無視特朗普攪局？華爾街機構堅守多頭陣地：歷史顯示動蕩后美股六成概率反彈

盡管特朗普政府威脅對歐洲國家征收關稅、日本政局不穩沖擊全球債市，美股周二遭遇自去年10月以來最大跌幅，但華爾街策略師們認為，市場上漲的基礎依然穩固，當前動蕩反而提供了買入機會。

策略師們的樂觀判斷主要基于歷史經驗：自1940年以來的36次重大地緣政治事件中，美股在隨后三個月內有60%的時間上漲，除非地緣政治推動油價大幅飆升。目前布倫特原油和西德克薩斯中質原油價格均遠低于長期均值。

企業盈利預期、AI交易持續帶來回報、以及市場廣度改善等因素，為看漲觀點提供了支撐。摩根大通和巴克萊等機構建議投資者保持多頭倉位，但需對沖下行風險。

地緣動蕩難阻股市上行

歷史數據顯示，地緣政治風險對股市的沖擊往往有限。匯豐銀行新興市場和股票策略師Alastair Pinder在1月20日的報告中指出，除非地緣政治導致油價急劇上漲，否則股市通常能夠消化這類沖擊。

盡管原油價格上漲，但兩大基準油價仍遠低于長期平均水平，這意味著當前地緣緊張局勢尚未觸及股市的關鍵痛點。

Strategas資產管理公司技術和宏觀策略主管Chris Verrone表示，上周約70%的標普500成分股位于200日移動均線上方，羅素2000指數和標普500等權重指數均創下歷史新高。"這根本不是我們預期在重大頂部之前會看到的背景，"他說。"雖然情緒如此一邊倒可能引發整固，但我們仍然遵從長期趨勢。"

盈利增長支撐估值

企業盈利前景構成看漲觀點的主要支柱。分析師預計第四季度企業利潤將增長約9%，2026年各季度增幅均將達到兩位數百分比。

美國銀行數據顯示，在標普500成分股首周財報中，73%的公司業績超出分析師預期，高于該階段68%的平均水平。

Solus Alternative資產管理公司首席經濟學家兼策略師Dan Greenhaus表示："如果財報季證明自己，那么其他因素就應該退居次要位置。"

預測人士還預計，減稅和實際工資增長將提振美國經濟，而通脹將繼續回落，這些因素都有利于股市表現。人工智能交易繼續為指數權重股帶來豐厚回報，投資者對醫療保健、資源和消費品等更廣泛行業的興趣也在升溫。

保持多頭但需對沖風險

盡管看漲情緒占據主導，但策略師們也承認需要謹慎應對波動。美國個人投資者協會的多空比率已升至2024年以來最高水平，全美主動投資經理協會調查顯示，基金經理的股票倉位接近96%。

巴克萊全球股票戰術策略主管Alexander Altmann告訴客戶，他在近期內維持風險偏好立場，盡管波動性可能加大，至少要等到財報季結束。"團隊在這里仍然保持建設性態度，但當然承認，隨著政府這種程度的初速度，波動性機制正在轉向更高水平，"他說。

摩根大通交易部門周二也表達了類似觀點。全球市場情報主管Andrew Tyler在給客戶的報告中建議"保持多頭但進行對沖"，他在戰術上保持看漲，但近期持謹慎態度。

Tyler表示，其團隊的樂觀情緒植根于有韌性的宏觀經濟背景、積極的盈利增長和貿易戰緩和。"這個框架現在正受到挑戰，但現在說宏觀故事惡化得足夠快以轉為看跌還為時過早，"他說。"我們也認為現在放棄美國資產還為時過早，認為最好對沖下行風險，特別是如果我們看到特朗普在達沃斯會議后轉向。"

市場還存在特朗普可能"退縮"的可能性。這位總統在去年4月2日宣布對等關稅后，曾在市場暴跌一周內收回成命。安聯全球投資者周一甚至表示，歐洲政策制定者應該助推市場動蕩以向特朗普施壓。