人都能保持冷靜。”

片山皋月表示，上周與她會面的IMF總裁格奧爾基耶娃對日本的財政狀況給予了積極評價，稱日本政府在采取任何行動時都密切關注財政可持續性。

當被問及她是否會要求日本央行在周三的例行操作中增加債券購買量時，片山皋月表示，如果政府正在制定應對最新市場波動的措施，她就不會出現在達沃斯。

片山皋月還說，日本政府將考慮減稅措施作為融資選擇，包括削減不必要的支出和審查稅收減免政策。她表示，這項措施不需要額外發行債券，這與高市早苗本周早些時候的說法一致。

日債拋售引發市場恐慌

評論認為，本次日本7.6萬億美元債券市場的拋售開始來得緩慢，然后似乎驟然間全面爆發。雖然日本財政狀況面臨的擔憂已經醞釀數周，但市場在周二下午幾乎毫無預警地突然沸騰，將部分債券收益率推至歷史新高。

這場暴跌促使一些對沖基金匆忙平倉虧損交易，推動壽險公司拋售債券，并導致至少一位公司債投資者退出了一筆數百萬美元的交易。交易員難以確定拋售的直接催化劑，但主要的擔憂十分明確：日本首相高市早苗的減稅和增加支出計劃正引發市場對全球負債最重政府之一財政健康狀況的質疑。

State Street Investment Management高級固定收益策略師Masahiko Loo表示：“這基本上是市場在為日本的特拉斯（Liz Truss）時刻定價。”

所謂特拉斯時刻中提到的人名是指英國前首相特拉斯。2022年10月，她因推動無財政支持的減稅方案而引發債券拋售，僅執政四十多天就下臺，成為英國300年憲政史上最“短命”的首相。

日本政府本周二早些時候進行的20年期國債標售市場反應冷淡。評論認為這的確是一個不祥的信號，它并未讓大幅拋售成為必然，不過，疲弱的拍賣加劇了對高市早苗計劃減稅的擔憂，市場情緒急轉直下，拋壓很快變得自我強化。

Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.全球固定收益集團首席投資組合經理Shinji Kunibe表示：“在最初看似例行的20年期債券拍賣迅速演變成崩盤后，每個人都緊盯著屏幕。”

華爾街預期日本央行可能干預

一些投資者試圖從恐慌中獲利。新加坡Reed Capital Partners的首席投資官Gerald Gan表示，在目睹極端波動后，他在周二下午交易時段開始買入日本國債。他說：“交易太瘋狂了，收益率27個基點的波動很驚人，市場如此失衡，我忍不住賣出一些美國國債來買入日本國債。”

T. Rowe Price投資組合經理Vincent Chung在拋售期間回補了部分低配頭寸。他說：“如果你看到像今天這樣的失衡行動，你可能會考慮回補一些，因為我們不確切知道頂部何時到來。”

但面對持續的拋售，華爾街分析師認為日本央行出手干預已迫在眉睫。

Macquarie Bank駐新加坡策略師Gareth Berry表示，如果暴跌加劇，日本央行可能會干預并購買日本國債。“如果拋售繼續，特別是如果它蔓延到全球，我們應該會看到日本央行重新啟用這一工具，甚至可能最早在明早的日常操作中就實施。”

PineBridge Investments Japan Co.的債券投資主管Tadashi Matsukawa也認為，隨著日債收益率如此大幅度的上升，要求日本央行進行緊急操作以及財務省實施回購的呼聲可能會加劇。

財政擴張計劃引發擔憂

這一輪市場動蕩的核心在于對"無資金支持的財政刺激"的恐懼。高市早苗正計劃暫停食品和飲料的消費稅，這顯然是為了在下月提前選舉前鞏固支持率。這一舉措預計每年將耗資約5萬億日元（316億美元）。

高市早苗表示，她將在不發行額外國債填補缺口的情況下管理稅收暫停，但投資者并不相信。一些分析師認為，兩年期暫停將成為永久性措施，因為在2028年下次大選前提高稅收不太可能具有政治意義。

SMBC Nikko Securities Inc.的外匯與利率策略師Rinto Maruyama指出，高市早苗在新聞發布會上表現得非常激進，并在沒有明確資金來源的情況下提出了消費稅削減計劃。他認為這是一次"重大沖擊"，市場目前無法看清政府計劃如何為擬議的減稅提供資金。

日本信用債市場也感受到壓力，投資級公司債的平均收益率周二跳漲，此前一天已升至創紀錄水平。有報道提到，至少有一位信用交易員周二退出了數百萬美元價值的交易，該交易員的客戶因擔心融資成本飆升可能損害借款人，因此要求取消訂單。

貝森特駁斥歐洲拋售美債傳聞

貝森特本周二還試圖淡化外界對特朗普在格陵蘭問題上以加征關稅威脅歐洲國家的擔憂所帶來的影響。此前有報道稱，歐洲可能拋售美國國債，以此作為對特朗普格陵蘭計劃的潛在反制措施。

貝森特駁斥了這種猜測，稱其為“虛假敘事”。他在新聞發布會上說：“這完全不合邏輯，我對此強烈反對。”

不過，丹麥養老基金AkademikerPension周二表示，計劃在本月底前賣出美國國債，因擔憂美國總統特朗普的政策已引發不容忽視的信用風險。

該基金首席投資官Anders Schelde周二表示：“美國基本上不具備良好的信用狀況，長期來看美國政府財政不可持續。” Schelde透露，為教師和學者管理約250億美元儲蓄的該基金截至2025年底持有約1億美元美國國債。