紅豆股份，富不過三代？

斑馬消費沈庹

傳統男裝市場萎縮，一眾男裝品牌日子難過，紅豆股份就是其中一個典型。日前，公司披露，預計2025年歸母凈利潤虧損最高3.6億元。這是繼2024年之后，第二次出現虧損。

男裝難賣，背后的原因很簡單——消費者需求多樣、渠道多元，正裝再也硬不起來。在消費升級背景下，時尚、年輕以及舒適等，已成為新的消費需求。

其實紅豆股份早意識到市場變化，創新產品結構，推出0感舒適襯衣，以及簽約林更新代言等曾引發全網熱議。

對于紅豆股份這艘大船來說，走出困境并非一朝一夕，一切只能交給時間。

連虧兩年

繼2024年發生虧損后，紅豆股份（600400.SH）未能遏制這一狀況，且虧損進一步擴大。

1月20日，公司公告披露，預計2025年歸母凈利潤為-2.8億元至-3.60億元，扣非凈利潤-3.1億元至-3.90億元。

去年以來，服裝消費需求仍顯疲態。據國家統計局，2025年上半年，居民人均衣著消費支出843元，同比僅增長2.1%，增速較上年同期放緩6.0個百分點，整體需求相對偏低，服裝消費增長乏力。

紅豆股份深刻體會到市場的寒意。據公告，去年其主營業務收入同比下降約15%，下降金額約3.7億元；主營業務成本下降約10%，下降金額約1.70億元，毛利額減少約2.00億元。

在這種背景下，公司嚴控費用開支，銷售、管理及研發等三大費用合計同比減少1.20億元。同期，確認投資收益同比減少約0.20億元。

紅豆品牌和杉杉、雅戈爾一樣，也是崛起于上世紀90年代的本土傳統男裝品牌。在經濟上行期，公司尚可以在男裝生意上攫取利潤，但近年面對銷售乏力，一再在品牌定位上橫跳。

2019年，公司將品牌定位為“輕時尚男裝”；2020年，基于市場對成熟男性客群的需求洞察，確定“三十而立 穿紅豆品牌”的定位，錨定該客群并主打性價比；2021年，為切入高端市場，再次調整品牌定位為“經典舒適男裝”，同步調整產品價格、布局二三線城市超級大店，推進加盟店轉直營以及加碼明星代言，提升品牌高端形象。

一番猛如虎地操作后，高端服裝市場并非想象得那么美好。2021年至2023年，公司營業收入原地踏步，維持在23億元左右，但期間歸母凈利潤由0.77億元降至0.30億元。

2024年，公司依然沒能扭轉收入下滑的局面，營業收入降至19.59億元，同比下降15.93%，歸母凈利潤-2.38億元，為上市以來首次虧損。

2021年，公司確定品牌高端定位后，加碼HOdo男裝直營門店，當年將353家加盟聯營店轉換為直營門店，其后數年保持20至40家左右的轉換速度。

截至2025年9月末，HOdo男裝門店總規模為907家，直營、加盟聯營店分別為485家和422家。

2025年1月至9月，直營門店、加盟聯營店分別實現營業收入3.08億元、1.43億元，同比分別下降30.22%和40.45%，毛利率分別為51.83%和2.32%，同比分別減少12.86個百分點、29.00個百分點。

三代接力

和諸多本土男裝品牌一樣，紅豆股份正面臨著發展與轉型的陣痛。這艘大船如何轉身，已成為企三代周海江與家族成員周宏江（系周海江堂弟）面前棘手的難題。

紅豆品牌，由紅豆集團前董事長周耀庭取自王維的《相思》，寓意美好。在上世紀90年代，紅豆襯衫和西裝等產品紅極一時。他親手創立的紅豆集團，也成為“蘇南模式”的典型代表企業之一。

紅豆集團的發展史最早可追溯至上世紀50年代，當時，周耀庭的父親周林森在無錫當地以彈棉胎和扎掃帚為生，并建立自己的手工作坊。

1957年，周林森在小作坊基礎上成立無錫港下針織廠，經過快速發展后衰落，到了上世紀80年代初期，針織廠僅剩8臺棉紡車，企業瀕臨倒閉。

彼時，周耀庭已是鄰鎮一位村支書，被上級調任回到港下針織廠以扭轉經營困局。

在周耀庭治理下，通過員工帶資進廠、年終效益工資制等改革，企業發展與員工利益綁定，針織廠經營困難的局面就此扭轉。隨后，他將在河海大學教書的兒子周海江勸回，成為廠里的唯一一位大學生，這事在當時成為稀奇事，《新華日報》還曾專門報道。

1995年，周耀庭主導在無錫港下針織廠基礎上成立紅豆實業，3年后整體變更為紅豆股份，2001年登陸資本市場。

那時，周海江已擔任董事長，執掌上市公司。其父周耀庭身為紅豆集團董事長，掌控著龐大的紅豆商業帝國，直至2017年辭任董事，將權杖交予兒子。

2024年2月，81歲的周耀庭將所持紅豆集團37.40%股權轉讓給周海江、劉連紅夫婦以及女兒周海燕，正式退出股東序列。

在周海江的操盤下，紅豆集團秉承“不把雞蛋放到一個籃子里”的多元化發展理念，除了服裝主業，涉足地產、金融等領域。紅豆股份也曾在地產領域大展身手。后來為集中資源，于2017年剝離地產業務，聚焦服裝主業。

紅豆股份近幾年收入原地踏步、服裝主業未能實現大的突破，與掌舵人頻繁更迭帶來的戰略連續性不足密切相關，這也成為業內外關注的焦點。

2019年底，劉連紅辭任董事長。紅豆老人葉薇、戴敏君先后接任，任職時間都比較短，均未能扭轉局面。

2024年8月，戴敏君辭任董事長，由周宏江接任。